20260323-国元期货-棉花期货周报_前高压力偏大市场整体情绪回落_10页_605kb

国元期货棉花市场分析总结

核心内容

国元期货研究咨询部于2026年3月23日发布了一份关于棉花市场的分析报告，主要围绕全球及国内棉花供需格局、市场情绪及后市展望进行探讨。报告指出，当前棉花市场整体情绪偏弱，短期存在回调风险，但新年度供应收缩预期和下游需求回暖为市场提供了支撑。

主要观点

市场情绪与价格走势

• 郑棉主力短期在15700元关口多次上冲未果，出现近700点回调。
• 当前郑棉主力压力位已转移至15430元附近。
• 受前期暴涨品种回调影响，郑棉需警惕回调风险。

全球棉花供需格局

• 美棉出口净销售略有增加：3月12日当周，美棉出口销售净增19.67万包，中国加快采购节奏，成为主要买家之一。
• 美棉净持仓由空翻多：截至3月17日当周，对冲基金及大型投机客持有的棉花净持仓由空转多，增至16225手，显示市场信心有所回升。

国内棉花供需格局

• 进口棉库存攀升：外棉到港量稳中有增，但市场交易有限，港口库存周环比增加1.75%，总库存达58.15万吨。
• 下游需求回暖：金三银四旺季需求逐步回暖，纺企开机率提升，纱线成交良好，尤其是高支纱。
• 商业库存走势分化：全国棉花商业库存环比减少1.85%，新疆地区库存减少2.89%，内地地区库存小幅增加1.39%。
• 棉花进口明显增加：1-2月累计进口量达37万吨，同比增加41%，主要受纺织企业补库需求推动，巴西成为最大卖家。

关键信息

后市展望

• 供应收缩预期支撑：新年度全球棉花进入减产周期，国内供应也有收缩预期，为棉花价格提供底部支撑。
• 原油上涨带动化纤价格：短期原油上涨带动化纤价格走高，提升棉纺织品性价比，对棉花需求形成支撑。
• 旺季订单待验证：若金三银四订单如期下达，刚需补库动力有望推动郑棉突破前期高点；若不及预期，则可能震荡回落，支撑位关注15000元。
• 重要时间点：3月31日美国农业部将发布植棉意向面积调查报告，市场预期缩减，若美棉抗跌，或表明报告符合预期。
• 新疆播种面积分歧：4月将进入新疆棉花播种期，尽管去年籽棉收购价格下跌，多数棉农仍保持较强植棉意向，若实际播种面积超过3600万亩，可能引发盘面大幅回调，15000元关口可能不稳。

关键数据

• 全国商业库存：截至2026年3月20日，总库存503.99万吨，环比减少1.85%。
• 新疆库存：382.27万吨，环比减少2.89%。
• 内地库存：63.57万吨，环比增加1.39%。
• 进口棉库存：截至3月19日，总库存58.15万吨，周环比增加1.75%。
• 1-2月进口量：累计37万吨，同比增加41%。

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