20260914-西南期货-_西南期货_早间评论_2026.9.14_7页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为西南期货于2026年9月14日发布的早间评论，涵盖宏观动态、主要品种展望、主要品种数据要闻及免责申明等内容，重点分析了当前市场环境下各类大宗商品的走势逻辑、价格区间及市场影响因素。

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主要观点与关键信息

宏观动态

• 美国8月CPI数据：未季调CPI同比升3.4%，环比升0.4%，核心CPI同比升2.4%，环比升0.3%，为今年5月以来新高。
• 中国政策动向：
  • 国务院部署加强安全生产、推进算力网建设、老旧水库改造及教育强国建设。
  • 强调算力基础设施完善、算电协同、算网融合，以及加强资源监测调度。
• 地缘政治：
  • 伊朗与阿曼达成协议，拟建设新海上通道，但不意味着霍尔木兹海峡将重新开放。
  • 美伊冲突反复，影响全球石油供应，加剧油价波动。

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主要品种展望

金融衍生品

• 国债：
  • 当前收益率低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀上行将压制国债上行空间。
  • 预计短期震荡，关注TL主力合约114附近支撑。
• 股指：
  • 权益资产估值偏低，但板块分化明显。
  • 宏观环境偏暖，市场情绪提升，但外部不确定性较大。
  • 市场风格或趋于平衡，短期难有大趋势。

贵金属

• 黄金：
  • 受“逆全球化”和“去美元化”趋势支撑，各国央行购金行为增强黄金配置价值。
  • 贵金属拥挤度下降，下跌压力释放，长期配置价值提升。
  • 预计震荡偏强，关注黄金主力合约880一线支撑。

黑色板块

• 螺纹钢：
  • 需求端房地产下行，但旺季预期构成利多。
  • 供应端周产量下降，库存压力缓解，价格处于绝对低位，或成阶段性底部。
  • 预计震荡，关注区间[3000-3300]。
• 热卷：
  • 基本面与螺纹钢类似，走势或保持一致。
  • 关注区间[3250-3550]。
• 铁矿石：
  • 需求支撑尚存，但库存压力仍大。
  • 预计震荡，关注区间[690-770]。
• 焦煤焦炭：
  • 焦煤供应偏紧，焦炭因成本压力减产，价格强势。
  • 预计高位震荡，焦煤关注[1500-1800]，焦炭关注[2000-2300]。
• 铁合金：
  • 需求走低，供应过剩，但部分品种成本支撑较强。
  • 锰硅关注[5500,5750]，硅铁关注[5700,5950]。

能源化工

• 原油：
  • 霍尔木兹海峡通航受限，美伊冲突推升油价，库存缓冲能力下降，价格或高位震荡。
• 合成橡胶：
  • 原料库存走低，成本支撑明显，但下游需求偏弱。
  • 预计高位宽幅震荡。
• 天然橡胶：
  • 泰国雨季与厄尔尼诺预期增强，原料产出受限，国内库存结构分化。
  • 短期偏强，中后期承压，关注9月下旬原料复产情况。
• PVC：
  • 产业链亏损，电石法检修增多，供应收缩。
  • 预计低位磨底，涨不快、跌不动。
• 尿素：
  • 成本支撑稳固，出口及印度招标提供底部支撑。
  • 预计区间震荡，底稳顶弱。
• 对二甲苯PX：
  • 下游PTA装置重启，PX现货偏紧，库存低位。
  • 预计高位震荡。
• PTA：
  • 装置重启大于检修，开工回升，基差偏强。
  • 下游需求偏弱，关注美伊局势。
  • 预计区间震荡偏强。
• 乙二醇：
  • 港口库存走低，进口回升缓慢，基差走强。
  • 成本端波动大，建议逢低区间参与。
• 短纤：
  • 加工费偏低，终端需求观望。
  • 预计震荡调整。
• 瓶片：
  • 加工区间压缩，工厂检修增多。
  • 预计逢低参与。
• 纯碱：
  • 成本表现强势，但需求平淡，基本面无明显改善。
  • 预计底部宽幅震荡。
• 玻璃：
  • 供给收缩与需求回暖共振，但全面修复可能性低。
  • 预计底部宽幅震荡。
• 烧碱：
  • 基本面清淡，库存转移有限。
  • 预计底部窄幅震荡。
• 纸浆：
  • 港口库存高位，外盘报价强势，多空因素交织。
  • 预计底部宽幅震荡。

