深度报告-2026-02-01-开源证券-新三板掘金周报第八期_开源证券半导体芯片进入上行周期_封装材料产业关注永志股份_科麦特科等_33页_3mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年02月01日 # 北交所研究团队 # 半导体芯片进入上行周期，封装材料产业关注永志股份、科麦特科等——新三板掘金周报第八期 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 # 新三板筑牢“塔基”与沪深北港四大交易所共同服务中小企业 中国资本市场已形成了包括沪深主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务。截至2026年2月1日，新三板合计向沪深北及港交所共计输送864家企业。本周新上市公司国亮新材、爱舍伦曾挂牌新三板。 # 半导体芯片进入上行周期，关注新挂牌受益标的永志股份、科麦特科等 随着人工智能、智能网联汽车、5G、云计算、物联网等新兴市场的不断发展，全球半导体行业市场规模在过往数十年间保持周期性增长趋势。2024年起再度上行。根据SEMI、TECHCET以及TechSearchinternational联合发布的《全球半导体封装材料展望)，全球半导体封装材料市场预计将在2025年突破260亿美元，并在2028年前以 $5.6\%$ 的年均复合增长率持续增长。 1、永志股份(874701.NQ)：半导体芯片封装引线框架和封装基板“小巨人”。2023年封装材料市场中，封装基板市场份额占比为 $55\%$ ，市场规模达到近121亿美元；引线框架市场份额占比为 $16\%$ ，市场规模达到36亿美元。公司2024年在全球引线框架的市场占有率为 $2.48\%$ ，在全球引线框架企业中竞争优势显著。 2、科麦特科（874987.NQ)：专注高算力产业新领域的新型复合材料“小巨人”。主要产品包括电磁屏蔽膜材、IC封装膜材等，致力于为全球数据通信、半导体、电力电子客户提供高效可靠且兼具可持续性的电磁屏蔽、绝缘、封装等解决方案。最终产品应用于国际头部厂商生产的AI服务器中。 # 新挂牌12家，报送辅导5家公司；关注金龙稀土等 本周（2026.1.26~2026.2.1)，新增12家挂牌公司。营收均值5.26亿元，中值3.39亿元；净利润均值4311.61万元，中值3515.41万元。5家挂牌公司报送上市辅导。营收中值3.44亿元；净利润中值3700.52万元。 1、金龙稀土（874673.NQ）：稀土深加工全产业链领航者。2025年1月，公司已建成2,000吨高纯稀土氧化物、3,000吨稀土金属及合金、1,300吨三基色荧光粉、12,000吨钕铁硼磁性材料生产线，并已经布局稀土资源回收业务。 # 市场动态：2026年1月增加挂牌公司10家，睿龙科技发布2025年业绩预告 优云科技、星邦智能分别提交北交所上市辅导材料与可行性报告；睿龙科技2025年预计实现归属于挂牌公司股东的净利润13,500~15,000万元，同比增长 $22.87\% \sim 36.52\%$ ；擎科生物拟6亿元投资建设基因合成工厂、抗体发现工厂。本周共发生大宗交易190起。普瑞金、奥绿新交易金额居前。3起特定事项协议转。3家公司发布定增预案，6家公司实施募资合计1.61亿元。本周成交金额前十名的挂牌公司分别为：中欣晶圆、奥绿新、亚锦科技、普瑞金、恒神股份、巨峰股份、粤开证券、华强方特、菲高科技、中建信息。截至2026年1月30日，新三板挂牌企业5970家。其中创新层2285家，基础层3685家。 $\bullet$ 风险提示：数据统计有误风险、数据统计滞后风险、宏观经济波动风险 《爱得科技（920180.BJ)：骨科耗材全链条龙头，拥抱老龄化与国产替代双重机遇—北交所新股申购报告》-2026.1.30 《量子低温超导射频缆已小批量供货，2025归母净利润预增超 $50\%$ 一北交所信息更新》-2026.1.29 《蛋周期高弹性标的，出海与溶菌酶构成增长双引擎—北交所信息更新》-2026.1.28 # 相关研究报告 # 目录 # 1、新挂牌公司12家，可关注永志股份、科麦特科等. 4 1.1、永志股份：半导体芯片封装引线框架和封装基板“小巨人” 4 1.2、科麦特科：专注高算力产业新领域的新型复合材料“小巨人” 8 1.3、博涛智能：新能源智能热工装备及配套处理设备“小巨人” 11 1.4、深达威：专注于智能测量和检测仪器仪表 12 1.5、琦智能：工业缝纫机用伺服电机及控制系统进军工业机器人领域 13 # 2、上市辅导：新报送5家，可关注金龙稀土等 14 2.1、金龙稀土：稀土深加工全产业链领航者 15 2.2、裕田霸力：专注于鞋用胶及其配套产品 17 # 3、优质三板公司情况更新：睿龙科技发布2025年业绩预告 19 # 4、市场情况及信息披露：普瑞金、奥绿新大宗交易额居前 19 4.1、交易信息公开：触发交易异常波动成交金额均小于100万元 19 4.2、大宗交易分析：共发生大宗交易190起，普瑞金、奥绿新居前 20 4.3、协议转让：本周共3起 21 4.4、要约收购/回购：本周无新增 21 # 5、市场数据：中欣晶圆、奥绿新、亚锦科技成交金额居前 21 5.1、定增：3家公司发布预案，6家公司实施募集1.61亿元 21 5.2、中欣晶圆、奥绿新、亚锦科技本周成交金额居前 26 5.3、市值与成交额：2025年末挂牌公司总市值25181.94亿元 26 5.4、挂牌家数：2026年1月增加10家 26 # 6、塔基效应，本周新上市美德乐、农大科技曾挂牌新三板 28 # 7、风险提示 31 # 图表目录 图1：永志股份引线框架产品 5 图2：永志股份封装基板产品 5 图3：永志股份产品所属芯片封装行业处于半导体产业链中游 图4：全球半导体产业链周期性增长，2024年起再度上行 图5：2023年全球封装材料市场中最大占比产品为封装基板与引线框架 图6：全球引线框架销售收入与出货量预计2023年起将保持增长 图7：科麦特科股权结构 8 图8：中国通信线缆复合膜材在算力中心领域的市场规模预计2029年突破44.3亿元 图9：中国半导体封装主材膜材料市场规模2024年为263.1亿元 10 图10：博涛智能产品类型与客户资源 11 图11：深达威主营业务与下游主要应用领域简介 13 图12：琦智能产品展示 14 图13：金龙稀土产品系列 15 图14：稀土产业链情况 17 图15：裕田霸力产品包括裕田与霸力两大产品系列 18 图16：鞋用胶粘剂在制鞋流程中的应用 19 图17：中电投、中石化资本等多家一级资本持股玖行能源 22 图18：玖行能源助力传统重卡转型 23 图19：玖行能源2025Q1-3营收15.65亿元 23 图20：玖行能源2025Q1-3归母净利润9738.35万元 23 图21：玖行能源2025Q1-3ROE $13.76\%$ 24 图22：玖行能源2025Q1-3研发费用率 $3.67\%$ 24 图23：2025年新三板定增募资额合计72.22亿元，2026年当前募资5.87亿元 25 图24：2026年1月新三板定增募资额合计5.87亿元 25 图25：2025年12月新三板挂牌公司成交金额76.83亿元，2025年合计成交金额619.01亿元 26 图26：新三板挂牌企业总数2025年11月减少至6000家以内 27 图27：创新层企业数量呈阶梯式上升，2020年起每年4-5月出现跃升 27 图28：基础层公司家数在2025年11月减少至3700家以内 27 图29：“新三板”是中国多层次资本市场的重要组成部分 28 图30：中国资本市场已形成了包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及四板等在内的多层次市场体系……29 图31：多层次资本市场互联互通，助力新质生产力发展 29 表 1: 2026.1.26~2026.2.1 新增挂牌公司 12 家,可关注永志股份、科麦特科、博涛智能等 表 2：永志股份的下游客户包括士兰微、长电科技、智路封测、通富微电、安森美半导体等半导体行业知名企业……5 表 3：永志股份 2024 年在全球引线框架的市场占有率为 2.48% 表 4：科麦特科 2025 年 1-8 月前五大客户营收占比合计 42.09% 表 5：与科麦特科存在竞争关系的可比公司. 