20210420-安信证券-登海种业-002041.SZ-玉米行业高景气_助力业绩提升_5页_899kb

登海种业 (002041.SZ) 2020年年度报告分析总结

核心内容

登海种业于2021年4月20日发布了2020年度报告，数据显示公司业绩显著增长，受益于玉米行业高景气和科技研发投入的提升。公司全年实现营业收入9.01亿元，同比增长9.42%；归母净利润1.02亿元，同比增长145.18%。公司拟每10股派发现金红利0.35元，展现了对股东回报的重视。

主要观点

行业高景气推动销量增长

• 玉米价格大幅上涨：2020年玉米现货价格涨幅约30%，推动了种子需求。
• 销量增长：公司玉米种子销量增长4.8%，玉米种子收入达7.85亿元，同比增长8.8%。
• 未来展望：玉米价格预计仍将维持高位，推动种子需求，对公司业绩有积极影响。

科技研发实力增强

• 研发投入增加：2020年研发支出达7336亿元，占营业收入的8.1%，研发人员数量增长38.2%至170人。
• 品种审定成果：公司及控股子公司自主选育的30个玉米新品种通过国家审定，小麦新品种登海208通过安徽省审定。
• 转基因布局：尽管目前无转基因品种获批，但公司拥有优质种质资源，有望在转基因领域取得突破，成为新的业绩增长点。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2021年-2023年的净利润分别为1.5亿元、1.7亿元、1.8亿元。
• EPS预测：2021年-2023年的每股收益分别为0.17元、0.19元、0.21元。
• 投资评级：给予“增持-A”投资评级，认为未来业绩增长潜力较大。

关键信息

财务数据

• 2020年收入：9.01亿元，同比增长9.42%。
• 2020年净利润：1.02亿元，同比增长145.18%。
• 2020年扣非净利润：4673.63万元。
• 总市值：13,851.20百万元。
• 流通市值：13,851.20百万元。
• 总股本：880.00百万股。
• 流通股本：880.00百万股。
• 12个月价格区间：11.65/25.31元。

财务指标

• 毛利率：2020年为29.54%，同比下降4.5个百分点。
• 净利润率：2020年为11.3%，预计2021-2023年分别提升至14.8%、15.0%、15.0%。
• ROE：2020年为3.5%，预计2021-2023年分别提升至4.9%、5.2%、5.4%。
• ROIC：2020年为4.8%，预计2021-2023年分别提升至26.8%、27.3%、30.0%。

风险提示

• 政策变化风险：可能影响种业发展。
• 行业竞争加剧风险：需应对日益激烈的市场竞争。
• 新产品推广风险：新产品可能无法达到预期市场接受度。
• 制种风险：受天气、政策等影响，可能导致产量波动。

股价表现

• 股价 (2021-04-19)：15.74元。
• 股价表现：
  • 1个月：-7.86%
  • 3个月：-10.45%
  • 12个月：-3.63%

分析师声明

分析师周泰声明其具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，保证信息来源合法合规。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的完整性与准确性。

销售联系人

上海联系人

• 潘艳：18930060852, panyan@essence.com.cn
• 侯海霞：13391113930, houhx@essence.com.cn
• 朱贤：13901836709, zhuxian@essence.com.cn
• 李栋：13917882257, lidong1@essence.com.cn
• 刘恭懿：13916816630, liugy@essence.com.cn
• 苏梦：13162829753, sumeng@essence.com.cn
• 秦紫涵：15801869965, qinzh1@essence.com.cn
• 陈盈怡：13817674050, chenyy6@essence.com.cn
• 徐逸岑：18019221980, xuyc@essence.com.cn

北京联系人

• 张莹：13901255777, zhangying1@essence.com.cn
• 张杨：15801879050, zhangyang4@essence.com.cn
• 温鹏：13811978042, wenpeng@essence.com.cn
• 刘晓萱：18511841987, liuxx1@essence.com.cn
• 王帅：13581778515, wangshuai1@essence.com.cn
• 游倬源：010-83321501, youzy1@essence.com.cn
• 侯宇彤：18210869281, houyt1@essence.com.cn

深圳联系人

• 张秀红：0755-82798036, zhangxh1@essence.com.cn
• 胡珍：13631620111, huzhen@essence.com.cn
• 范洪群：18926033448, fanhq@essence.com.cn
• 聂欣：13540211209, niexin1@essence.com.cn
• 杨萍：0755-82544825, yangping1@essence.com.cn
• 黄秋琪：13699750501, huangqq@essence.com.cn
• 喻聪：18503038620, yucong@essence.com.cn
• 马田田：18318054097, matt@essence.com.cn

安信证券研究中心

• 地址：
  • 深圳市：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
  • 上海市：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层
  • 北京市：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层
• 邮编：
  • 深圳市：518026
  • 上海市：200080
  • 北京市：100034