20161206-国开证券-医药生物行业周报_关注优质增长标的_12页_5mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告由分析师王雯撰写，聚焦医药生物行业的近期市场表现、行业新闻及公司公告，分析行业趋势并提出投资策略。整体行业评级为“中性”，建议投资者关注优质增长标的。

市场表现与投资策略

• 板块表现：近5个交易日，医药生物板块下跌1.7%，跑输沪深300指数（上涨0.22%），在申万28个一级子行业中排名第16位。
• 子板块表现：医疗服务和中药板块跌幅较轻，而生物制品和商业板块跌幅较大。
• 个股表现：千山药机、万孚生物、迪安诊断涨幅居前；部分次新股出现较大回落。
• 估值情况：医药生物板块整体TTM估值约44.35倍，相对全部A股的估值溢价率为98.8%，继续回落。
• 行业数据：前10月医药制造业规模以上企业收入同比增长9.6%，利润总额同比增长15.5%，利润端增速环比提升。
• 投资建议：建议继续采用自下而上的选股思路，关注具有持续增长潜力的优质标的。推荐个股包括上海医药、国药股份、中新药业、华润三九、通化东宝。

重要行业新闻

2.1 中药饮片迎来最严整治风暴

• 安徽药监局收回12家中药饮片企业的GMP证书，表明中药饮片行业监管趋严。
• 亳州中药材市场是国内最大之一，但近年来频繁出现制假售假、染色掺杂等问题，成为飞检重点。
• 2015年中药饮片企业被收回证书数量占总数的56.9%，2016年截至9月已有64家企业被收回GMP证书，其中47家为中药饮片企业。
• 国家正推动中药材流通追溯体系，部分省份已发布中药饮片重点监管目录，监管力度持续加强。

2.2 北京推出六项医保新政

• 12月1日起，北京将社区和大医院药品报销范围统一，社区门诊报销比例提高至90%。
• 慢性病患者可开具不超过2个月量的长处方，医保予以报销。
• 上门医疗服务和家庭病床费用纳入医保报销范围，实现双向转诊。
• 转诊报销更加便利，不限定定点医疗机构。
• 这些政策旨在方便居民居家和就近就医，推动分级诊疗和医养结合。

2.3 《药品管理法》形成第三稿，或关注使用环节

• 《药品管理法》修订工作已形成第三稿，未来将进一步论证、修改并征求意见。
• 专家指出，现行法律对使用环节监管不足，新修订的法律应加强此方面的监管。
• 药品管理应覆盖整个生命周期，确保药品的安全性、有效性和质量可控性。
• 专家建议将医疗机构药房纳入销售许可证管理范围，以增强监管的统一性和独立性。

重要公司公告

3.1 天士力认购华盖医疗健康基金

• 天士力拟以2000万元认购华盖医疗健康基金，投资领域包括生物制药、医疗器械和医疗服务。
• 基金投资结构为：50%用于控股型成熟期项目，50%用于成长期优质项目。
• 投资目标是通过配置高增长性医药私募股权资产，提升财务性投资收益。

3.2 益佰制药设立肿瘤医生联盟医疗公司

• 公司拟设立辽宁益佰艾康肿瘤医生联盟医疗有限公司，由子公司出资510万元，持股51%。
• 新公司将为辽宁省肿瘤治疗平台提供医生资源和技术支持，符合公司战略转型方向。
• 存在医生资源聚集困难、投资目标未达及与医院合作不畅等风险。

3.3 华润三九与赛诺菲成立合资公司

• 华润三九与赛诺菲拟成立合资公司，专注于儿科及妇科非处方产品。
• 华润三九将注入全资子公司股权，赛诺菲注入唐山子公司股权，合资公司持股比例为70%与30%。
• 合作将整合双方资源，提升销售规模和终端覆盖，助力华润三九打造多品类平台。

3.4 美年健康与西门子医疗成立影像诊断合资公司

• 美年健康与西门子医疗合资设立上海美熙医学诊断有限公司，总投资1亿元，美年健康出资5100万元，持股51%。
• 合作旨在深化医学影像诊断领域的发展，探索远程医疗和智能诊断布局。
• 西门子医疗将提供诊断设备和技术服务，助力提升医疗效率和标准化程度。

风险提示

• 行业监管政策进一步趋严，可能对市场产生较大影响。
• 招标落地进度低于预期，可能影响企业业绩。
• 市场整体系统性风险，特别是创业板的下跌可能波及医药板块。

分析师简介与评级标准

• 王雯，CFA、CPA，拥有5年行业研究经验，曾任渤海证券医药行业分析师。
• 投资评级分为行业评级和个股评级，其中行业评级为“中性”，表示相对沪深300指数涨跌幅在-10%~10%之间。
• 个股评级包括强烈推荐、推荐、中性和回避，依据未来六个月相对沪深300指数的涨幅。

结论

医药生物行业整体表现平淡，估值有所回落，但部分龙头公司仍保持增长。行业监管趋严，政策支持推动分级诊疗和医养结合，企业合作与创新成为重要发展方向。建议投资者关注优质增长标的，同时警惕政策和市场风险。