深度报告-20230131-东北证券-英方软件-688435.SH-英方软件_国产数据复制软件龙头企业_30页_2mb

英方软件深度报告总结

核心内容

英方软件是一家专注于数据复制领域的高新技术企业，主要提供数据复制软件、软硬件一体机及相关服务，产品涵盖容灾、备份、云灾备和大数据等多个细分领域。公司在国内数据复制与保护纯软件市场中占据重要地位，2021年以10.2%的市占率位列第三，同时也是国产数据复制纯软件市场的第一名。

主要观点

1. 行业驱动因素：

   • 数字经济的快速发展：随着数字经济规模扩大，数据复制需求持续增长，为行业提供广阔市场空间。
   • 国产替代趋势：在灾备和大数据领域，国内对高安全、自主可控的产品需求增加，推动国产数据复制软件的市场渗透。

2. 市场空间与增长预测：

   • 数据复制市场仍处于发展初期，预计到2026年我国灾备市场规模将达12.2亿美元，纯软件市场规模也将快速增长。
   • 数据复制与保护市场预计在2024年将超过200亿美元，为数据复制软件带来更大发展空间。

3. 公司优势：

   • 核心技术优势：公司是国内少数掌握动态文件字节级、数据库语义级和卷层块级三大核心技术的企业之一，具备较高的技术壁垒。
   • 产品性能优秀：在灾备领域，公司产品在复制延迟、颗粒度、资源占用等方面表现优异，可比肩国际主流产品。
   • 云灾备布局：公司已构建完整的云灾备产品系列，契合云计算发展趋势，有望成为新增长点。

4. 财务表现：

   • 2019-2021年营业收入保持稳健增长，CAGR为25.24%，2022年Q1-Q3同比增长33.59%。
   • 归母净利润在2021年略有下降，但2022年Q1-Q3实现同比增长60.61%，预计未来三年将显著增长。

5. 投资建议：

   • 给予“增持”评级，预计2022-2024年公司收入将分别增长至2.01亿元、2.82亿元和3.88亿元，归母净利润将分别增长至0.41亿元、0.63亿元和0.94亿元。
   • 公司在数字经济和国产替代的双重驱动下，有望实现快速成长。

关键信息

• 产品结构：公司产品主要包括容灾、备份、云灾备、大数据四大系列，其中灾备产品占比较高。
• 核心技术：动态文件字节级复制、数据库语义级复制、卷层块级复制三大核心技术，支撑公司产品性能。
• 募投项目：公司计划投入7.32亿元用于四个项目，包括软件升级、云数据管理解决方案、研发中心升级和营销网络拓展，旨在巩固核心优势，扩大业务规模。
• 市场格局：全球数据复制纯软件市场由海外厂商主导，但公司在国内市场已占据领先地位，特别是在国产化替代方面。
• 风险提示：市场竞争加剧、研发人员流失和核心技术泄密是主要风险。

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

• 收盘价（元）：105.97
• 12个月股价区间（元）：105.97~110.00
• 总市值（百万元）：8,848.50
• 日均成交量（百万股）：5

财务预测（单位：百万元）