20160930-申万宏源-9月申万调研指数报告_传统旺季成色尚可_26页_1mb

2016年9月申万调研指数报告总结

核心内容

2016年9月申万调研综合指数继续上升，从7.04%升至17.09%，库存指数小幅回升至-23.15%，当前景气度指数大幅升至23%，对未来6个月景气度预期反弹至30%。整体来看，9月市场受“金九”传统旺季带动，呈现积极态势，尤其在房地产、汽车、家电、机床和工程机械等行业表现突出。

主要观点

• 需求端回暖：9月传统旺季带动了整体需求，房地产和基建对需求端起到支撑作用，尤其在二手房市场表现显著。
• 行业表现分化：不同行业在9月表现出不同的景气度变化，其中房地产、汽车、家电、机床和工程机械等行业的景气度明显上升，而出口货代、公路货运等部分行业则仍面临压力。
• 政策与市场因素影响显著：购置税政策、房地产限购预期的证伪、运输新规等均对行业表现产生影响。
• 未来预期向好：多数行业对未来6个月的景气度预期保持中性向好，但需关注政策和市场变化对预期的影响。

关键信息

房地产中介

• 9月上海等一线城市二手房市场热度不减，房价仍上涨。
• 二线城市去库存效果显著，成交量上升，部分城市房价上涨。
• 二手房挂牌量、成交价和看房人气均呈现上升趋势。

汽车经销商

• 订单量上升，需求季节性回暖，部分受购置税政策拉动。
• 部分经销商反映消费者购房热情影响购车需求。
• 库存维持在1.5个月左右，整体景气度上升，预计旺季持续至年底。

家电经销商

• 销量小幅上升，冰洗产品表现突出。
• 中秋国庆预热活动带动需求回暖，但消费高潮尚未到来。
• 厨卫产品改善不明显，家装需求有限。
• 多数经销商对未来的景气度持中性向好预期。

机床经销商

• 9月机床销量环比增长，行业底部企稳。
• 高端进口机床需求好于国产机床，新能源汽车和3C产业需求旺盛。
• 制造业投资仍偏弱，但机床市场表现优于去年同期。

工程机械经销商

• 挖机市场走出淡季，销量有所改善。
• 山东地区销量增长较快，北方地区信息量偏少。
• 9月同比销售增长，但与往年季节性相比仍属正常。

铜贸易商

• 订单小幅回升，供需相对平衡。
• 铜库存维持稳定，进口量较少，融资需求下降。
• 对未来铜价持谨慎乐观预期，行业景气度因供给减少而上升。

公路货运

• 货运量季节性回暖，但成本上升导致盈利收窄。
• 运价预计后期将上调约20%。
• 食品、百货、装修改材等品类需求上升，但欧地、中东等航线需求疲软。

出口货代

• 9月出口货量季节性增长，景气度有所改善。
• 北美、东南亚航线需求尚可，其余航线相对疲软。
• 韩进破产后运力释放，部分缓解供需失衡。

行业调研结果概览

数据解读方法

• 调研方法：通过电话调研与样本保持长期沟通，月度频率。
• 样本特点：具有草根性、广泛性和代表性。
• 数据类型：方向性问题与扩散指数，反映样本变化趋势。
• 扩散指数定义：扩散指数 = 反馈增加的样本比例 - 反馈减少的样本比例。
• 解读注意事项：
  • 调研指数不等于实际数据变化，需结合样本量理解。
  • 考虑季节性因素，初期数据未进行季调。
  • 调研数据需时间检验，与实际数据可能存在差异。

附注

• 本报告由申万宏源证券有限公司发布，仅供其客户参考。
• 报告中数据为调研结果，不构成投资建议。
• 请客户自行判断并咨询独立投资顾问。