20220827-东兴证券-宁波银行-002142.SZ-多元利润中心支撑非息高增_资产质量保持优异_8页_531kb

宁波银行（002142）公司报告总结

核心内容

宁波银行（002142）于2022年8月26日公布2022年半年报，报告指出其上半年实现营收、拨备前利润、归母净利润分别为294.12亿元、191.79亿元、112.68亿元，同比增长分别为17.6%、18.2%、18.4%。尽管净息差收窄，但公司通过规模扩张与非息收入增长有效支撑了盈利表现。6月末不良贷款率维持在0.77%，拨备覆盖率521.8%，资产质量保持优异。

主要观点

营收与盈利表现

• 营收与利润增长：2022年上半年营收、拨备前利润、归母净利润分别同比增长17.6%、18.2%、18.4%，主要得益于规模扩张（+28.7%）、非息收入增长（+9.3%）及拨备计提力度温和（+6.5%）。
• 净息差收窄：净息差为1.96%，同比下降25BP，主要由于生息资产收益率下降幅度大于计息负债付息率下降幅度。
• 非息收入强劲：非息收入达121.09亿元，占营收超四成；投资收益是主要支撑因素，同比多增31.7亿元，手续费净收入增长5.0%。

区域经济与业务发展

• 区域优势：宁波银行深耕长三角地区，受益于该区域民营经济活跃与居民富裕，信贷需求旺盛。
• 资产规模扩张：6月末贷款余额同比增长24.3%，上半年新增贷款1268亿元，较去年同期多增186亿元。主要投向批发零售业（24.3%）、基建类（24.0%）、制造业（20.8%）、消费及经营性贷款（11.6%）。
• 多元化利润中心：公司已建立“公司银行、零售公司、个人银行、金融市场、信用卡、票据业务、投资银行、资产托管、资产管理”九大利润中心，形成多元化的业务增长模式。

资产质量与风控体系

• 不良贷款率低：6月末不良率0.77%，为上市银行中最低，环比持平。
• 拨备覆盖率高：拨备覆盖率521.8%，保持上市银行领先水平。
• 风险指标良好：关注贷款率0.48%，逾期贷款率0.76%，潜在不良压力较小。涉房风险敞口低于可比同业，资产质量优异。

关键信息

财务指标预测

投资建议

• 评级：维持“强烈推荐”。
• 估值：8月26日收盘价28.77元/股，对应1.2倍2022年PB。
• 未来展望：预计2022-2024年归母净利润同比分别增长21.2%、19.7%、18.3%，对应BVPS分别为23.92、28.16、33.18元/股。

风险提示

• 经济风险：经济失速下行可能导致资产质量恶化。
• 疫情风险：疫情持续扩散可能影响正常经营。
• 监管风险：监管政策的意外变动可能带来不确定性。

结构优势与战略定位

• 区域经济受益：深耕长三角，受益于区域经济发展，形成“一体两翼”格局。
• 体制机制优化：股权结构多元，市场化程度高，高管持股比例高，员工考核机制完善。
• 差异化发展战略：聚焦中小企业与零售业务，构建成熟的风险管控机制与丰富的产品体系，零售端注重消费金融，提升贷款收益率。
• 财富管理发展：持续发力财富管理，打造多元利润中心，提升中收增长潜力。截至6月末，个人客户AUM达7300亿元，私行客户数达1.56万户，私行AUM达1757亿元。

总结

宁波银行凭借区域经济优势、多元化的业务结构及稳健的风控体系，实现了良好的盈利增长与资产质量控制。公司通过规模扩张与非息收入增长有效对冲了净息差收窄带来的影响，未来在财富管理与多元利润中心建设的推动下，具备持续增长潜力。分析师认为，公司具备高成长属性，维持“强烈推荐”评级。