20240412-一德期货-铁矿石_供给压力边际缓解_关注库存结构支撑_35页_3mb

铁矿石市场总结：

供给情况：

1. 全球发运量仍处于高位，尤其是巴西和非主流地区（印度、乌克兰一带一路国家）的增量显著。
2. 2024年一季度全球发运总量3.11亿吨，同比增加906万吨，其中巴西发运量增加1,047万吨，非主流地区增加1,172万吨。

主要结论：

• 澳洲供给不足，但巴西和非主流地区的增量成为供给压力的主要来源。
• 二季度进口铁矿到港量趋于正常，但非主流矿种进口增加，供应格局变化。
• 内矿产量处于高位，国内库存积累明显，过剩情况突出。
• 当前供需仍偏紧，但内矿和外矿消耗比例进入低位，市场利空因素逐步出尽。

价格预测：

• 短期内或继续承压，但到5月合约对应生铁产量下滑预期或带来支撑，预计二季度供需状态将发生变化，库存高企可能会导致市场价格支撑增强，不排除反弹可能。

焦煤市场分析与总结摘要

供给端：

1. 山西地区产量显著下滑，1-2月同比下降42%至内蒙、全国焦煤产量趋于稳定，增幅显著。
2. 焦煤供应恢复缓慢，既有政策调控的限制，也受限于需求疲弱，开工率下降明显。

需求端：

1. 钢厂和焦企需求持续低迷，库存去化显著，对焦煤库存消耗偏好低硫品种，价格支撑有所增强。
2. 焦炭产能持续扩张，短期供给增加受限于盈利水平。

进口情况：

1. 蒙煤进口量增加但库存压力上升，甘其毛都口岸通关量高企。
2. 俄罗斯煤炭进口受限，成本上升削弱进口增量动力。

价格动态：

• 当前焦煤价格走势因供需结构趋紧，下游低库存对补库需求增强，价格弹性提升，预计二季度供需双增，利好价格反弹。

总体市场展望：
铁矿石和焦煤市场仍处于供需紧平衡状态，内矿与外矿供给结构变化、国内外政策与天气因素、成材需求恢复进度是未来重点关注方向，短期价格震荡偏强，中期或回升。