10 表 6：博涛智能 2024 年前五大客户营收占比合计 86.68% .12 表 7: 2026.1.26~2026.2.1 新报送辅导 5 家, 可关注金龙稀土等 表 8：金龙稀土 2023 年、2024 年前五大客户营收占比分别为 26.75%、20.93% .16 表 9: 各类胶粘剂产品特点 ..... 18 表 10：睿龙科技 2025 年预计实现归属于挂牌公司股东的净利润 13,500~15,000 万元,同比增长 22.87%~36.52% ......19 表 11: 2026.1.26~2026.2.1 成交金额前 15 笔大宗交易 ..... 20 表 12：本周(2026.1.19~2026.1.25)共披露 3 起特定事项协议转让公开信息...... 21 表 13：2026.1.26~2026.2.1 新增/更新定增预案 3 家 ..... 21 表 14：2026.1.26~2026.2.1 完成增发公司共计 6 家,实际募资合计 1.61 亿元. 24 表 15：中欣晶圆、奥绿新、亚锦科技本周成交金额居前. 26 表 16：新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单. 30 # 1、新挂牌公司12家，可关注永志股份、科麦特科等 本周（2026.1.26~2026.2.1)，新增12家挂牌公司。营收均值5.26亿元，中值3.39亿元；净利润均值4311.61万元，中值3515.41万元。可关注永志股份（半导体芯片封装引线框架和封装基板“小巨人”）、科麦特科（专注高算力产业新领域的新型复合材料“小巨人”）、博涛智能（新能源智能热工装备及配套处理设备“小巨人”）等。 表1：2026.1.26~2026.2.1 新增挂牌公司 12 家,可关注永志股份、科麦特科、博涛智能等 序号 证券代码 证券简称 持续督导主办券商 总营收(万元) 净利润(万元) 所属省份 所属城市 主营产品 1 874987 科麦特科 国泰海通 28,417.57 4,179.06 江苏省 无锡市 IC封装膜材、电磁屏蔽膜材 2 874729 深达威 广发证券 34,114.24 7,451.18 广东省 东莞市 测距仪、智能工业质量检测仪器、专业环境检测仪器 3 875069 琦星智能 国泰海通 77,249.80 5,788.16 浙江省 玉环市 电子设备及加工、专用设备与零部件 4 874701 永志股份 华泰联合证券 98,102.02 6,008.64 江苏省 泰兴市 半导体材料 5 875058 博涛智能 东吴证券 161,721.06 10,763.33 江苏省 常熟市 专用设备与零部件 6 874977 金舜驰 东吴证券 13,943.62 1,954.51 天津 天津市 汽车及零配件经销、专用设备与零部件 7 875083 林泉股份 国金证券 86,277.65 2,786.90 江苏省 丹阳市 汽车配件 8 874916 科迈捷 国元证券 5,395.56 954.58 安徽省 合肥市 电子仪器仪表 9 875061 智微电子 申万宏源承销保荐 23,789.58 2,479.09 广东省 深圳市 集成电路、通信终端设备、专业咨询服务、专用设备与零部件 10 874874 安保医疗 国信证券 28,222.83 2,278.33 广东省 深圳市 医用辅助设备 11 875038 明信测试 招商证券 40,483.76 4,243.81 广东省 深圳市 专用设备与零部件 12 874723 信联电科 招商证券 33,732.54 2,851.75 河北省 沧州市 化学试剂 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：总营收、净利润为 2024 年数据) # 1.1、永志股份：半导体芯片封装引线框架和封装基板“小巨人” 江苏永志半导体材料股份有限公司主要从事半导体芯片封装材料的研发、生产和销售，主要产品包括引线框架和封装基板。引线框架是一种重要的半导体封装材料，引线框架的引脚与芯片的焊盘通过键合引线进行连接，将芯片的内部信号引出，引线框架发挥电气连接、机械支撑、热管理等作用，对芯片的电气特性、可靠性、散热性产生直接影响，广泛应用于各类半导体产品。封装基板也是集成电路封装的关键材料，是集成电路的重要组成部分，是裸芯片与外部电路之间的桥梁。公司的封装基板产品主要为预包封互连系统（Molded Interconnect System，MIS）基板。 公司的产品可满足当下智能家居、白色家电、手机电脑、电源适配器等消费电子领域；工业变频器、电力电网、电机驱动等工业控制领域；新能源及储能、车载电子、三电系统、充电桩等新能源及汽车等领域的市场需求。公司凭借着优质的产品力、出色的研发创新和客户服务能力，现已成为士兰微、安森美半导体、华润微、比亚迪半导体、中车时代电气、格力电器等半导体芯片厂商的重要供应商，获得了国内外客户的认可。在2024年全球半导体封测市场前10大厂商中，公司与长电科技、通富微电、华天科技、智路封测建立了密切的合作关系，已成为其重要供应商， 并已进入营收排名第一的日月光的合格供应商名录。公司获得了士兰微、长电科技、通富微电、华润微、芯哲微等客户颁发的优秀供应商荣誉。 公司自成立以来注重技术创新，持续突破关键领域的技术瓶颈，实现了对头部半导体IDM厂商及封测厂商在芯片研发升级和产品迭代阶段的快速响应。公司是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、江苏省省级企业技术中心、江苏省先进级智能工厂、江苏省智能制造车间。 图1：永志股份引线框架产品 资料来源：永志股份公开转让说明书 图2：永志股份封装基板产品 资料来源：永志股份公开转让说明书 表2：永志股份的下游客户包括士兰微、长电科技、智路封测、通富微电、安森美半导体等半导体行业知名企业 报告期 序号 客户名称 销售内容 金额(万元) 占比 2025年1-5月 1 士兰微 冲压框架、蚀刻框架 13,474.15 39.13% 2 长电科技 冲压框架、蚀刻框架、封装基板 5,780.42 16.79% 3 智路封测 冲压框架、蚀刻框架 4,404.85 12.79% 4 通富微电 冲压框架、封装基板 3,265.44 9.48% 5 安森美半导体 冲压框架 1,959.99 5.69% 合计 28,884.85 83.89% 2024年 1 士兰微 冲压框架、蚀刻框架 28,353.69 37.01% 2 长电科技 冲压框架、蚀刻框架、封装基板产品 10,024.86 13.09% 3 智路封测 冲压框架、蚀刻框架 9,151.87 11.95% 4 通富微电 冲压框架、封装基板 8,129.01 10.61% 5 安森美半导体 冲压框架、封装基板 7,835.53 10.23% 合计 63,494.96 82.89% 数据来源：永志股份公开转让说明书、开源证券研究所（注：长电科技2024年底实际控制人变更为中国华润有限公司，2025年起与华润微合并计算） 半导体产业链的上游是软硬件材料及设备，中游是设计、生产环节，下游是终端产品应用。产业链中游包括设计、制造和封测三大环节。封测是产业链中游的最后一个环节，封测即芯片的封装、测试环节，是加工后的晶圆到芯片的桥梁。封装是将生产加工后的晶圆进行切割、焊线塑封，从而使芯片与外部器件实现电气连接、信号连接，并对其提供物理、化学保护。测试是指利用专业设备，对封装完毕的芯片进行功能、性能测试。 芯片封装中所需要的封装材料主要包括切割材料、芯片粘连材料、键合引线、封装基板、引线框架、包封材料、连接材料等。 图3：永志股份产品所属芯片封装行业处于半导体产业链中游 资料来源：永志股份公开转让说明 随着人工智能、智能网联汽车、5G、云计算、物联网等新兴市场的不断发展，全球半导体行业市场规模在过往数十年间保持周期性增长趋势。根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）统计，全球半导体行业销售额由2013年的3,056亿美元增长至2024年的6,275亿美元，年均复合增长率为 $6.76\%$ 图4：全球半导体产业链周期性增长，2024年起再度上行 数据来源：世界半导体贸易统计协会（WSTS）、永志股份公开转让说明书、开源证券研究所 根据SEMI、TECHCET以及TechSearchinternational联合发布的《全球半导体封装材料展望》(GlobalSemi-ConductorPackagingMaterialsOutlook,GSPMO)，全球半导体封装材料市场预计将在2025年突破260亿美元，并在2028年前以 $5.6\%$ 的年均复合增长率持续增长。 