20260223-华泰期货-黑色建材周报_借钱价格窄幅波动_港口累库不及预期_7页_1mb

煤炭市场总结

核心内容概述

当前煤炭市场呈现价格窄幅波动、供需恢复不及预期的态势。节前煤价有所上行，但节后市场供需尚未明显恢复，价格缺乏弹性。整体市场运行较为平稳，但存在多重不确定性因素，影响市场走势。

主要观点

• 期现货市场维稳：近期市场整体维持稳定，节前煤价环比上行，但节后价格波动有限，需关注供需恢复情况。
• 供给收缩：节前主产地民营煤矿基本放假，供给进一步收紧，仅国有大矿维持生产，且下游以长协煤拉运为主。
• 港口累库不及预期：春节期间港口库存未出现明显增长，市场煤成交偏少，贸易商普遍持观望态度，发运倒挂现象导致惜售情绪浓厚。
• 进口煤不确定性：印尼政策的不确定性加剧了国内贸易商的观望情绪，印尼矿方报盘稀少，市场报价和投标价上涨明显，但国内招标仍谨慎。
• 消费端表现平稳：火力发电量和社会用电量节前维持稳定，未出现明显增长，显示消费端需求恢复缓慢。

关键信息

价格走势

• 鄂尔多斯Q5500和Q5000价格保持稳定，节前略有上行。
• 价格缺乏弹性，主要受供需恢复缓慢影响。

供给情况

• 民营煤矿节前停产，供给收缩。
• 国有大矿为主力生产单位，下游依赖长协煤。
• 462家样本矿山动力煤日均产量及产能利用率数据反映当前供给端压力。

港口库存

• 节前港口以长协煤为主，市场煤成交偏少。
• 春节期间港口库存未出现实质性累库，贸易商普遍惜售。
• 秦皇岛港及55港库存数据表明港口库存变化有限。

运输与消费

• 大秦线动力煤运量（5日均值）显示运输需求未明显回升。
• 火力发电量和社会用电量维持稳定，显示消费端需求疲软。

风险提示

• 春节补库节奏：若补库不及预期，可能进一步抑制煤价上涨。
• 煤矿安监动态：安全监管政策变化可能影响供给。
• 港口累库变化：港口库存是否增加将影响市场供需平衡。
• 电煤及化工煤日耗：日耗变化对煤价有直接影响。
• 其他突发事故：如运输中断、政策调整等，可能对市场造成冲击。

图表说明

• 图1、图2：鄂尔多斯Q5500和Q5000价格走势，反映现货市场情况。
• 图3、图4：样本矿山动力煤日均产量及产能利用率，显示供给端变化。
• 图5、图6：火力发电量与全社会用电量，反映消费端需求。
• 图7、图8、图9：动力煤库存数据，包括样本矿山和港口库存。
• 图10：大秦线运量，反映煤炭运输情况。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系信息

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