20170411-申万宏源-国内流动性周度观察_季节冲击消退_流动性回归常态_13页_954kb

报告摘要

本报告分析了2017年4月3日至4月7日期间，中国金融市场流动性状况及相关金融指标的变化情况。主要涵盖短期资金价格、国债收益率、票据收益率、信托产品收益率、融资融券余额以及人民币汇率和美元指数等关键内容。

流动性回归常态：随着银行季末考核结束和节后现金回流，市场资金面明显改善，流动性逐步回归常态，短期资金价格趋于稳定。
央行公开市场操作净回笼：自3月24日起，央行连续十日暂停公开市场操作，本周逆回购到期资金为1000亿元，总体净回笼1000亿元。央行此举反映其去杠杆政策的持续性，未释放过量流动性。
国债收益率小幅上升：1年期、3年期、5年期、7年期、10年期国债收益率分别上升13.3、0.5、1.1、0.6、1.4个基点，显示市场对经济基本面的预期略有升温。
票据收益率全线下行：不同期限的AAA和AA+票据收益率均有所下降，信用利差收窄，反映市场对信用风险的担忧有所缓解。
信托产品收益率下行：新发行信托产品收益率下降36.0个基点，至6.10%，显示市场对信托产品的风险偏好有所变化。
融资融券余额下降：截至4月6日，沪深两市融资融券余额为9286.38亿元，周环比下降0.14%，显示市场融资需求有所收缩。
人民币汇率贬值，美元指数上升：人民币即期汇率和离岸汇率均出现小幅贬值，美元指数上升0.6%，人民币对一篮子货币的汇率指数也有所上升。

回购利率变化：隔夜、7天、14天、21天、一个月回购利率分别下降12.6、166.8、245.0、183.1、34.4个基点，至2.49%、2.91%、3.16%、3.66%、4.16%。
Shibor变化：隔夜、7天、14天、一个月Shibor分别下降4.3、10.9、15.6、23.2点，至2.50%、2.74%、3.25%、4.12%。
央行操作：央行暂停公开市场操作，连续10日未进行逆回购，本周逆回购到期资金1000亿元，净回笼1000亿元，反映市场流动性已改善。

国债收益率变化：1年期、3年期、5年期、7年期、10年期国债收益率分别上升13.3、0.5、1.1、0.6、1.4个基点，至3.00%、3.02%、3.09%、3.23%、3.30%。
国开债收益率变化：1年期、3年期、5年期、7年期、10年期国开债收益率分别上升3.0、0.3、-0.2、-0.0、0.7个基点，至3.59%、3.94%、3.99%、4.11%、4.07%。
金融债利差变化：10年期与1年期金融债利差下降2.3个基点至48.0个基点。

票据收益率变化：1年期、3年期、5年期AAA票据收益率分别下降9.5、0.7、2.3个基点，至4.16%、4.31%、4.40%；AA+票据收益率分别下降9.5、0.7、2.3个基点，至4.44%、4.59%、4.68%。
信用利差变化：AAA票据信用利差分别下降22.8、上升1.2、下降3.3个基点，至1.16%、1.29%、1.31%；AA+票据信用利差分别下降22.8、下降1.2、下降3.3个基点，至1.44%、1.57%、1.59%。

人民币汇率：即期汇率报收于6.8993，较前一周贬值0.11%；中间价收于6.8949，较前一周升值0.06%；离岸汇率收于6.8865，较前一周贬值0.22%。
美元指数：上升0.6%至101.16。
SDR和CFETS指数：分别上升0.09%和0.15%，至95.04和93.56。