封装材料主要包括封装基板、引线框架、键合丝、包装材料、陶瓷封装材料及芯片粘结材料等，根据SEMI的统计数据，封装材料的市场分布情况如下，市场份额占比前五的主要为封装基板、引线框架、键合线、包装材料和芯片贴装材料。 其中，2023年度封装基板市场份额占比为 $55\%$ ，市场规模达到近121亿美元；引线框架市场份额占比为 $16\%$ ，市场规模达到36亿美元。 图5：2023年全球封装材料市场中最大占比产品为封装基板与引线框架 数据来源：SEMI、TECHCET以及TechSearchinternational、永志股份公开转让说明书、开源证券研究所 引线框架是半导体封装业中重要的材料，是芯片与印刷电路板之间的媒介，随着半导体产业的不断发展，引线框架市场规模保持增长态势。 根据 Semiconductor Insight，全球范围内，半导体引线框架主要生产商包括三井高科(Mitsui High-tec)、AAMI(Advanced Assembly Materials International)、顺德(SDI)、宁波康强电子(Kang Qiang Electronics)、长华科(Chang Wah Technology)、韩国HDS(HAESUNGDS）等。其中，2024年前十大厂商占有大约 $50\%$ 的市场份额。 图6：全球引线框架销售收入与出货量预计2023年起将保持增长 数据来源：Semiconductor Insight、永志股份公开转让说明书、开源证券研究所 根据 Semiconductor Insight 数据，按照 2024 年全球引线框架销售收入 41.39 亿美元来看，公司 2024 年在全球引线框架的市场占有率为 $2.48\%$ ，在全球引线框架企业中竞争优势显著。 表3：永志股份 2024 年在全球引线框架的市场占有率为 2.48% 市场排名 名称 2024年全球引线框架市 场占有率 1 日本三井高科（日本） 11.80% 2 AAMI（新加坡） 8.00% 3 顺德工业（中国台湾） 5.70% 4 康强电子（中国大陆） 5.30% 5 长华科（中国台湾） 5.10% 6 韩国HDS（韩国） 4.50% 7 界霖科技（中国台湾） 4.00% 8 Enomoto（日本） 3.50% 永志股份 2.48% 数据来源：Semiconductor Insight、永志股份公开转让说明书、开源证券研究所 # 1.2、科麦特科：专注高算力产业新领域的新型复合材料“小巨人” 江苏科麦特科技发展股份有限公司业务覆盖研发、生产与销售全链条，主要产品包括电磁屏蔽膜材、IC封装膜材等，致力于为全球数据通信、半导体、电力电子客户提供高效可靠且兼具可持续性的电磁屏蔽、绝缘、封装等解决方案。公司扎根中国、布局全球，依托自主核心技术体系，持续优化产品性能，满足下游行业对功能复合膜材的多样化需求。 公司秉持务实创新的经营理念，重视自主研发与自主生产，致力于在功能复合膜材领域不断突破。截至2025年12月18日，公司累计获得授权专利56项，其中发明专利26项，主导或参与制定2项国家和企业标准。公司先后荣获国家级专精特新“小巨人”企业、江苏省科学技术三等奖、江苏省重点培育和发展国际知名品牌、国家行业协会年度会议论文一等奖等荣誉。 图7：科麦特科股权结构 资料来源：科麦特科公开转让说明书（注：数据截至2025.12.18） 公司主要终端客户覆盖算力与数据中心、网络通信、汽车通信、工业通信等领域的国内外知名线缆制造企业。在高速通信领域，公司率先与Amphenol、TE Connectivity、Molex、安澜万锦、乐庭智联等高速铜缆领先企业建立了稳定的研发及业务合作，最终产品应用于国际头部厂商生产的AI服务器中；在网络通信、汽车通信、电力传输领域，公司持续与Datwyler、Belden、GG Group、Prysmian、LS Cable & System、福斯集团、兆龙互连，以及立讯精密旗下的华迅工业、领迅工业、Leoni等国内外大型企业保持长期稳定合作关系。 表4：科麦特科 2025 年 1-8 月前五大客户营收占比合计 42.09% 报告期 序号 客户名称 销售内容 金额（万元） 占比 2025年1-8月 1 Amphenol 高速铜缆用复合膜材 3,939.85 14.43% 2 安澜万锦 高速铜缆用复合膜材 3,354.45 12.29% 3 立讯精密 网络及工业通信线缆用复合膜材 1,511.25 5.54% 4 乐庭智联 高速铜缆用复合膜材 1,430.69 5.24% 5 Datwyler 网络及工业通信线缆用复合膜材 1,256.30 4.60% 合计 11,492.54 42.09% 2024年 1 立讯精密 网络及工业通信线缆用复合膜材、其他线缆用功能膜材 2,164.70 7.62% 2 Belden 网络及工业通信线缆用复合膜材、高速铜缆用复合膜材 1,784.75 6.28% 3 Prysmian 网络及工业通信线缆用复合膜材、电力电缆用复合带材 1,514.77 5.33% 4 兆龙互连 网络及工业通信线缆用复合膜材 1,473.77 5.19% 5 LS Cable & System 电力电缆用复合带材、网络及工业通信线缆用复合膜材 1,394.37 4.91% 合计 8,332.37 29.32% 数据来源：科麦特科公开转让说明书、开源证券研究所 通信线缆复合膜材作为算力中心基础设施的核心材料，需满足高频高速信号传输、电磁屏蔽及环境适应性等严苛要求。随着AI数据中心短距离互联需求增长，高速铜连接方案（如DAC高速线缆）凭借低成本、低功耗及高可靠性优势，推动膜材市场快速扩容。根据沙利文研究，2020年中国通信线缆复合膜材在算力中心领域的市场规模为2.1亿元，2024年增长至6.1亿元，预计2029年将突破44.3亿元，成为通信线缆复合膜材市场增长的重要动力。 图8：中国通信线缆复合膜材在算力中心领域的市场规模预计2029年突破44.3亿元 数据来源：沙利文研究、科麦特科公开转让说明书、开源证券研究所 半导体封装复合膜材是保障封装精度、可靠性和良率效率的关键材料，按最终存在状态可分为主材（如晶圆及面板封装功能膜材）和过程材料（如UV膜、背板膜），按形态可分为柔性膜材、液态浆料、粉末及固态粒料复合材料。中国半导体封装膜材行业历经进口依赖、国产替代至技术领先的发展阶段，产业链涵盖上游原材料、中游膜材制造以及下游先进封装、车规芯片等应用领域。政策层面持续聚焦技术突破与绿色制造，驱动行业向高端化发展，但关键原材料进口依赖及工艺瓶颈仍是当前主要制约因素。 半导体封装材料是支撑电子信息产业发展的关键基础，其中主材膜材料作为市场规模最大、应用最核心的细分板块，具有重要地位。根据沙利文研究数据，中国半导体封装主材膜材料市场规模已从2020年的200.8亿元增长至2024年的263.1亿元，预计到2029年将进一步达到约386.6亿元，在封装材料市场中持续占据主导地位。 图9：中国半导体封装主材膜材料市场规模2024年为263.1亿元 数据来源：沙利文研究、科麦特科公开转让说明书、开源证券研究所 通过持续参与 Wire and Cable, SEMICON China 等国际展会, 公司与全球产业链伙伴深度协同, 推动国产屏蔽膜材在 AI 算力、智能驾驶、人形机器人等新兴领域实现高端应用突破。 目前国内A股上市公司中暂无业务与公司完全一致的企业。其他境内外的行业主要企业有NeptcoInc、Effigidi、Polifibra2011S.p.A.、杭州巨力绝缘材料有限公司、东莞市蓝姆材料科技有限公司等。 表5：与科麦特科存在竞争关系的可比公司 公司名称 国家 简介 可比竞争产品及终端应用领域 Neptco Inc 美国 公司成立于1953年，专门从事适用于商业、工业和军事领域的胶带、复合材料及工程材料的制造，系美国领先功能性材料制造商Chase Corporation旗下重要品牌。 传统局域网铜缆电磁屏蔽材料，主要应用于建筑综合布线、电力传输等线缆工程 Effigidi 意大利 公司成立于1973年，是MAX Streicher集团旗下公司，专注于层压复合膜材料的生产，尤其是用于屏蔽、包覆、保护用途，应用领域涉及线缆绝缘屏蔽膜材及加工辅料，食品柔性包装等。 传统局域网综合布线线缆屏蔽膜材、电力线缆膜材，主要应用于建筑综合布线、电力传输等线缆工程 Polifibra 2011 S.p.A. 意大利 公司成立于1960年代，隶属于Fedrigoni Group旗下，专门生产和销售用于不同行业和应用的塑料材料、有色金属（铝和铜）、纸张和各种织物的层压薄膜。 