20230824-安信证券-药明生物-02269.HK-2023H1收入稳健增长_ADC_阿尔茨海默症等药物外包需求值得期待_5页_899kb

药明生物（02269-HK）公司快报

核心业绩数据

• 2023年H1营收：8492亿元港元，同比增长178%。
• 非新冠综合项目：580个，占比高。
• 业务分布：
  • 地区：北美（3928亿）、欧洲（2552亿）、中国（1793亿）。
  • 类型：IND/CT服务（2811亿）、I/II期临床（1950亿）、III期商业化（3603亿）。

项目管线

• 综合项目621个，2023H1同比增长162.9%。
• 管线结构：临床项目增长超400%，但临床前项目占比下降。
• 重点药物领域：ADC、阿尔茨海默症、双特异性抗体等，累计获110个ADC项目。

投资评级与目标价

• 评级：买入-A。
• 6个月目标价：488元/股（约5252港元）。
• 盈利预测（2023-2025）：
  • 归母净利润（亿元）：519/657/818。
  • EPS（元）：1.22/（预测值缺失）/1.93。

风险提示

• 订单交付/行业景气波动风险。
• 海外政策变化影响。

## 报告摘要
报告指出，药明生物2023年H1业绩表现强劲，收入结构优化。关键增长点为ADC与阿尔茨海默症药物需求提升，项目管线持续扩展。维持“买入-A”评级，并给出中长期盈利预测和估值区间。