20211206-渤海证券-研究所晨会_5页_423kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述（聚焦新能源汽车行业）以及金融工程研究三个主要部分。报告由崔健编辑，分析团队包括多位证券分析师，旨在为投资者提供2022年A股市场的整体策略建议、行业投资机会及金融衍生品市场策略。

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宏观及策略分析

主要观点

1. 市场风格再平衡：2022年A股市场整体不宜悲观，大小指数均有机会。小指数在业绩、估值和政策等因素推动下仍有上涨空间；大指数（如蓝筹股）有望在外资加码下结束调整，呈现回升。
2. 估值压力缓解：经过两年估值回归，市场整体估值压力减弱，未来将围绕现有水平波动。
3. 业绩预期：预计2022年上市公司净利润增速将与营收和名义GDP同步增长，上证指数利润增速或达8%。
4. 行业配置建议：
   • 趋势延续：关注“风光储”板块，受益于全球能源革命及PPI下行。
   • 困境反转：重点布局科技、新能源、消费、养殖等板块。
   • 具体推荐：新能源汽车产业链相关企业，如宁德时代、拓普集团、德赛西威等；智能汽车相关企业如长安汽车、广汽集团、德赛西威等。

风险提示

• 经济下行超预期
• 产业政策推进不及预期

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行业专题评述：新能源汽车行业

市场表现

• 上周SW汽车板块上涨2.46%，跑赢沪深300 1.61个百分点。
• 各子板块表现分化，商用货车涨幅最大（7.69%），乘用车次之（2.41%）。

行业新闻

1. 中汽协预计11月汽车销量达247万辆，环比增长5.9%。
2. 工信部推动新能源、新材料等战略性新兴产业。
3. 内蒙古计划到2025年新能源汽车产能达10万辆。
4. 11月多家电动车企业销量创新高，如小鹏、广汽埃安、理想等。
5. 博世启动碳化硅芯片量产，提升电动车续航能力。

公司新闻

1. 广汽集团推进埃安独立运营。
2. 众泰汽车重整计划获批，布局中高端新能源品牌。
3. 孚能科技与华友钴业签订三元前驱体采购协议。
4. 一汽富维拟非公开增发募资用于智能化项目。
5. 德赛西威发布限制性股票激励计划。

行业策略

• 新能源汽车：建议关注绑定国际车企（如特斯拉、大众）及造车新势力的供应链企业，如拓普集团、宁德时代等。
• 智能汽车：关注华为产业链及传感器相关企业，如德赛西威、星宇股份等。

风险提示

• 政策波动
• 芯片短缺
• 限电限产
• 疫情控制不及预期
• 电动化转型不及预期
• 新能源与智能网联汽车推广低于预期

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金融工程研究

市场表现

• 50ETF期权：成交量小幅下降，隐含波动率降至一年最低，投资者情绪谨慎。
• 沪深300期权：波动率指数继续下降，整体情绪偏谨慎。

商品期权

• 原油期权：成交量和持仓量大幅上升，显示投资者对原油走势乐观。
• 其他商品：黄金、豆粕、玉米等态度中性，白糖、沪铜、铁矿石等态度谨慎。

策略推荐

• 长线投资者：建议采取备兑策略，卖出平值期权，提升收益风险比。
• 中短线投资者：可降低做空波动率策略仓位，转向做多波动率策略；关注波动率价差收敛机会。

风险提示

• 突发事件造成市场剧烈波动

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300涨幅>20%
	增持	相对沪深300涨幅10%~20%
	中性	相对沪深300涨幅-10%~10%
	减持	相对沪深300跌幅>10%
行业评级标准	看好	相对沪深300涨幅>10%
	中性	相对沪深300涨幅-10%~10%
	看淡	相对沪深300跌幅>10%

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分析师声明与免责声明

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