数据传输电缆的屏蔽带，主要用于工业包装、汽车、消费电子等领域 杭州巨力绝缘材料有限公司 中国 公司成立于2002年，主要产品有热熔铝箔、单双面铝箔、润滑铝箔、热熔PET膜、以及其他功能性铝箔屏蔽材料，广泛应用于高速线、汽车线、数据缆以及其他通讯线缆。 功能性铝箔和铜箔屏蔽材料，主要应用于高速线缆、汽车线缆、数据中心、物联网通讯等领域 东莞市蓝姆材料科技有限公司 中国 公司成立于2011年，主营高功能性、高稳定性电缆用屏蔽和绝缘材料方案解决，覆盖了高频数据线缆、医疗汽车线缆、机器人自动化控制电缆、军工电缆等领域。 电缆用屏蔽和绝缘材料，主要应用于高频数据线缆、电线电缆等领域 资料来源：各公司官网、科麦特科公开转让说明书、开源证券研究所 # 1.3、博涛智能：新能源智能热工装备及配套处理设备“小巨人” 江苏博涛智能热工股份有限公司主要为客户提供智能热工装备及配套处理设备。公司智能热工装备主要包括辊道炉、推板炉、回转炉等工业窑炉，配套处理设备主要包括混料机、干燥机、物料输送系统等物料处理设备。公司长期以来深耕热力工程及自动化控制技术，形成了操作智能化、功能集成化、设备大型化、控制精细化、制程绿色化的智能热工装备体系，为客户提供烧结、熔炼、干燥、包覆等材料热处理的一站式解决方案。智能热工装备广泛应用于先进材料、食品、医药、化工、环保等领域，目前公司主要专注于新能源锂电材料、泛半导体行业。 图10：博涛智能产品类型与客户资源 资料来源：博涛智能公开转让说明书 公司是国家级专精特新“小巨人”企业、江苏省高新技术企业、苏南国家自主创新示范区瞪羚企业、苏州市新能源重点企业，并荣获苏州市质量奖、江苏省绿色工厂等称号。公司坚持以技术创新为驱动力，建有国家级博士后科研工作站、江苏省企业技术中心、省级工程技术研究中心，并与东南大学、南京理工大学等高校开展产学研合作。 公司主要产品包括智能热工装备、配套处理设备，其中智能热工装备覆盖了辊道炉、推板炉、回转炉、箱式炉等多种形态，配套处理设备包括高速混料机、螺带混合/冷却机、负压气力输送机等设备。公司丰富的产品线组合可满足不同领域、不同工艺的多样化材料热处理需求，为先进材料、食品、医药、化工、环保等领域客户提供一站式解决方案。公司主要客户包括华友集团、湖南裕能、厦门钨业、龙蟠科技等国内知名企业。 表6：博涛智能 2024 年前五大客户营收占比合计 86.68% 报告期 序号 客户名称 销售内容 金额(万元) 占比 2025年1-3月 1 客户* 智能热工装备及配套处理设备 35,461.42 91.35% 2 厦门钨业 智能热工装备及配套处理设备 1,014.69 2.61% 3 三时纪 智能热工装备 851.77 2.19% 4 浩钠科技 智能热工装备 471.68 1.22% 5 湖南裕能 智能热工装备及配套处理设备 227.12 0.59% 合计 38,026.67 97.96% 2024年 1 华友集团 智能热工装备及配套处理设备 55,714.01 34.45% 2 浙江时代 智能热工装备及配套处理设备 30,439.53 18.82% 3 广西时代汇能 智能热工装备及配套处理设备 23,683.07 14.64% 4 湖南裕能 智能热工装备及配套处理设备 20,901.93 12.92% 5 龙蟠科技 智能热工装备 9,439.09 5.84% 合计 140,177.63 86.68% 数据来源：博涛智能公开转让说明书、开源证券研究所 除常规的智能热工装备及配套处理设备等产品外，公司利用自身在热场控制、气氛控制、实验仿真等领域的技术积累与优势，积极拓展前沿应用领域。在泛半导体薄膜沉积装备领域，公司成功开发了常压化学气相沉积设备（APCVD）等多款薄膜沉积设备，未来有望成为公司业务发展的新方向。 # 1.4、深达威：专注于智能测量和检测仪器仪表 深达威科技（广东）股份有限公司是一家专注于智能测量和检测仪器仪表研发、生产及销售的国家级高新技术企业。自2010年成立以来，公司始终深耕该领域，通过持续的研发投入和产品迭代，精准响应市场与客户需求，已发展成为国内智能测量和检测仪器仪表领域知名度较高及竞争力较强的企业，公司主要产品涵盖高精度激光测量仪器、智能工业质量检测仪器、专业环境检测仪器等多个系列，构建了较为丰富的产品矩阵。 通过与头部品牌的深度合作，公司在高精度激光测量仪器仪表领域的市场竞争力持续凸显，已成为测量和检测行业具有代表性的核心技术与服务提供商。公司产品已成功进入日本、韩国、德国、法国、意大利、俄罗斯、巴西等全球30多个国家及地区的市场。在境内，公司亦建立了“线下 $+$ 线上”全渠道销售网络：线下拥有80余家经销商，线上覆盖京东、天猫、拼多多、阿里巴巴国际站等主流电商平台，实现全国31个省、自治区、直辖市全面渗透，形成对不同客户需求定位的快速响应能力。通过持续技术产品创新及严苛品控，公司致力于为全球客户创造长期价值。 图11：深达威主营业务与下游主要应用领域简介 资料来源：深达威公开转让说明书 从高精度智能测量测绘仪器仪表领域竞争格局看，境外参与者主要为技术领先的跨国公司，如博世(BOSCH)、徕卡等；境内参与者除深达威外，主要为以优利德、华盛昌、莱赛激光等为代表的上市公司。 # 1.5、琦智能：工业缝纫机用伺服电机及控制系统进军工业机器人领域 琦智能科技股份有限公司定位于运动控制与工业自动化领域，主要从事伺服电机及控制系统的研发、生产与销售。公司主要产品为工业缝纫机用伺服电机及控制系统，是工业缝制机械设备的关键核心部件。根据中国缝制机械协会出具的证明，公司产品工业缝纫机用伺服电机及控制系统的2023年度、2024年度国内市场占有率分别为 $28\%$ 、 $30\%$ ，排名第一。近年来，公司基于在电机电控领域深厚的技术与产业化经验积累，着力拓展工业机器人领域技术研发，目前工业机器人产品已实现生产线自用和少量对外销售。 公司以技术研发为导向，在工业缝纫机用伺服电机及控制系统领域，公司形成了FOC控制算法、低压步进电机闭环控制技术、高压步进电机FOC控制技术、双电机同步联动技术等多项关键核心技术。在工业机器人领域，公司形成了基于OBB或电流检测的碰撞检测算法、基于时间最优的轨迹规划算法、机器人智能上下料工作站等多项核心技术。截至2025年3月31日，公司共拥有有效专利383项，其中发明专利53项。 公司与日本重机、中捷科技、杰克科技等国内外知名缝制机械厂商建立了长期稳定的合作关系。公司“工业用缝纫机伺服电机及控制系统”被工业和信息化部及 中国工业经济联合会认定为“制造业单项冠军产品（2022年-2024年)”。 公司系国家高新技术企业，建有省级企业技术中心、琦星机器人自动化省级企业研究院，并荣获行业排头兵工业企业、国家知识产权示范企业、国家火炬计划项目、工信部新一代人工智能产业创新重点任务入围揭榜单位、浙江省“隐形冠军”企业、浙江省创新型领军企业等多项荣誉称号。 图12：琦智能产品展示 资料来源：琦智能公开转让说明书 # 2、上市辅导：新报送5家，可关注金龙稀土等 本周（2026.1.26~2026.2.1），5家挂牌公司报送上市辅导。营收均值11.21亿元，中值3.44亿元；净利润均值7450.01万元，中值3700.52万元。均目标北交所上市。可关注金龙稀土（稀土深加工全产业链领航者）等。 表7：2026.1.26~2026.2.1 新报送辅导 5 家,可关注金龙稀土等 序号 证券代码 证券简称 方向 营业总收入(万元) 净利润(万元) 省份 城市 主营产品 1 873404 潍坊精华 北证 22,816.29 3,564.67 山东省 潍坊市 专用设备与零部件 2 874761 欧琳科技 北证 34,416.39 3,700.32 浙江省 宁波市 地漏、花洒、角阀、垃圾处理器、拉篮、龙头、马桶、水槽、洗碗机 3 874673 金龙稀土 北证 437,243.48 22,962.75 福建省 龙岩市 无机化工原料 4 874594 裕田霸力 北证 54,680.72 5,228.57 广东省 珠海市 处理剂、胶粘剂 5 874777 中星联华 北证 11,582.11 1,793.72 北京 北京市 模块及其他、微波上下变频器、误码率测试仪、信道模拟器、信号采集记录回放仪、信号发生器 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：总营收、净利润为 2024 年数据) # 2.1、金龙稀土：稀土深加工全产业链领航者 福建省金龙稀土股份有限公司聚焦稀土精深加工及稀土功能材料领域，以创新驱动加快发展稀土新质生产力，不断延伸稀土产业链，提高附加值，推动稀土产业向高端化、智能化、绿色化方向发展。