20200830-财通证券-化工行业周报_纯碱MDI维生素价格上涨_积极增配化工_6页_905kb

化工行业周报总结 (8.24-8.30)

核心内容

本周化工行业整体呈现价格和价差的底部反弹趋势，多数产品价格上涨，仅少数产品价格下跌。投资评级为增持（维持），建议积极增配具备成本优势和资本开支成长性的优质周期成长股。

主要观点

• 价格走势：本周价格上涨的产品占多数，涨幅较大的包括纯碱（+17.57%）、VD3（+7.65%）、VA（+7.18%）、DMF（+6.47%）、聚合MDI（+4.95%）、纯MDI（+2.96%）、TDI（+2.71%）和液氨（+2.37%）等。价格下跌的产品包括VH（-9.09%）、醋酸（-2.67%）和尿素（-2.08%）。
• 价差走势：价差涨幅较大的产品包括聚合MDI（+685）、纯MDI（+658）、DMF（+331）、TDI（+308）和PO（+248）；价差跌幅较大的产品为R134a（-253）、PX（-143）和DMC（-115）。
• 行业趋势：受国内需求复苏和下游旺季前补库行情带动，化工行业景气度边际改善，整体呈现“涨多跌少”的格局。
• 重点产品：第三代制冷剂（如R134a、R32）和化纤类产品（如粘胶短纤、氨纶）仍处于明显底部，值得关注。

关键信息

1. 主要产品价格分析

2. 主要产品价差分析

投资建议

• 推荐公司：建议积极增配具有成本优势和资本开支成长性的优质周期成长股，包括：

  • 华鲁恒升：低成本氨醇平台，下游柔性调整+己二酸己内酰胺项目。
  • 万华化学：MDI成本优势，新材料持续资本开支。
  • 金能科技：焦炭成本优势，新建90万吨PDH项目。
  • 荣盛石化：浙石化α明显，二期三期成长性。
  • 卫星石化：PDH、PP高景气，乙烷裂解项目。
  • 扬农化工：具备一定投资价值。
  • 新和成：具备成长潜力。

• 评级标准：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 中性：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。

风险提示

• 原油价格大幅波动；
• 下游需求不及预期。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。