20220424-首创证券-有色行业周报_工业金属价格承压普跌_车企复产锂钴需求有望复苏_21页_4mb

有色行业周报总结

核心内容

本周有色行业整体表现承压，市场指数跌幅为 -8.40%，相对大盘收益为 -4.52%。主要工业金属价格普遍下跌，但部分金属如镍和铝在部分交易所出现上涨，显示市场情绪存在分化。

主要观点

1. 工业金属价格普遍回落
   受全球经济增速预期走弱、美联储加息预期加强及美元指数上涨影响，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格均出现不同程度下跌，而上期所铜、铝、铅、锌价格则出现上涨，显示内外盘价格走势存在差异。

2. 疫情对需求的冲击逐步缓解
   上海地区汽车产业链企业有序复产，物流逐步恢复，预计锂钴需求有望快速改善。同时，一季度基建投资增速达 10.5%，对中长期金属消费形成支撑。

3. 黄金价格承压，但配置价值仍存
   受加息预期影响，黄金价格下跌，但市场对黄金的配置价值依然看好，因其在高通胀和地缘政治不确定性下具备避险属性。

4. 新能源汽车产业链复苏预期增强
   政策推动下，上海第一批复工企业中，汽车产业链企业占比达三分之一，显示政府对产业复苏的重视。重庆亦计划在2025年前建成大量充电桩，支持新能源汽车发展。

关键信息

本周工业金属价格变动

本周小金属价格变动

本周贵金属价格变动

• 伦敦现货黄金：下跌 -2.20%，收于 1930.88美元/盎司
• COMEX黄金：下跌 -2.15%，收于 1934.30美元/盎司
• COMEX白银：下跌 -5.88%，收于 24.26美元/盎司

推荐关注企业

工业金属板块

• 云南铜业
• 铜陵有色
• 紫金矿业
• 云铝股份

锂钴板块

• 天齐锂业
• 赣锋锂业
• 华友钴业
• 盛屯矿业

其他推荐企业

• 南山铝业
• 江西铜业
• 中钢天源
• 铜陵有色
• 三祥新材
• 铂科新材
• 华友钴业

风险提示

• 政治风险：地缘政治局势变化可能影响金属价格。
• 疫情影响：疫情可能继续抑制下游需求，影响行业复苏节奏。
• 需求恢复不及预期：若下游企业复产不及预期，金属价格可能承压。
• 经济增速放缓：全球经济增速放缓可能对金属需求形成拖累。

行业动态

• 上海市疫情呈现下降趋势，部分区域实现社会面清零，汽车产业链复产有望推动锂钴需求回升。
• 重庆计划在2025年前建成23万个充电桩和200座换电站，推动新能源汽车发展。
• 华友钴业完成津巴布韦前景锂矿公司股权交割，进一步拓展锂资源。
• 秘鲁因抗议活动导致20%铜产量中断，影响全球铜供应。
• 中国发改委强调将做好大宗商品保供稳价工作，关注政策对市场的引导作用。

行业数据支持

• 一季度GDP同比增长 4.8%，工业产能利用率 75.8%
• 上海首批复工企业中，汽车产业链企业占比达 34.6%
• 电解铝开工率约 87.72%，库存逐步回升
• 电解铜库存有所下降，部分企业因疫情减产

总结

本周有色行业受经济增速预期走弱、加息预期及疫情等因素影响，整体承压。然而，随着政策推动和疫情缓解，部分金属如锂、钴、铝等需求有望改善。尽管黄金价格受加息影响下跌，但其配置价值依然稳固。建议关注具备复苏潜力的板块及企业，同时警惕潜在风险。