2025年1月，公司已建成2,000吨高纯稀土氧化物、3,000吨稀土金属及合金、1,300吨三基色荧光粉、12,000吨钕铁硼磁性材料生产线，并已经布局稀土资源回收业务，形成了较为完整的稀土精深加工产业链。 公司生产的稀土功能材料产品广泛应用于永磁材料、风力发电、汽车工业、有色金属、工业电机、节能家电、化学化工、照明等各大领域。 2023年12月，应国家发展稀土产业的战略规划安排，公司与中国稀土集团在稀土原矿冶炼分离领域展开合作，共同出资设立中稀金龙，由其经营稀土原矿冶炼分离业务。在资源得到充分保障的同时，公司聚焦于高纯稀土氧化物及其精深加工业务，进一步提升公司的产品附加值和综合竞争能力。 稀土氧化物是指元素周期表中原子序数为57到71的15种镧系元素氧化物，以及与镧系元素化学性质相似的钪（Sc）和钇（Y）共17种元素的氧化物。 图13：金龙稀土产品系列 资料来源：金龙稀土官网 公司的稀土氧化物主要应用于化工、冶金、陶瓷、新能源、半导体等领域；稀土金属主要应用于冶金、磁性材料、高性能合金等领域；磁性材料主要应用于风力发电、节能家电、汽车工业、工业电机等领域；发光材料主要应用于节能光源制造、市政工程、防灾指示、照明装饰等领域。 表8：金龙稀土 2023 年、2024 年前五大客户营收占比分别为 $26.75\%$ 、 $20.93\%$ 报告期 序号 客户名称 销售内容 金额(万元) 占比 2024年 1 客户1 - 45,756.83 7.02% 2 客户2 - 29,356.12 4.26% 3 客户3 - 15,179.71 3.45% 4 客户4 - 13,761.49 3.43% 5 客户5 - 12,678.26 2.77% 合计 116,732.41 20.93% 2024年1-4月 1 西门子集团 磁性材料、稀土氧化物 12,856.36 10.17% 2 比亚迪集团 磁性材料 6,916.43 5.47% 3 舍弗勒集团 磁性材料 4,567.22 3.61% 4 优驰磁材 稀土金属、磁性材料 4,186.82 3.31% 5 中国中车集团 磁性材料 3,946.71 3.12% 合计 32,473.54 25.69% 2023年 1 比亚迪集团 磁性材料 42,060.91 7.68% 2 中国中车集团 磁性材料 31,555.17 5.76% 3 西门子集团 磁性材料、稀土氧化物 31,116.03 5.68% 4 美的集团 磁性材料 23,896.55 4.37% 5 信越化学 稀土金属、稀土氧化物 17,779.80 3.25% 合计 146,408.46 26.75% 数据来源：金龙稀土公开转让说明书、Wind、开源证券研究所 稀土资源利用从最初的开发到下游的应用可以分为开采、冶炼分离、加工等环节，即首先从稀土矿山中开采得到稀土原矿，再通过冶炼、分离方法得到稀土氧化物、混合稀土金属、单一稀土金属。对于稀土金属及氧化物，又可进一步精密加工成稀土磁性材料、稀土发光材料、稀土催化材料、稀土合金材料和稀土储氢多种下游材料。 图14：稀土产业链情况 资料来源：金龙稀土公开转让说明书 目前，国内稀土供给由中国北方稀土、中国稀土两大稀土集团占据主导，开采和冶炼指标每年由国家下发，任何单位和个人不得无指标和超指标生产。2024年2月，我国第一批稀土开采总量控制指标在13.50万吨，冶炼分离总量控制指标在12.70万吨，全部由北方稀土和中国稀土集团获取。 # 2.2、裕田霸力：专注于鞋用胶及其配套产品 广东裕田霸力科技股份有限公司主要业务为鞋用胶粘剂及其配套产品的研发、生产和销售。公司专注于鞋用胶及其配套产品的生产和销售超过20年，是国内领先的改性型、环保型鞋用胶粘剂制造商，是国内细分领域的龙头企业，市场占有率位居行业前列，公司产品主要应用于制鞋领域。公司于2024年上半年开拓了光学膜业务，采取委托加工方式生产光学膜产品，下游客户主要系消费电子生产商。 公司凭借良好的产品性能和贴心的技术服务优势，进入了李宁、斯凯奇(SKECHERS)、天伯伦(Timberland)、克拉克(Clarks)、卡骆驰(Crocs）等国内外著名鞋企的供应链体系和军鞋制造企业际华集团供应链体系。 图15：裕田霸力产品包括裕田与霸力两大产品系列 资料来源：裕田霸力官网 胶粘剂按主剂的化学成分可分为聚氨酯胶粘剂、合成橡胶类胶粘剂、环氧树脂胶粘剂、丙烯酸类胶粘剂、有机硅胶粘剂等。 表9：各类胶粘剂产品特点 分类 特点 聚氨酯胶粘剂 粘接后在低温或超低温时仍能保持材料理化性质,主要用于制鞋、包装、汽车、磁性记录材料等领域。 合成橡胶类胶粘剂 用于木材加工、建筑、装饰、汽车、制鞋、包装、纺织、电子、印刷装订等领域。 环氧树脂胶粘剂 可对金属与大多数非金属材料之间进行粘接,广泛用于建筑、汽车、电子、电器及日常家庭用品方面。 丙烯酸类胶粘剂 主要用于生产压敏胶粘剂,也用于纺织和建筑领域。 有机硅胶粘剂 耐寒、耐热、耐老化、防水、防潮、伸缩疲劳强度高、永久变形小、无毒。 资料来源：裕田霸力公开转让说明书、开源证券研究所 随着鞋靴胶粘工艺成为制鞋工业中运用最广的一种工艺，鞋用胶粘剂在制鞋业中占有举足轻重的地位，其优点是适合各种材料、生产效率高、适合流水线作业。以胶粘鞋为例，主要粘合工艺流程为：鞋面鞋底处理、鞋面鞋底刷胶、粘合、烘干定型等。 图16：鞋用胶粘剂在制鞋流程中的应用 资料来源：裕田霸力公开转让说明书 # 3、优质三板公司情况更新：睿龙科技发布2025年业绩预告 优云科技向中国证券监督管理委员会浙江监管局提交了向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的辅导备案材料；星邦智能发布申请向不特定合格投资者公开发行股票募集资金投资项目及其可行性的公告；睿龙科技2025年预计实现归属于挂牌公司股东的净利润13,500~15,000万元，同比增长 $22.87\% \sim 36.52\%$ ；擎科生物拟6亿元投资建设基因合成工厂、抗体发现工厂。 表10：睿龙科技 2025 年预计实现归属于挂牌公司股东的净利润 13,500~15,000 万元,同比增长 22.87%~36.52% 公司 公告时间 简介 优云科技 2026/1/30 2026年1月30日，公司向中国证券监督管理委员会浙江监管局提交了向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的辅导备案材料。 星邦智能 2026/1/27 本次公开发行股票募集资金扣除相关费用后，共拟使用募集资金14.9亿元，其中星邦智能国际智造城项目三期拟使用7.8亿元，星邦智能墨西哥工厂建设项目二期拟使用2.2亿元。 睿龙科技 2026/1/23 2025年年度业绩预告，预计实现归属于挂牌公司股东的净利润在13,500~15,000万元，预计较上年同期增长22.87%~36.52%，主要原因系公司大力开拓市场，下游客户订单需求有所增加，同时有效配置资源，不断优化管理体系，深化精益管理，提升整体经营效率，实现效益有效增长。 擎科生物 2026/1/21 公司拟通过建设基因合成工厂、抗体发现工厂，购置自动化程度高、性能更先进的生产设备，引进专业的技术员与实验员，扩大基因合成规模。项目建成后，将进一步提升公司基因合成、抗体发现产品的交付能力，满足日益增长的下游市场需求，巩固公司在基因合成领域的行业地位。项目总投资额预计为人民币60,019.25万元（项目最终投资额以实际投资为准）。项目建设期预计为24个月（最终以实际建设情况为准）。 资料来源：各公司公告、开源证券研究所 # 4、市场情况及信息披露：普瑞金、奥绿新大宗交易额居前 # 4.1、交易信息公开：触发交易异常波动成交金额均小于100万元 本周（2026.1.26~2026.2.1）触及股票交易异常波动中成交金额未有超过100万元。 # 4.2、大宗交易分析：共发生大宗交易190起，普瑞金、奥绿新居前 本周（2026.1.26~2026.2.1）共发生大宗交易190起。普瑞金、奥绿新交易金额居前。 