有色及新材料

• 铜：
  • 精炼铜关税政策未定，宏观不确定性增强。
  • 美国非农与PPI数据支撑通胀，压制铜价。
  • 铜精矿紧缺，加工费低位，关注美联储会议决议。
  • 建议谨慎参与。
• 铝：
  • 铝土矿价格支撑成本，但全球供需过剩，库存延续去化。
  • 沪铝预计呈区间震荡。
• 锌：
  • 矿端紧缺，加工费承压，冶炼亏损扩大。
  • 高价抑制消费，关注库存变化与旺季订单落地。
  • 警惕回调风险。
• 铅：
  • 精矿供应偏紧，再生铅复产缓慢。
  • 铅价预计横盘整理。
• 碳酸锂：
  • 检修基本结束，产量回升，价格回调后部分企业惜售。
  • 需求端成本传导偏弱，关注复产进度与动力电池提货。
  • 预计区间震荡。
• 锡：
  • 锡矿产出受缅甸雨季影响，印尼出口管控限制冶炼增量。
  • 传统需求改善有限，关注缅矿到港与旺季订单落地。
  • 预计区间震荡。
• 镍：
  • 印尼配额申报临近，全球显性库存高位限制上行空间。
  • 下游消费兑现力度是关键。
  • 预计震荡偏强。

农产品板块

• 棕榈油：
  • 厄尔尼诺可能达到超强级别，延续至2027年夏季。
  • 伊朗计划与波斯湾沿岸国家讨论霍尔木兹海峡商运航线。
  • 预计与核心产品相比存在较多机会。
• 棉花：
  • 美国2026/27年度棉花产量下调3%，全球库存小幅增加。
  • 国内储备棉成交率首次未达100%，市场情绪承压。
  • 预计偏弱震荡，关注[16800,17000]压力。
• 白糖：
  • 国内库存高企，销售周期短，糖厂清库压力大。
  • 外盘糖价走高后回落，国内糖价偏弱。
  • 远月合约关注[5500,5600]压力。
• 苹果：
  • 新季增产预期强烈，早熟苹果价格偏低。
  • 预计中期偏空，关注[7700,8000]压力。
• 生猪：
  • 现货价格10.78元/千克，二育栏舍利用率下滑。
  • 集团出栏量环比增长，预计震荡调整。
• 鸡蛋：
  • 蛋鸡存栏量微增，备货结束，下游补货收缩。
  • 鸡苗补栏季节性下滑，淘鸡积极性提升。
  • 关注远月短期反弹。
• 玉米淀粉：
  • 玉米价格承压，南方玉米逐步上市。
  • 玉米淀粉需求平稳，库存偏高，或跟随玉米波动。
  • 玉米关注[2300,2330]压力区间，淀粉关注[2600,2650]压力区间。
• 原木：
  • 极端天气短暂影响到港量及订单，船运费和汇率坚挺。
  • 预计震荡延续。

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主要品种数据要闻

• 减产：200吨/天。
• 瓶片：华东两套聚酯瓶片装置计划检修，预计影响半个月。
• 天然橡胶：社库114.41，青库62.77，全钢63.92%，半钢65.10%。
• 尿素：厂库167.57，港库103.40，开工82.14%，复合肥开工34.18%。
• PVC：开工65.44%，下游开工39.36%，社库112.34，电石利润-655.5元/吨。
• 合成橡胶：顺丁库存4.15，丁二烯库存28200，顺丁利润-1537元/吨。

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免责声明

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附注

• 报告由多位分析师共同撰写，包括张伟、黄婷、夏学钊、郭蓉、杨翕雅、万亮、赵雄、刘雪婷等。
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