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对二甲苯市场分析总结（2023年9月22日）

核心内容

本文档主要分析了对二甲苯（PX）的市场基本面与趋势，并给出了投资建议。分析师贺晓勤基于当前市场情况，对PX短期与长期走势进行了判断，并提出了相应的对冲操作策略。

市场基本面数据

PX405合约

• 昨日收盘：9134
• 前日收盘：9310
• 昨成交：10.1万手
• 昨持仓：4.6万手

价差情况

• 3TA405 - 2PX405：218
• 3TA409 - 2PX409：344
• PX5-9价差：114
• PX5-6价差：20

现货价格（2023/9/21）

• PX FOB 美国海湾：1199
• PX FOB 韩国：1102
• PX FOB ARA：1250
• PX CFR 台湾：1125

加工费（2023/9/21）

• PX-石脑油：417.1 $
• 甲苯歧化：0 $
• PX-MX：71 $
• PTA-0.655PX：0 ¥

主要观点

短期走势

• PX面临回调压力：由于汽油消费旺季即将结束，炼厂开始转向生产高雷氏蒸气压的冬季汽油，导致芳烃调油议价回落。
• 供应增加：韩国现代GS PX装置于8月中旬停车检修，现已重启，预计带来PX供应的增量。
• PTA开工率下降：逸盛大化600万吨PTA装置降负荷运行，PTA开工率降至75%，进一步影响PX需求。
• PX短期估值偏高：综合供需与价格走势，PX短期估值偏高，面临回调风险。

长期走势

• 供需再次偏紧：逸盛海南、汉邦石化未来有开车计划，预计10-11月份PX供需将再次偏紧。
• 长期趋势偏强：尽管短期面临回调，但长期来看，PX市场仍呈现偏强趋势。

关键信息

• PX趋势强度：0（中性）
• PX加工费：近期加工费有所下降，但依然保持一定水平。
• 韩国装置重启：现代GS PX装置重启，增加外贸供应。
• PTA降负荷：PTA开工率下降，对PX需求形成压制。
• 对冲建议：
  • 多LU空PX：利用LU（液化石油气）与PX之间的价差关系进行对冲。
  • 多PTA空PX：基于PTA与PX的联动性，进行对冲操作。

投资建议

• 短期操作：关注PX回调风险，建议投资者在380美金/吨处设置支撑位，控制仓位。
• 长期布局：随着10-11月份PX供需偏紧，长期趋势偏强，可考虑逢低布局。
• 对冲策略：建议采用多LU空PX或多PTA空PX的对冲方式，以对冲PX价格波动带来的风险。

风险提示

• 市场波动：PX价格受供需变化、国际油价、政策调控等因素影响较大，存在较大波动风险。
• 信息滞后性：市场信息可能滞后，需结合实时数据进行判断。
• 操作风险：对冲操作需谨慎，避免因市场突变造成损失。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。报告观点仅反映发布当日的判断，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。市场有风险，投资需谨慎。