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玻璃期货早报总结

核心内容概述

2022年6月28日的玻璃期货早报指出，当前玻璃市场整体处于弱势状态，但存在一定的成本支撑。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等多个维度对玻璃市场进行了分析。

主要观点

• 基本面：玻璃行业利润持续下滑，行业整体处于负利润状态，但生产刚性导致产能维持高位。房地产市场刚需改善有限，叠加梅雨季节传统消费淡季，下游加工厂需求疲软。
• 基差：玻璃主力合约FG2209收盘价为1645元/吨，现货价为1651元/吨，基差为6元，显示期货贴水现货。
• 库存：全国浮法玻璃生产线企业库存为352.60万吨，较前一周下降0.73%，但仍位于5年均值上方，处于同期历史最高水平。
• 盘面：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，显示短期偏空趋势。
• 主力持仓：主力合约净空，且空头减少，表明市场情绪偏空。
• 预期：短期内玻璃期价预计维持低位震荡偏空运行，建议投资者依托10日均线逢高短空操作，FG2209合约日内操作区间为1620-1670元/吨。

关键信息

利多因素

1. 房地产政策放松：多地房地产调控呈现放松趋势，央行下调首套房房贷利率下限，稳经济预期下，中长期房地产对玻璃的需求有望回暖。
2. 成本支撑增强：玻璃生产成本持续抬升，行业利润大幅下滑至负利润水平，短期生产刚性，预计中长期冷修产线将增多，产量逐渐萎缩。

利空因素

1. 供应压力增加：部分玻璃复产产线点火，供应压力有所增加，整体在产产能维持高位。
2. 终端需求疲弱：房地产终端需求暂无明显改善，6、7月份为传统雨季消费淡季，下游深加工订单数量较少，多数企业保持按需采购。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前玻璃市场处于弱势基本面压制与成本支撑之间的博弈状态。
• 短期期价预计低位震荡偏空运行，中长期在地产稳增长政策支持下，需求或缓慢恢复，期价有望逐步企稳回升。

风险点

• 房地产需求回暖不及预期：若房地产市场复苏速度低于预期，将对玻璃需求形成压制。
• 冷修产线偏少：若中长期冷修产线数量不足，可能导致供应端难以有效收缩，影响价格回升。

玻璃期货行情

现货价格走势

• 沙河安全白玻大板报价为1651元/吨，较前一日下跌2.08%。
• 主要集散地如河北、湖北的现货价格也呈现疲软态势。

成本端分析

• 原料：重质纯碱价格维持高位。
• 燃料：华北地区动力煤、石油焦市场价格略有回落，但仍维持高位。
• 整体成本：玻璃生产成本处于近年来同期历史高位，对价格形成支撑。

基本面分析

供给端

• 全国浮法玻璃生产线共302条，其中在产生产线263条，开工率处于历史高位。
• 在产日熔量为17.57万吨，环比前一周增加800吨，显示供应端维持强势。

需求端

• 表观消费量：2022年5月全国浮法玻璃表观消费量为463.47万吨，同比微增0.11%。
• 房屋销售：商品房销售面积和销售额当月同比数据未见明显改善。
• 新开工与竣工面积：房地产新开工和竣工面积同比数据也显示疲软。

库存情况

• 全国浮法玻璃生产线企业总库存为352.60万吨，环比下降0.73%，但仍位于5年均值上方，处于同期历史最高水平。

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