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大规模设备更新及消费品以旧换新政策陆续出台，需求释放可期

核心内容

2024年4月8日至12日期间，A股市场整体呈现下跌趋势，主要股指如创业板指、深证成指、沪深300、科创50及上证综指均有不同程度的跌幅。与此同时，部分行业如公用事业和煤炭表现较好，涨幅居前。市场资金整体呈净流出状态，北向资金也出现明显流出。从估值水平来看，上证50的动态市盈率处于历史较高分位，而多个行业如基础化工、公用事业、建筑材料等动态市盈率也高于历史50%分位。

主要观点

市场表现

• 股指下跌：A股主要股指在当周普遍下跌，其中创业板指跌幅最大，达4.21%。
• 行业跌多涨少：房地产、农林牧渔、非银金融等行业跌幅居前，分别为7.13%、6.05%、5.70%。
• 成交额下降：当周A股日均成交额为8410.05亿元，较上周下降12.96%。
• 电子板块活跃：电子行业成交额最高，达4101.64亿元，其次为有色金属和电力设备。

资金流向

• A股资金净流出：当周A股市场资金流入4476.80亿元，大单净额BBD为-341.85亿元。
• 北向资金流出：北向资金净流出114.68亿元，周环比下降194.52%。

估值水平

• 上证50估值最高：上证50的动态市盈率处于2010年以来约48.47%的历史分位数。
• 行业估值分化：部分行业如基础化工、公用事业、建筑材料等动态市盈率超过历史50%分位，而其他行业如轻工制造、建筑装饰、医药生物等则处于较低分位。

关键信息

政策背景

• 设备更新政策：工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出加快工业互联网、物联网等新型基础设施部署，推动工业设备更新。
• 以旧换新政策：市场监管总局等七部门联合印发《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》，围绕设备更新、消费品以旧换新和回收循环利用等方面制定标准提升任务。

经济形势

• 国内通胀修复：3月国内CPI同比上涨0.1%，涨幅较上月回落0.6个百分点，整体处于修复通道中。
• 外贸数据低于预期：3月进出口数据略低于市场预期，受节日扰动和基数效应影响较大。

投资建议

• 关注设备更新及以旧换新：工业设备、耐用消费品领域需求释放可期，建议关注相关政策受益行业。
• 年报披露期：2023年年报进入密集披露期，可关注经营稳健、业绩改善较大且现金分红比例较高的公司。

风险提示

• 政策变动风险：政策调整可能影响行业发展趋势。
• 企业盈利不及预期：部分企业可能因经济环境变化导致业绩不达预期。
• 经济数据不及预期：宏观经济数据可能影响市场整体表现。

行业投资评级

公司投资评级

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

证券分析师承诺

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