表11：2026.1.26~2026.2.1 成交金额前 15 笔大宗交易 序号 名称 交易日期 成交价 前一交易日收盘价 当日收盘价 成交额(万元) 买方营业部 卖方营业部 1 普瑞金 2026-01-29 45.00 44.66 44.58 4,999.95 国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部 申万宏源证券有限公司北京紫竹院路营业部 2 奥绿新 2026-01-27 16.90 19.80 19.80 2,246.40 广发证券股份有限公司汕尾腾飞路营业部 广发证券股份有限公司广州马场路广发证券大厦营业部 3 菲高科技 2026-01-29 8.35 9.61 9.61 1,803.60 中泰证券股份有限公司上海建国中路证券营业部 天风证券股份有限公司上海分公司 4 混沌天成 2026-01-30 1.80 2.22 2.22 1,799.66 中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部 平安证券股份有限公司上海分公司 5 奥绿新 2026-01-27 16.90 19.80 19.80 1,654.12 广发证券股份有限公司汕尾腾飞路营业部 中国银河证券股份有限公司广州阅江中路证券营业部 6 奥绿新 2026-01-27 16.90 19.80 19.80 1,649.44 广发证券股份有限公司汕尾腾飞路营业部 广发证券股份有限公司广州马场路广发证券大厦营业部 7 德孚转向 2026-01-30 11.00 10.78 10.78 1,560.90 财通证券股份有限公司玉环广陵路证券营业部 国元证券股份有限公司芜湖迎宾大道证券营业部 8 普瑞金 2026-01-30 45.00 44.58 44.77 980.37 湘财证券股份有限公司湘财证券东莞东城路证券营业部 申万宏源证券有限公司北京紫竹院路营业部 9 星邦智能 2026-01-28 32.60 33.99 34.88 978.00 国泰海通证券股份有限公司湖南长沙五一大道第一营业部 中国中金财富证券有限公司长沙解放西路证券营业部 10 蓝能科技 2026-01-30 11.42 12.28 12.28 899.44 长城证券股份有限公司杭州钱江路证券营业部 西南证券股份有限公司广州分公司 11 菲高科技 2026-01-29 8.35 9.61 9.61 864.23 中泰证券股份有限公司上海建国中路证券营业部 中泰证券股份有限公司上海东方路证券营业部 12 松宝智能 2026-01-29 5.50 5.50 5.50 766.15 国元证券股份有限公司铜陵分公司 招商证券股份有限公司合肥望江西路证券营业部 13 视瑞特 2026-01-27 6.60 5.50 3.45 765.60 华福证券有限责任公司福州湖东路第二证券营业部 华安证券股份有限公司厦门钟林路营业部 14 高发气体 2026-01-29 1.80 2.55 2.55 639.81 广发证券股份有限公司佛山顺德大良保利国际金融中心营业部 申万宏源证券有限公司深圳市深圳湾一号证券营业部 15 中捷四方 2026-01-26 8.03 8.03 8.03 560.00 申万宏源西部证券有限公司陕西分公司 申万宏源证券有限公司重庆中山一路证券营业部 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 4.3、协议转让：本周共3起 本周（2026.1.26~2026.2.1）共披露3起特定事项协议转让公开信息。 表12：本周(2026.1.19~2026.1.25)共披露 3 起特定事项协议转让公开信息 日期 代码 简称 所属层级 转让价格 成交数量（股） 转让原因 2026/1/30 836342 正科医药 创新层 1.7 11197975 单个受让方受让比例不低于 5% 2026/1/28 839037 科创融鑫 创新层 3.13 11676000 挂牌公司收购 2026/1/27 872555 汇能动力 创新层 2.08 14000000 单个受让方受让比例不低于 5% 数据来源：全国中小企业股份转让系统官网、开源证券研究所 # 4.4、要约收购/回购：本周无新增 本周无新增。 # 5、市场数据：中欣晶圆、奥绿新、亚锦科技成交金额居前 # 5.1、定增：3家公司发布预案，6家公司实施募集1.61亿元 本周（2026.1.26~2026.2.1）3家公司发布定增预案。6家公司完成增发，实际募资合计1.61亿元。 表13：2026.1.26~2026.2.1 新增/更新定增预案 3 家 序号 证券代码 名称 预计募集资金(万元) 认购方式 主营产品/业务 发行对象说明 1 871655 知行股份 5,000.00 现金 再生沥青混合料及原生沥青混合料的研发,生产,销售和沥青路面铺装,养护服务 本次发行属于发行对象部分确定的发行.本次股票发行的发行对象包括已确定的发行对象和未确定的发行对象,其中已确定的发行对象3名,未确定的发行对象预计不超过5名。 2 874949 玖行能源 5,750.00 现金 新能源商用车智能充换电设备的研发,设计,生产和销售. 西安高投已行股权投资基金合伙企业(有限合伙),安徽省国信新能创业投资基金合伙企业(有限合伙),海南长富股权投资基金合伙企业(有限合伙),济南济钢东泰空天产业投资合伙企业(有限合伙) 3 873255 奔月生物 2,500.00 现金 纽甜、新甲基橙皮苷二氢查耳酮 山东财金科技投资发展中心(有限合伙) 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 玖行能源：中电投参股的重卡换电领军企业 上海玖行能源科技股份有限公司是一家主要从事新能源商用车智能充换电设备研发、设计、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业。公司专注于提供新能源商用车充换电领域一体化解决方案，通过动力电池箱总成、重卡换电站、充电桩及数字化云平台实现车、站、云互联互通，助力交能融合发展。 根据新能源汽车国家大数据联盟认定，公司的充换一体动力电池箱总成2021年至2023年市占率超过 $80\%$ ，在细分市场位居国内第一。产品已累计交付70,000余套，包括非道路、矿卡、AIV、轻量化等多个系列，具备282-800kW.h等多种电量型号，能够满足短倒、干线等多种运输场景需求，适配徐工、陕重汽、解放、东风、中国重汽等40余家主机厂的600余款车型。产品经过全面仿真分析、高标准台架测试、超军工级试验场强化路面测试、极寒酷暑的电池系统充放电测试，安全运营里程累计超40亿公里。动力电池箱总成的核心技术壁垒在于电池组合的热管理能力、锁止结构的通用性及稳定性、动力总成的轻量化等方面。此外，公司通过电池管理平台，实现了对动力电池箱全生命周期的追踪与监控，优化电能输入输出从而保障资产安全以及收益最大化。 公司作为重卡换电行业的领军企业，截止2024年底，已在31省200多个城市交付了600余座重卡换电站。公司重卡换电站产品包括800、900、mini、Promax等多个系列，能够适应高海拔、高盐雾、高风沙、高温、高寒条件下的货运、港口、矿山等多种场景。通过电池箱管理、站控系统及云平台统一调配，公司全系列换电站均可实现全年、全天、全时无人值守运营，单站节约人工成本20万元以上。 图17：中电投、中石化资本等多家一级资本持股玖行能源 资料来源：玖行能源公开转让说明书（注：数据截至2025.11.25） 图18：玖行能源助力传统重卡转型 资料来源：玖行能源公开转让说明书 图19：玖行能源2025Q1-3营收15.65亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所 图20：玖行能源2025Q1-3归母净利润9738.35万元 数据来源：Wind、开源证券研究所 图21：玖行能源2025Q1-3ROE $13.76\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 图22：玖行能源2025Q1-3研发费用率 $3.67\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 在新能源商用车领域，公司所生产、销售的充换一体动力电池箱总成基于高适配性及优异的稳定性在各主机厂占据主要份额，暂无完全可比的上市公司，可比公司中和胜股份与新铝时代为乘用车电池箱供应商，在产品定位上具有相似性；公司的重卡换电站系列产品在全国范围内广泛建设，国内主要参与者还包括智锂物联、国海绿能等公司，可比公司中山东威达为乘用车换电站供应商主要与蔚来汽车合作，也业务模式上具有一定的相似性；公司的充电桩产品主要优势在于高功率、低耗能以及与换电站有机结合，可比公司中盛弘股份新能源领域中的储制柜式及箱式半集成储能系统、直流一体机、通合科技在新能源汽车领域的主要产品为充换电站充电电源系统（充电桩）及充电模块与公司充电桩业务具有较强的可比性。 