20251110-银河期货-风险偏好下降_镍价震荡走弱_22页_11mb

<br>### 镍市场分析<br>

• 📉 价格走势：镍价呈现震荡走弱趋势，主要因成本支撑不足及供需宽松。国内外库存同步累库，限制上方空间，但下方支撑不稳，可能测试前期低点。
• 🔍 供需状况：精炼镍供需略有收窄但整体宽松，硫酸镍价格走弱拖累成本支撑。供应端硫酸镍抢占原料，10月纯镍产量环比下降，金川镍部分转产硫酸镍，交割品充裕导致库存高位。
• 🌐 宏观与产业因素：美联储12月可能降息、中美关税缓和的预期提升宏观氛围，但风险偏好下降，商品普涨时镍表现克制，多被作为空头配置。下游消费平淡，库存去化缓慢，成本倒挂加剧价格下行压力。

<br>### 不锈钢市场分析<br>

• 📉 价格走势：不锈钢整体成交氛围偏弱，因终端需求转入淡季叠加出口依赖关税缓和提振有限。期货价格承压，若跌破12500至13500支撑位，可能进一步试探前低。
• 🔍 供需状况：冷轧资源充裕，热轧偏紧，产量1-9月累计增长5%，但300系成本因高镍铁、铬铁价格走弱而倒挂。社会库存小幅下滑，但厂库库存高企，供需矛盾在300系更为明显。
• 🌐 宏观与产业因素：终端需求全面表现乏力，中印精炼镍供需宽松加剧过剩。不锈钢需求方面，仅造船行业维持一定景气度，其余领域缺乏增长动力。

<br>### 主要结论<br>
镍与不锈钢均面临供需宽松压力和成本支撑不足，风险偏好下降及风险事件（如美国取消补贴政策）可能加深价格下行趋势。商品普涨时表现克制，容易跟随外围市场回调走跌。

<br>### 核心数据与展望<br>
📉 镍价区间：预计震荡区间116500-126500元/吨，下方支撑不稳，上方空间受限。

📉 不锈钢基准价：10月冷卷主力合约价13500元，短期支撑12500元，跌破可能进一步下探。

📈 驱动因素：宏观因素以经济预期回暖信号主导；产业端则重点关注下游需求恢复力度和原材料价格联动。

📉 短期策略：<br>

• 镍：反弹沽空，止损参考前低区域。
• 不锈钢：单边反弹压力大，保持逢高做空逻辑，压缩套利仓位规模。

<i>关键提示：</i> 控制报告库存敞口，单边边际谨慎，警惕宏观利空冲击。