20180909-华泰证券-房地产_行业周报（第三十六周）_28页_2mb

行业周报总结（第三十六周）

核心内容概览

本报告主要分析了2018年9月第三周房地产行业的整体表现，包括房贷余额变化、房企销售情况、二手房市场动态、土地市场走势及重点城市群的市场表现。

主要观点

• 房贷余额小幅增长：2018年上半年26家上市银行涉房贷款合计达25.92万亿元，同比增长7.64%。其中，开发贷同比增长8.25%，按揭贷款同比增长7.52%，但增速有所放缓。
• 四大行房贷政策中性：四大行表示主要执行一城一策的差别化信贷政策，按揭利率上涨受到行业调控和利率市场化双重影响，未来首套房的按揭政策或边际改善。
• 房企销售表现：克而瑞数据显示，8月份TOP50房企实现权益销售金额4907亿元，环比减少9%，但同比增长49%。1-8月累计权益销售金额同比增长43%，延续良好增长态势。
• 行业评级：房地产行业评级为“增持”，建议继续关注TOP50房企如绿地控股、新城控股、中南建设、金地集团等。

关键信息

一、上周回顾

• 地产板块全周下跌2.63%，相对沪深300超额收益为-0.93pct。
• 细分板块中，房地产开发、园区开发、中介服务分别下跌2.61%、2.74%、3.42%。

二、重点公司及动态

• 新城控股：买入评级，目标价29.60~33.30元，2018年预测PE为6.93倍。
• 金地集团：买入评级，目标价11.31~12.18元，2018年预测PE为5.07倍。
• 中南建设：买入评级，目标价7.56~7.84元，2018年预测PE为7.14倍。
• 绿地控股：买入评级，目标价8.10~8.55元，2018年预测PE为5.74倍。

三、二手房市场表现

• 全国指数：全国城市二手房挂牌价指数环比下跌0.03%，挂牌量指数由涨转跌，跌幅为14.31%。
• 各线城市指数：
  • 一线城市挂牌价指数由涨转跌，下跌0.16个百分点；挂牌量指数止跌上涨，涨幅为1.32%。
  • 二线城市挂牌价指数持续上涨，涨幅为0.07%；挂牌量指数环比下跌0.39%。
  • 三线城市挂牌价指数由涨转跌，跌幅为0.06%；挂牌量指数环比下跌27.82%。
• 各地区指数：
  • 中部地区挂牌价指数连续五周环比上涨，涨幅为0.17%。
  • 东、西部地区挂牌价指数均由涨转跌，跌幅分别为0.03%、0.12%。
  • 各地区挂牌量指数均由涨转跌，跌幅分别为13.59%、10.51%、2.75%。
• 各户型指数：
  • 所有户型挂牌价指数均由涨转跌，环比分别下跌0.08%、0.05%、0.02%。
  • 所有户型挂牌量指数均由涨转跌，跌幅分别为13.07%、16.98%、14.23%。

四、新房成交情况

• 全国新房成交：合计成交494.94万平米，同比减少3.02%，环比减少25.09%。
• 一线城市新房成交：合计成交75.11万平米，同比增加18.51%，环比减少37.11%。
• 二线城市新房成交：合计成交251.27万平米，同比增加11.82%，环比减少11.98%。
• 三线城市新房成交：合计成交168.56万平米，同比减少24.16%，环比减少34.11%。

五、库存去化情况

• 全国可售面积：合计12854.56万平米，同比减少4.88%，环比增加0.43%。
• 去化周期：全国去化周期为55.7周，环比增加1.13周。
• 一线城市：可售面积为4055.23万平米，同比减少13.9%，环比增加0.66%。
• 二线城市：可售面积为5623.15万平米，同比增加0.66%，环比增加0.76%。
• 三线城市：可售面积为3176.18万平米，同比减少1.3%，环比减少0.43%。

六、土地市场表现

• 土地供给：
  • 百城住宅类土地供应建面1994.79万平米，环比上涨47.15%。
  • 分城市等级来看，一线城市供应建面环比下降62.05%，二线城市供应建面环比上涨109.91%，三线城市供应建面环比上涨5.36%。
• 土地成交：
  • 百城住宅类土地成交建面1009.65万平米，环比上涨42.53%。
  • 土地成交总价410.73亿元，环比下降4.84%。
  • 分城市等级来看，一线城市无成交，二线城市成交建面环比上涨162.71%，三线城市成交建面环比下降0.51%。
• 溢价率：百城住宅类土地成交溢价率为7.88%，环比上涨1个百分点。一线城市溢价率为0.00%，二线城市溢价率为8.46%，三线城市溢价率为6.85%。

七、城市群表现

• 住宅类土地供应：
  • 供应建面前三分别为成渝城市群（453.33万平米）、长三角城市群（379.91万平米）、山东半岛城市群（167.73万平米）。
• 住宅类土地成交：
  • 成交建面前三分别为长江中游城市群（494.56万平米）、长三角城市群（102.09万平米）、西南地区（64.34万平米）。
  • 成交总价前三分别为长三角城市群（124.39亿元）、长江中游城市群（117.65亿元）、海峡西岸城市群（37.15亿元）。
• 土地供应建面TOP4城市：成都、武汉、无锡、常州。
• 土地成交建面TOP4城市：武汉、南昌、惠州、襄阳。

风险提示

• 棚改支持力度下降带动三四线成交走低。
• 房贷利率水平持续抬升。
• 需求端去杠杆超预期。

建议关注

• 重点公司：新城控股、金地集团、中南建设、绿地控股。
• 市场趋势：关注龙头房企在行业盈利空间收窄趋势下的内生现金流和外部融资优势。