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信用债异常成交跟踪报告总结（2025年7月31日）

核心内容

本报告基于Wind数据，跟踪了7月31日信用债的异常成交情况，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及成交收益率高于5%的个券。报告分析了各债券的估值价格偏离、净价、收益率偏离、隐含评级、主体评级、行业分布及成交规模等关键指标，以评估市场情绪和潜在信用风险。

主要观点

折价成交个券

• “26北联K2” 债券估值价格偏离幅度较大，为-0.24%，剩余期限为4.99年，隐含评级为AA+，主体评级为AA+，行业为非银金融，成交规模达17974万元。
• 折价成交主要集中在非金融信用债，其中0.5年内品种折价成交占比最高。
• 农林牧渔行业债券平均估值价格偏离最大。

净价上涨成交个券

• “26建集Y3” 债券估值价格偏离为0.23%，剩余期限为4.86年，隐含评级为AA+，主体评级为AAA，行业为商贸零售，成交规模为5913万元。
• 净价上涨成交的二永债中，“25建行二级资本债O2B(BC)”估值价格偏离为0.12%，成交规模为31007万元。
• 净价上涨成交的商金债中，“26农行TLAC非资本债O1C(BC)”估值价格偏离为0.09%，成交规模为10151万元。

成交收益率高于5%的个券

• “24建控债” 成交收益率为5.23%，剩余期限为3.04年，隐含评级为AA-，主体评级为AAA，行业为建筑装饰，成交规模为486万元。
• “25湘侨债” 成交收益率为5.03%，剩余期限为2.04年，隐含评级为AA-，主体评级为AA，行业为房地产，成交规模为635万元。
• 这些高收益个券需关注其主体资质变化。

关键信息

估值收益变动

• 信用债估值收益变动主要分布在[-5, 0)区间。
• 非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中0.5年内品种折价成交占比最高。
• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高。

行业分布

• 折价成交个券中，城投类债券占比较高。
• 净价上涨个券中，公用事业、城投及综合类债券表现突出。
• 商金债中，国有行和城商行债券成交规模较大。

隐含评级与主体评级

• 多数债券的隐含评级与主体评级一致，部分债券存在评级差异。
• 高收益个券中，隐含评级为CC，主体评级为AAA，说明存在一定的信用风险。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在与当日撮合成交结果的偏差或因统计时间造成的数据遗漏。
2. 高估值个券信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能面临信用风险。

附注

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况做出决策。