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格林大华期货油脂早报总结（2022年12月29日）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的油脂市场早报，分析了元旦假期前油脂市场的走势、操作建议、现货价格及库存情况，并结合利多与利空因素对市场进行了展望。

主要观点

• 油脂走势分化：中短期油脂走势分化，棕榈油与豆油、菜油表现不同。棕榈油现货出现负基差，而豆油和菜油基差相对坚挺。
• 市场情绪偏空：长线看跌思路不变，主要因需求旺季未明显显现，库存逐步增加，压制价格。
• 出口政策稳定：马来西亚棕榈油局（MPOB）维持1月毛棕榈油出口税在8%，并上调参考价格，对出口成本有一定支撑。
• 库存持续上升：国内三大油脂库存稳步增加，其中豆油库存环比上升5.06%，棕榈油库存同比大幅增长72.19%，而菜油库存则大幅下降。

关键信息

现货价格与基差

• 豆油：张家港豆油现货均价为9660元/吨，环比持平；基差为822元/吨，环比下跌44元/吨。
• 棕榈油：广东棕榈油现货均价为8000元/吨，环比持平；基差为-174元/吨，环比上涨10元/吨。
• 菜籽油：江苏地区菜籽油现货价格为13180元/吨，环比上涨90元/吨；基差为2513元/吨，环比上涨28元/吨。

操作建议

• Y2305合约：压力位9100，支撑位8350。
• P2305合约：压力位8350，支撑位7550。
• 012301合约：压力位10360，支撑位9950。
• 策略：中短期走势分化，中期振荡加剧，长线保持空头思路。

利多因素

• 马来西亚棕榈油出口税维持在8%，参考价格上调，有助于支撑出口成本。
• 1月出口税计算标准提升，对出口企业形成一定成本压力，可能间接支撑价格。

利空因素

• ITS数据：12月1-25日马来西亚棕榈油产品出口量环比下降0.8%，显示出口需求疲软。
• 库存增加：国内三大油脂库存总量增至187.48万吨，周度增加1.82万吨，表明市场供应压力上升。
• 豆油库存：周度增加3.92万吨，环比上升5.06%，同比下降13.19%。
• 棕榈油库存：同比大幅增长72.19%，显示库存累积趋势明显。
• 菜油库存：周度下降2.82万吨，环比下降18.07%，同比下降61.99%，库存压力较小。

风险提示

• 国际原油价格波动：可能对油脂成本产生影响。
• 美元汇率变动：可能影响进口成本及市场资金流向。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，也不构成任何投资建议或承诺。投资者应自行判断并承担相应风险。公司可能发布与本报告不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人观点，不反映公司立场。

研究员信息

• 研究员：刘锦