20260901-中国银河-全志科技-300458.SZ-端侧AI多点开花_车载+机器人布局未来_3页_10mb

报告摘要

全志科技2026年Q2业绩总结及未来展望

核心内容

全志科技（股票代码：300458）在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长41.23%和204.17%。公司产品结构持续优化，毛利率显著提升，展现出强劲的盈利能力。

主要观点

业绩表现亮眼
- 2026年上半年公司实现营业收入18.88亿元，同比增长41.23%；归母净利润4.90亿元，同比增长204.17%；扣非归母净利润4.55亿元，同比增长237.52%。
- 2Q26营收9.76亿元，同比增长36.14%，环比增长7.02%；归母净利润2.87亿元，同比增长312.54%，环比增长41.38%，单季利润创阶段新高。
- 2026年第二季度毛利率达到45.84%，同比提升显著，主要得益于AIoT、智慧视觉新品的量产、端侧SoC产品力提升以及成本传导策略。
业务增长驱动因素
- AIoT、智慧视觉新品实现大规模量产，产品均价上行，带动毛利率提升。
- 车载芯片持续获得车企定点，机器人主控芯片导入多个终端客户，高附加值业务占比上升。
- 传统平板、机顶盒业务需求回暖，海内外渠道订单同步向好。
未来展望
- 3Q26消费旺季叠加端侧AI需求，新品逐步进入规模化验证阶段。
- 端侧AI视觉芯片持续迭代，新一代高算力平台推进客户测试，有望逐步贡献增量。
- 车载芯片已有定点项目推进批量交付，机器人主控芯片继续拓展头部终端客户。
- 需关注6nm高端AI芯片量产进度、车规定点转批量交付节奏以及下游终端客户订单释放情况。
第二增长曲线布局
- 公司夯实端侧SoC基本盘，持续迭代视觉、多媒体SoC产品，深化RISC-V生态布局。
- 重点拓展汽车电子与机器人赛道，依托ISO26262车规体系认证，推进座舱芯片定点与量产落地。
- 加大机器人主控芯片研发，覆盖服务机器人、人形机器人等多元场景。
研发与技术投入
- 研发端持续加码NPU、视频编解码核心技术，推进更高工艺节点高端芯片研发。
- 长期看，端侧AI大模型落地将带动海量硬件需求，车载智能化与机器人行业持续扩容，打开中长期成长天花板。

关键信息

财务预测：
- 预计2026-2028年营业收入分别为41.21/55.03/70.15亿元，归母净利润分别为9.60/13.91/18.52亿元。
- 摊薄EPS分别为0.97/1.40/1.86元，对应PE分别为35.10/24.23/18.20倍。
- 公司业绩增长与毛利率提升均符合预期，分析师上调盈利预测并维持“推荐”评级。
风险提示：
- 市场需求不足的风险
- 行业竞争加剧的风险
- 成本变动的风险
市场数据：
- 2026年8月31日A股收盘价为33.91元
- 总股本99,364万股，实际流通A股81,415万股，流通A股市值276亿元
- 上证指数为3,986.30

财务指标预测：

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	2,838	4,121	5,503	7,015
归母净利润(百万元)	262	960	1,391	1,852
毛利率(%)	32.88	43.12	44.71	45.14
EPS(元)	0.26	0.97	1.40	1.86
PE	128.54	35.10	24.23	18.20

主要财务比率预测：

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业总收入增长率(%)	24.0%	45.2%	33.5%	27.5%
归母净利润增长率(%)	57.2%	266.2%	44.9%	33.2%
毛利率(%)	32.9%	43.4%	44.7%	45.1%
ROE(%)	8.4%	26.8%	36.1%	46.4%
ROIC(%)	6.9%	24.9%	33.8%	43.6%
资产负债率(%)	17.9%	17.9%	19.4%	22.7%
流动比率	3.96	4.13	3.87	3.35
速动比率	2.61	3.01	2.86	2.55
总资产周转率	0.77	1.01	1.20	1.41
P/E	128.54	35.10	24.23	18.20
P/B	10.82	9.42	8.75	8.44
EV/EBITDA	91.40	34.63	22.65	17.00
PS	11.87	8.18	6.12	4.80

投资建议

分析师认为，全志科技深度受益于端侧AI产业浪潮，车载和机器人业务为公司打开第二增长曲线。随着产品结构优化和高附加值业务占比提升，公司毛利率有望持续改善，盈利预测上调，维持“推荐”评级。

分析师简介

高峰：北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，2年电子实业工作经验，6年证券从业经验，现任中国银河证券研究院电子团队组长。
王子路：英国布里斯托大学金融与投资学硕士，山东大学经济学学士，现任中国银河证券研究院科技产业研究员。

评级标准

评级标准基于报告发布日后的6到12个月行业指数或公司股价相对市场表现，其中：

推荐：相对基准指数涨幅20%以上
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
回避：相对基准指数跌幅5%以上

联系信息

中国银河证券股份有限公司研究院
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