20181112-东方财富证券-食品饮料行业周报_进博会乳业受较多关注_13页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

本报告为东方财富证券发布的食品饮料行业周报，内容涵盖行业整体表现、各子行业动态、重点公司分析及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 行业整体表现：上周食品饮料行业下跌 4.28%，在东财27个一级行业中排名第六。

• 各子行业表现：

  • 白酒：下跌 5.91%，受宏观经济影响，商务消费下滑，行业进入周期下半段，建议关注龙头企业。
  • 乳制品：下跌 2.31%，在进博会受到较多关注，国际巨头计划引入新产品，国内乳制品市场仍有较大增长空间。
  • 调味品：下跌 2.67%，但整体表现优于其他子行业。
  • 肉制品：上涨 1.17%，表现相对较好。
  • 啤酒：下跌 0.83%，行业进入存量竞争阶段，未来将向高端化、个性化发展。
  • 软饮料与食品综合：微跌 0.04% 和 0.05%，整体波动较小。

• 年初至今表现：食品饮料行业下跌 20.03%，整体表现不佳。

2. 投资建议

• 看好：伊利股份（600887）、五粮液（000858）、重庆啤酒（600132）。
• 谨慎看好：贵州茅台（600519）、海天味业（603288）、中炬高新（600872）、汤臣倍健（300146）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）。

3. 行业动态

• 乳业动态：

  • 进博会成为乳制品关注焦点，菲仕兰、恒天然、雀巢等国际巨头参展，计划引入新产品。
  • 中国乳制品人均消费量仅为日韩的一半，农村市场潜力巨大。
  • 生鲜乳价格上升至 3.53元/公斤，新西兰全脂大包粉拍卖价格下跌至 2655美元/吨，部分乳企将加大采购。
  • 全国性乳企主攻常温乳制品，区域性乳企在低温领域具备奶源、物流及品牌优势。

• 其他行业动态：

  • 华润啤酒将以 23.55亿港元 收购喜力中国业务。
  • 菲仕兰加速渠道下沉，高端奶粉品牌美素佳儿也进入三至六线城市市场。
  • 金字火腿大股东部分股份被司法冻结，涉及 7356.7万股。

4. 行业重点关注公司

• 重点公司及评级：
  • 贵州茅台（600519）：总市值 7059.83亿元，2018-2020年盈利预测分别为 26.13亿、30.53亿、35.86亿，当前股价 562.00元，评级为 增持。
  • 五粮液（000858）：总市值 1941.19亿元，盈利预测 3.32亿、4.07亿、4.89亿，当前股价 50.01元，评级为 买入。
  • 伊利股份（600887）：总市值 1390.15亿元，盈利预测 1.05亿、1.21亿、1.40亿，当前股价 22.87元，评级为 买入。
  • 重庆啤酒（600132）：总市值 133.53亿元，盈利预测 0.85亿、1.01亿、1.20亿，当前股价 27.59元，评级为 买入。
  • 海天味业（603288）：总市值 1773.88亿元，盈利预测 1.59亿、1.92亿、2.28亿，当前股价 65.67元，评级为 增持。
  • 安琪酵母（600298）：总市值 176.02亿元，盈利预测 1.18亿、1.42亿、1.69亿，当前股价 21.36元，评级为 增持。
  • 涪陵榨菜（002507）：总市值 175.63亿元，盈利预测 0.82亿、1.01亿、1.23亿，当前股价 22.25元，评级为 增持。

风险提示

• 国家政策风险：政策变动可能对行业造成影响。
• 食品安全风险：食品安全问题可能影响消费者信心。
• 经济增速下滑：经济下行压力可能抑制消费能力。

行业估值状况

• 行业市盈率（TTM）：截至上周为 21.93倍，低于最近五年平均水平。
• 高估值个股：包括菲仕兰、庄言美、子母酒等。
• 低估值个股：包括伊利股份、光明乳业、安琪酵母等。

总结

本报告指出，食品饮料行业整体表现疲软，但部分子行业如乳制品、肉制品表现优于大盘。白酒行业受宏观经济影响，进入周期下半段，分化加剧，建议关注龙头企业。乳制品市场仍有较大增长空间，国际品牌积极布局中国市场。啤酒行业进入存量竞争阶段，未来将向高端化、个性化发展。投资方面，推荐伊利股份、五粮液、重庆啤酒等公司，谨慎看好茅台、海天味业等。同时，需关注国家政策、食品安全及经济增速下滑等风险因素。