20251205-永安期货-有色早报_1页_1mb

铜

• 基本面：国内废铜供给限制强化精废替代；2026年电网基础设施投资开局，储能需求升温；全球算力中心建设推动耗铜需求；东南亚电力设施需求增加。
• 供需预期：铜价中枢10500-11300美金/吨；短期逢低做多；需关注美国关税消退可能导致北美库存流出因素，但概率当前不大。

铝

• 短期走势：沪铝盘面企稳反弹，库存去化，下游消费尚可，短期震荡。
• 中长期：2026年初供需偏宽松，随后逐步转紧；国内外产能陆续投产。

锌

• 现货与基本面：LME 0-3M升水增至224美金；供应端国产和进口TC快速下滑，日常矿边际趋紧，冶炼厂内卷矿库存严重。
• 需求：内需季节性疲软，海外需求一般；国内社库下行，国际库存去化；出口窗口开放，部分船舶交仓。建议关注01-03正套机会。
• 短期建议：价格重心难以深度下移，单边观望；宏观不确定性高，谨慎操作；下游需求不振情况下关注反套机会。

镍

• 供应端：硫酸镍价格相对稳定，纯镍产量小幅回落，硫酸镍价格坚挺支撑。
• 基本面：需求疲软，进口利润亏扩大，库存持续累库；印尼矿端扰动未完全解决，政策挺价预期存在，建议逢高空配机会。

不锈钢

• 基本面情况：钢厂排产小幅增加，需求季节性疲软；原料价格稳定；库存维持高位。
• 建议：基本面整体偏弱，同镍铁、铬铁价格维持；印尼政策挺价下，关注逢高空配机会。

铅

• 现状与供应：再生铅活跃，精铅需求已逐步低于此线；原生与再生比价压力上升，社库小幅去库。
• 需求方面：电池企业进入传统旺季末期，成品累库；铅价下跌对再生企业交割积极性减弱。
• 预测区间：预计下周铅价16900-17200；需关注再生供应恢复对社库压力，谨慎操作。

锡

• 供应方面：矿端加工费低位，产出不达预期；政治战场（如刚果金）风险持续。
• 需求端：高价制约下游接单；有色强现实支撑锡价上行，但上方空间有限。
• 技术面上：短期基本面尚可，需关注宏观情绪。建议贴近成本线逢低持有，考虑做多配置。

工业硅

• 供需状况：供需维持宽松结构，产量稳定；西北、西南开工率变化不大。
• 预测区间：中长期产能过剩严重，价格围绕边际成本周期底部震荡；当前进入季节性累库阶段，价格弱震荡运行为主。

碳酸锂

• 供需关系：原料端供应偏紧，锂盐冶炼利润压缩；上下游库存高企，企业主要执行长协订单。
• 价格预期：短期供需环比好转，后期需观察季节性累库影响；结力市场未改善，贴水状态延续。碳酸锂短期价格面临压力。