20250615-国泰期货-合成橡胶周度报告_21页_2mb

合成橡胶周度报告综述：短期偏强

主要观点

• 短期偏强：中东地缘冲突推涨能源价格，合成橡胶作为能源类产品上涨，但中期基本面承压，建议关注宏观与中东局势。
• 估值范围：顺丁橡胶盘面11100-11900元/吨，静态估值为11100-11900；若主力合约升水现货，上方空间承压。
• 基本面矛盾：成本端支撑与供需过剩并存，原油价格预期较强但中期基本面压力大。

详情分解

1. 丁二烯基本面

• 短期：国内成交稳定，库存小幅上升，供应端部分装置检修；进口到港略偏中性。
• 成本支撑：亚洲丁二烯价格稳定，下游刚需采购支撑低价。
• 供需展望：整体下行压力略增；开工率环比下降，产能扩张快于下游需求。

2. 顺丁橡胶基本面

• 短期震荡：估值在11100-11900元/吨，现货供应趋紧，需求维持高位，库存同比高企。
• 价格支撑：成本端增速放缓，部分工厂成本估算集中在11100-11900元/吨区间。
• 中长期压力：供需过剩将持续影响价格重心下移。

3. 期货策略

• 短期：单边建议偏强；关注NR-BR价差收窄。
• 风险点：宏观事件、油价波动、供需转变与库存恶化。

报告撰写单位：国泰君安期货研究所
分析作者：杨鈜汉 | 资格号：Z0021541
时间：2025年06月15日
免责声明、版权声明及版权信息略。