表14：2026.1.26~2026.2.1 完成增发公司共计 6 家,实际募资合计 1.61 亿元 序号 代码 名称 发行对象 募资总额(万元) 市盈率(TTM) 主营产品/业务 增发前 增发后 最新 1 833859 国能新材 机构投资者 2,999.91 28.24 29.65 29.65 研发、生产、销售玻璃钢制品、特氟龙材料和压铸五金制品 2 836390 北科软件 机构投资者 1,000.00 10.54 10.96 10.96 大数据执法监督管理平台、执法办案管理中心建设、可信电子证据存储及管理、人口及公民信息管理、大语言模型及其应用、执法办案类智能终端设备的研发及生产 3 874150 佛光发电 机构投资者 3,500.00 27.87 28.78 28.78 包括多个型号系列的高低压发电机组、电源车、铝空新能源电站和集装箱等，是专属领域的特种车辆、特种电源、特种方舱及系列保障器材的专业制造商。 4 873522 鲁山墙材 大股东 1,212.00 -7.46 -10.32 -10.32 蒸压加气混凝土砌块 5 874109 唯源立康 大股东 2,610.00 - - - 以I型单纯疱疹病毒(HSV-1)为载体的基因治疗药物。 6 874367 浙江钙科 机构投资者 4,800.00 - - - 钙基材料的研发,生产和销售. 数据来源：Wind、开源证券研究所 定增额度上看，新三板定增为企业带来的募资在2014-2015年间大幅增长，2015年合计定增募集额595.62亿元。随后有所下降，2019年定增募资总额125.03亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022年达到207.54亿元。2025全年合计72.22亿元。截至2026年2月1日，2026年新三板定增募资5.87亿元。 图23：2025年新三板定增募资额合计72.22亿元，2026年当前募资5.87亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026.2.1） 图24：2026年1月新三板定增募资额合计5.87亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026.2.1） # 5.2、中欣晶圆、奥绿新、亚锦科技本周成交金额居前 本周成交金额前十名的挂牌公司分别为：中欣晶圆、奥绿新、亚锦科技、普瑞金、恒神股份、巨峰股份、粤开证券、华强方特、菲高科技、中建信息。 表15：中欣晶圆、奥绿新、亚锦科技本周成交金额居前 序号 证券代码 证券简称 市场层级 成交均价 (元) 成交数量 (万股) 成交金额 (万元) 1 874810 中欣晶圆 创新层 4.55 2334.9 10623.82 2 871920 奥绿新 基础层 16.9 396.6 6702.54 3 830806 亚锦科技 创新层 2.47 2652.79 6551.24 4 874090 普瑞金 创新层 45 135.16 6081.75 5 832397 恒神股份 基础层 1.62 3497.58 5653.61 6 830818 巨峰股份 创新层 10.08 422.43 4257.61 7 830899 粤开证券 基础层 1 4152.39 4170.58 8 834793 华强方特 创新层 6.79 580.59 3944.45 9 873913 菲高科技 基础层 8.35 319.6 2668.79 10 834082 中建信息 创新层 20.8 108.68 2259.99 数据来源：全国中小企业股份转让系统官网、开源证券研究所 # 5.3、市值与成交额：2025年末挂牌公司总市值25181.94亿元 截至2025年12月31日，新三板挂牌公司总市值25181.94亿元，环比 $+4.08\%$ 市盈率17.93倍。2025年12月成交金额76.83亿元，2025年合计成交金额619.01亿元。 图25：2025年12月新三板挂牌公司成交金额76.83亿元，2025年合计成交金额619.01亿元 数据来源：全国中小企业股份转让系统官网、开源证券研究所 # 5.4、挂牌家数：2026年1月增加10家 新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017年11月底达到最高点11645家，总市值50948.99亿元。2025年11月，新三板挂牌公司家数减少至6000家以内。截至2026年1月30日，新三板挂牌企业5970家。其中创新层2285家，基础层3685家。 图26：新三板挂牌企业总数 2025 年 11 月减少至 6000 家以内 数据来源：Wind、开源证券研究所 图27：创新层企业数量呈阶梯式上升，2020年起每年4-5月出现跃升 数据来源：Wind、开源证券研究所 图28：基础层公司家数在2025年11月减少至3700家以内 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 6、塔基效应，本周新上市美德乐、农大科技曾挂牌新三板 全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，通过内部分层满足不同发展阶段中小企业的融资和发展需求。 2006年1月，根据国务院的决定，中关村科技园区非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点，这标志着新三板的正式诞生。2019年，中国证监会正式启动全面深化新三板改革，提升市场功能，激发市场活力，补齐服务中小企业的市场“短板”。 图29：“新三板”是中国多层次资本市场的重要组成部分 资料来源：福建省发改委官网、中国证监会官网、证券日报、股转公司官网、开源证券研究所 中国资本市场已形成了包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。 主板市场主要服务业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大的优质企业；科创板服务高新技术产业和战略性新兴产业；创业板面向具有高成长潜力的创新创业型企业；北交所专注于服务专精特新中小企业；新三板为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务，区域性股权交易市场则主要服务于当地中小微企业。这种递进结构根据企业不同的发展阶段和规模，为企业提供了相匹配的资本市场服务，助力企业逐步成长壮大。 图30：中国资本市场已形成了包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及四板等在内的多层次市场体系 主板 科创板 创业板 北交所 新三板 新四板 ·主板要突出大盘蓝筹特色 ·重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的成熟期优质大型企业。 ·突出“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用。 ·重点接纳六大行业领域（信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能 ·服务于成长型创新创业企业。 ·强调“三创四新”，范围更宽泛，负面清单外，符合高新技术产业企业和战略性新兴产业企业定位即可申报 ·与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。 ·行业范围广泛，关注细分领域龙头企业。 ·关注培育“专精特新”企业 ·针对创新型、创业型、成长型中小企业提供融资等服务 ·主要服务于所在省级行政区域内中小微企业的私募股权市场， ·是地方人民政府扶持中小微企业政策措施的综合运用平台 资料来源：中央纪委国家监委网站、中国证监会官网、各个交易所官网、人民政府官网、新华社、国务院公报、开源证券研究所 中国证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见中提出，争取经过3到5年的努力，北交所市场规模、效率、功能、活跃度、稳定性等均有显著提升，契合市场特色定位的差异化制度安排更加完善，市场活力和韧性增强，形成北交所品牌、特色和比较优势，对新三板的撬动作用日益显现；北交所与新三板层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推的格局初步构建，服务创新型中小企业的“主阵地”效果更加明显。 