20260201-华泰期货-黑色建材月报_节前供应收缩_产区煤价上涨_8页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月30日动力煤市场的情况，指出节前供应收缩与需求释放共同影响了煤价上涨。整体来看，市场供需关系处于僵持状态，价格出现波动，但短期内仍维持上涨趋势。

主要观点

1. 价格走势

• 产地煤价：榆林5800大卡指数上涨7.0元/吨，鄂尔多斯5500大卡指数上涨6.0元/吨，大同5500大卡指数上涨4.0元/吨。
• 港口煤价：秦皇岛港5500价格报696.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨；5000价格报614.0元/吨，周环比上涨7.0元/吨。
• 进口煤价：CCI进口4700指数报72.5美元/吨，周环比上涨1.3美元/吨；CCI进口3800指数报57美元/吨，周环比上涨1.8美元/吨。

2. 供需分析

• 供应端：坑口供应因月末收紧，价格止跌回升，部分煤矿销售好转，周边拉煤车增多。
• 需求端：沿海六大电厂日耗维持85.4万吨，周环比持平；总库存减少17.9万吨，可用天数减少1天。电厂、化工等终端需求有所释放，冬储采购和下游刚需采购推动需求增长，但尚未出现实质性增加。
• 港口库存：北方港库存合计2306.0万吨，周环比减少142.0万吨；港口日均调入量减少，调出量增加，港口发运持续倒挂。

3. 运输与市场情绪

• 海运费：OCFI报于678.05点，BDI报于2148点，涨幅7.29%。
• 市场情绪：部分贸易商乐观，认为价格上涨动力存在；但也有贸易商认为春节临近，下游补库即将完成，价格缺乏持续上涨动力，保持谨慎。

4. 进口情况

• 进口资源：受国内需求及印尼极端天气影响，进口煤到货资源偏少，周期拉长，报价持续坚挺。
• 进口数据：各主要煤炭进口国（蒙古、俄罗斯、印尼、澳大利亚、美国等）月度进口量均有不同幅度变化，反映市场供需动态。

5. 长期趋势

• 供应宽松格局未改，需关注非电煤消费和补库情况，以判断未来市场走势。

关键信息

价格及价差

• 产地价格：榆林、鄂尔多斯、大同的5500和5800大卡煤价均有小幅上涨。
• 港口价格：秦皇岛港5500和5000煤价上涨，显示港口供需偏紧。
• 进口价格：CCI进口4700和3800指数上涨，表明进口煤市场坚挺。

供需数据

• 电厂需求：沿海六大电厂日耗稳定，库存下降，可用天数减少。
• 港口库存：北方港库存持续去化，港口发运倒挂。
• 运输成本：海运费指数上涨，显示运输市场活跃。

市场逻辑

• 节前供应收缩与需求释放共同推动煤价上涨，但需求尚未实质性好转。
• 贸易商心态分化，部分乐观，部分谨慎。
• 进口煤资源紧张，报价坚挺，可能对国内市场形成支撑。

风险提示

• 节前补库节奏：下游补库进度可能影响价格走势。
• 市场煤需求表现：若需求不及预期，价格可能承压。
• 运输瓶颈：运输能力限制可能加剧供需矛盾。
• 政策变动：政策的突然转向可能对市场造成冲击。
• 港口累库超预期：港口库存若超预期增加，可能缓解价格压力。
• 突发事故：如煤矿安全事故可能影响供应稳定性。

图表说明

• 图1-4：展示秦皇岛Q5500、Q5000及鄂尔多斯Q5500、Q5000价格走势。
• 图5：反映原煤月度产量变化。
• 图6-10：展示煤炭月度进口量及不同来源国的进口情况。
• 图11-18：包括火力发电量、水力发电量、太阳能发电量、风能发电量、核能发电量和社会用电量等，用于分析电力需求结构。

分析团队

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

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