20230912-天风证券-中际联合-605305.SH-业绩稳健_海外扩展+产品创新双轮驱动_3页_710kb

中际联合（605305）半年报点评总结

• 投资评级：买入（维持评级），目标价格未明确指定。
• 业绩表现：2023年上半年营收441亿元，同比增长2210%，但归母净利润-0.82亿元（同比-60.2%），扣非归母净利润-0.07亿元（同比-128.7%）。毛利率46.49%，同比上升2.51个百分点；期间费用率28.5%，同比上升9.17个百分点。
• 核心驱动因素：海外业务增长显著，占营收46.24%，同比增长73.12%；研发中心推进提升覆盖能力，设立子公司推动业务扩展。产品创新方面，研发投入4.43亿元，同比增长73.57%，获得47项专利，提升技术竞争力。
• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为27.2亿元、36.7亿元、44.6亿元，对应PE分别为18.1、13.4和11.0倍。
• 风险提示：下游风电行业波动、行业竞争加剧、经营风险等。