> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海外科技公司2026Q1业绩总结 ## 核心内容概述 2026年第一季度，海外四大科技公司（微软、谷歌、亚马逊、Meta）整体表现强劲，总收入达到4306亿美元，同比增长20%。然而，净利率波动较大，主要受到税法变化及AI投资收益重估的影响。同时，资本开支持续增长，全年指引上调，反映出行业对AI基础设施的重视和投资。云计算业务表现突出，AI投入回报逐步显现。 --- ## 主要观点 ### 总体收入增长 - **总收入**：2026Q1总收入为4306亿美元，同比增长20%，增速同比提升9个百分点，环比提升3.8个百分点。 - **业务板块表现**： - **亚马逊**：收入1815亿美元，同比增长17%，高于市场预期。 - **谷歌**：收入1099亿美元，同比增长22%，高于市场预期。 - **微软**：收入829亿美元，同比增长18%，高于市场预期。 - **Meta**：收入563亿美元，同比增长33%，高于市场预期。 ### 净利率波动 - **净利率波动原因**： - **Meta**：因一次性税项计提及投资收益重估，净利率提升显著。 - **谷歌**：受益于非上市股权证券投资组合的未实现收益增加，净利率提升明显。 - **亚马逊**：因对Anthropic的投资税前收益，净利率显著增长。 - **整体趋势**：净利率波动较大，反映税法变化和投资收益的影响。 ### 资本开支增长 - **资本开支总额**：2026Q1合计资本开支为1306亿美元，同比增长71%，连续八个季度保持高位。 - **资本开支占比**：固定资产和设备净支出占经营性现金流净额的比例达到86%，其中亚马逊占比最高（166%）。 - **自由现金流**：微软为+158亿美元，谷歌为+101亿美元，亚马逊为-172亿美元，Meta为+124亿美元，显示亚马逊现金流压力最大。 ### 2026年资本开支指引 - **微软**：全年资本开支约1900亿美元，同比增长61%。 - **谷歌**：全年资本开支上调至1800亿~1900亿美元，同比增长97%~108%。 - **亚马逊**：全年资本开支维持2000亿美元，同比增长56%。 - **Meta**：全年资本开支上调至1250亿~1450亿美元，同比增长73%~101%。 ### 云计算业务表现 - **云业务收入**：2026Q1合计为923亿美元，同比增长35%。 - **云业务利润**：合计经营利润345亿美元，其中亚马逊和谷歌经营利润率持续提升，Meta则因AI投入承压。 - **云订单增长**：剩余履约义务达14586亿美元，同比增长145%，谷歌和亚马逊新增订单显著。 - **AI基础设施投资**：ASIC芯片和CPU成为提升算力供给和优化ROI的重要手段，云业务作为AI投资回报闭环的代表，增速加快。 --- ## 关键信息 ### 2026Q1收入及增速 | 公司 | 收入（亿美元） | 同比增速 | 超预期情况 | |------|----------------|----------|------------| | 亚马逊 | 1815 | +17% | beat | | 谷歌 | 1099 | +22% | beat | | 微软 | 829 | +18% | beat | | Meta | 563 | +33% | beat | | 合计 | 4306 | +20% | beat | ### 2026年资本开支指引 | 公司 | 资本开支（亿美元） | 同比增速 | 指引变化 | |------|---------------------|----------|----------| | 微软 | 1900 | +61% | 明确指引 | | 谷歌 | 1800~1900 | +97%~108% | 上调指引 | | 亚马逊 | 2000 | +56% | 指引无变化 | | Meta | 1250~1450 | +73%~101% | 上调指引 | | 合计 | 7250 | +77% | 上调指引 | ### 2026Q1净利率变化 | 公司 | 净利润（亿美元） | 同比增速 | 超预期情况 | |------|------------------|----------|------------| | 亚马逊 | 303 | +77% | beat | | 谷歌 | 361 | +81% | beat | | 微软 | 319 | +61% | beat | | Meta | 268 | +61% | beat | | 合计 | 1251 | +61% | beat | --- ## 相关标的 - 谷歌（GOOGL.O） - 亚马逊（AMZN.O） - 微软（MSFT.O） - Meta（META.O） --- ## 风险提示 - AI云服务需求增长与产能供给不及预期 - AI广告进展不及预期 - AI投资回报不及预期