20230131-德邦证券-沪电股份-002463.SZ-Q4业绩超预期_数通汽车持续接力高成长_3页

报告摘要

沪电股份(002463.SZ) 买入评级总结

核心内容概述

沪电股份(002463.SZ)作为电子元件行业的代表性企业，近期发布2022年业绩快报，显示公司全年实现营收83.4亿元，同比增长12.4%，归母净利13.6亿元，同比增长28.0%。其中，第四季度营收25.7亿元，同比增长28.2%，环比增长26.9%；归母净利4.4亿元，同比增长58.2%，环比增长13.4%。整体业绩表现超预期，公司维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现

2022年业绩超预期：公司全年营收和净利润均实现增长，其中Q4业绩显著提升，归母净利同比增长58.2%，环比增长13.4%。
增长驱动因素：生产制约因素改善，客户及供应链资源限制缓解，带动营收增长；同时，新兴计算场景及智能电动车需求增长，推动高多层PCB产品销量上升。

产品结构优化

毛利率提升：公司通过优化产品结构，实现PCB业务毛利率同比提升约3.2个百分点至31.7%；Q4毛利率预计超过35%，同比提升约10个百分点。
产品升级：公司持续升级数据通信和汽车电子相关产品，提升产品附加值，增强盈利能力。

业务增长主线

数通业务：数据通信PCB作为公司主力产品，随着英特尔和AMD服务器新品发布，其工艺和基材升级，带来价值量提升，预计成为2023年业绩增长的主要动力。
汽车电子业务：公司布局高端汽车PCB产品，如车载雷达、自动驾驶和智能座舱域控制器等，并通过收购胜伟策强化在汽车电动化领域的竞争力，为未来业绩增长提供新动力。