2021-08-18-远东资信-立足现实砥砺奋进_启航信用评级行业健康发展新征程_8页_471kb

信用评级行业健康发展分析与建议

一、行业发展现状及局限

1. 现状
   以1988年成立上海远东资信评估公司为起点，发展为以中诚信、联合资信等国内机构为主、外资机构为辅的竞争格局。信用债券和地方债评级发行额快速增长，2020年信用债发行额达35.07万亿元。

2. 主要局限

• 评级虚高与区分度弱：97%以上债券评级集中于AA及以上，与美国等成熟市场差异显著。
• 风险预警不足：2018年违约债券样本显示，违约前评级多未下调至预警级别，预警功能失效。
• 定价功能不足：高等级债券违约事件导致收益率断崖式下跌，评级符号认可度低。
• 不正当竞争：“以价定级、以级定价”现象普遍，评级独立性受外部影响。

二、《五部门通知》核心内容述评

1. 评级方法体系建设

   • 强调以违约率为核心验证评级质量，提出年度评级方法检验并公开测试结果。
   • 要求提升初始与跟踪评级的前瞻性和有效性，加强风险动态监测。
   • 明确评级基于个体信用，审慎使用外部支持因素，防范评级虚高。

2. 公司治理与独立性

   • 要求完善公司治理结构，包括引入独立董事、强化防火墙机制和合规管理。
   • 切实保障评级独立性，禁止外部利益干涉评级过程，提升评级客观性。

3. 信息披露与竞争机制

   • 规范评级机构信息披露，提高外部支持因素分析质量，强调评级结果透明度。
   • 支持投资者付费评级模式，促进市场多元化竞争，推动评级服务市场化。

4. 生态优化与对外开放

   • 支持信用评级行业与内部评级有机协同，依法保护评级机构独立开展业务的条件。
   • 鼓励境外评级机构来华展业，推动本土机构国际化，提升行业整体竞争力。

三、推动行业健康发展的建议

1. 内功修炼

   • 加强评级技术建设，重视违约数据分析与研究积累，提升信息化水平，优化人才结构。

2. 外部支持

   • 监管部门需细化政策执行，加强部门协同；投资者需理性参与，支持多元化评级模式；发行人应配合信息披露与尽职调查；自律组织需发挥桥梁作用。

3. 应对挑战

   • 解决评级独立性干扰、新旧评级序列过渡及不可预见因素等问题，平衡信用评级在高度不确定性下的准确性与应用性。