北交所“深改十九条”中多条提到联合北交所与新三板建设与加强互联互通。其中，“优化发行上市制度安排”中提到推进全面注册制改革走深走实，切实便利企业融资、降低市场成本、明确各方预期。在坚守北交所市场定位前提下，允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市，推动创新链产业链资金链人才链深度融合。充分发挥新三板持续监管优势和规范培育功能，优化新三板挂牌公司申报北交所上市的辅导备案要求，优化连续挂牌满12个月的执行标准。探索建立新三板优质公司快捷升级至北交所的制度安排。 图31：多层次资本市场互联互通，助力新质生产力发展 资料来源：中国证监会官网、各个交易所官网、开源证券研究所 截至2026年2月1日，共有864家上市公司曾挂牌新三板，除北交所外，沪主板69家、深主板43家、科创板133家、创业板246家、港交所80家。本周新上市公司美德乐、农大科技曾挂牌新三板。 表16：新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单 代码 简称 市值(亿元) 行业 2024年营收(亿元) 2024年归母净利润(亿元) 沪主板 601399.SH 国机重装 369 机械 126.74 4.32 601665.SH 齐鲁银行 358 银行 124.96 49.86 601990.SH 南京证券 350 非银金融 31.47 10.02 603516.SH 淳中科技 337 硬件设备 4.95 0.86 603596.SH 伯特利 313 汽车与零配件 99.37 12.09 603236.SH 移远通信 266 硬件设备 185.94 5.88 605589.SH 圣泉集团 255 化工 100.20 8.68 605376.SH 博迁新材 244 有色金属 9.45 0.87 605196.SH 华通线缆 234 电气设备 63.47 3.19 600927.SH 永安期货 231 非银金融 217.35 5.75 深主板 9992.HK 泡泡玛特 3000 耐用消费品 130.38 31.25 6969.HK 思摩尔国际 701 家电II 117.99 13.03 2400.HK 心动公司 426 传媒 50.12 8.12 2696.HK 复宏汉霖 311 医药生物 57.24 8.20 6680.HK 金力永磁 303 有色金属 67.63 2.91 1797.HK 东方甄选 281 可选消费零售 65.26 17.20 2676.HK 纳芯微 240 半导体 19.60 -4.03 1860.HK 汇量科技 234 传媒 15.08 0.16 1877.HK 君实生物 220 医药生物 19.48 -12.82 6049.HK 保利物业 188 房地产II 163.42 14.74 科创板 688122.SH 西部超导 550 有色金属 46.12 8.01 688303.SH 大全能源 520 电气设备 74.11 -27.18 688180.SH 君实生物-U 368 医药生物 19.48 -12.81 688052.SH 纳芯微 302 半导体 19.60 -4.03 688516.SH 奥特维 300 电气设备 91.98 12.73 688536.SH 思瑞浦 280 半导体 12.20 -1.97 688765.SH 禾元生物-U 273 医药生物 0.25 -1.51 688627.SH 精智达 269 硬件设备 8.03 0.80 688727.SH 恒坤新材 251 半导体 5.48 0.97 688167.SH 炬光科技 226 半导体 6.20 -1.75 创业板 300803.SZ 指南针 754 软件服务 12.11 1.04 300866.SZ 安克创新 534 硬件设备 247.10 21.14 300748.SZ 金力永磁 518 有色金属 67.63 2.91 300724.SZ 捷佳伟创 480 电气设备 188.87 27.64 300832.SZ 新产业 423 医疗设备与服务 45.35 18.28 301550.SZ 斯菱股份 391 汽车与零配件 7.74 1.90 300972.SZ 万辰集团 382 食品饮料 323.29 2.94 301171.SZ 易点天下 338 传媒 25.47 2.32 300763.SZ 锦浪科技 330 电气设备 65.42 6.91 300776.SZ 帝尔激光 241 硬件设备 20.14 5.28 北证 920185.BJ 贝特瑞 352 有色金属 142.37 9.30 920982.BJ 锦波生物 255 医药生物 14.43 7.32 920045.BJ 蘅东光 247 硬件设备 13.15 1.48 920116.BJ 星图测控 175 软件服务 2.88 0.85 920808.BJ 曙光数创 150 机械 5.06 0.61 920368.BJ 连城数控 135 电气设备 56.69 3.40 920068.BJ 天工股份 125 有色金属 8.01 1.72 920029.BJ 开发科技 123 电气设备 29.33 5.89 920522.BJ 纳科诺尔 109 机械 10.54 1.62 920077.BJ 吉林碳谷 106 化工 16.03 0.94 港交所 9992.HK 泡泡玛特 3000 耐用消费品 130.38 31.25 6969.HK 思摩尔国际 701 家电II 117.99 13.03 2400.HK 心动公司 426 传媒 50.12 8.12 2696.HK 复宏汉霖 311 医药生物 57.24 8.20 6680.HK 金力永磁 303 有色金属 67.63 2.91 1797.HK 东方甄选 281 可选消费零售 65.26 17.20 2676.HK 纳芯微 240 半导体 19.60 -4.03 1860.HK 汇量科技 234 传媒 15.08 0.16 1877.HK 君实生物 220 医药生物 19.48 -12.82 6049.HK 保利物业 188 房地产II 163.42 14.74 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 7、风险提示 数据统计有误风险、数据统计滞后风险、宏观经济波动风险 # 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险)，因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 # 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入(Buy) 预计相对强于市场表现20%以上; 增持(outperform) 预计相对强于市场表现5%~20%; 中性(Neutral) 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持(underperform) 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好(overweight) 预计行业超越整体市场表现; 中性(Neutral) 预计行业与整体市场表现基本持平; 看淡(underperform) 预计行业弱于整体市场表现。 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪 深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同 的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决 定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 # 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 # 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 # 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