20211115-东北证券-三全食品-002216.SZ-三全食品2021年股权激励_对外投资点评_利益绑定激发动力_对外投资彰显前瞻眼光_4页_731kb

三全食品（002216）公司点评报告总结

核心内容

三全食品于2021年11月15日发布了2021年股票期权激励计划（草案），旨在通过利益绑定提升团队战斗力，为公司后续增长注入信心。该计划向271名在职董事、高管及核心骨干人员授予1873.25万份股票期权，约占公司总股本的2.13%。其中，首次授予1513.25万份，预留360万份，行权价格为19.79元/份，分三年行权，比例分别为40%、30%、30%。

公司同时宣布将投资建设新基地项目，位于郑州航空港经济综合实验区，总投资约24亿元，用地470亩，建设周期为48个月。该项目涵盖多个产品线的扩产，包括智能冷链仓储物流、速冻米面食品、涮烤产品、餐饮产品、自加热套餐及专供产品、鲜食与航食等，展现了公司对未来产能布局和市场拓展的前瞻眼光。

主要观点

• 股权激励：通过覆盖高管和核心骨干人员的股权激励计划，增强员工积极性与归属感，有助于公司长期稳定发展。
• 产能扩张：新基地项目涉及多个产品线的扩产，显示公司对市场需求的精准把握和对未来增长的布局。
• 盈利预测：根据调整后的盈利预测，公司预计2021-2023年每股收益（EPS）分别为0.70元、0.79元、0.91元，对应市盈率（PE）分别为28.72倍、25.37倍、21.94倍，维持“买入”评级。
• 财务表现：公司2020年净利润增长显著，达到249.01%，但2021年因成本上行出现净利润下滑。预计未来三年净利润将逐步恢复增长。

关键信息

股票期权激励计划

• 授予对象：271名在职董事、高管、核心骨干人员。
• 授予数量：1873.25万份股票期权，占总股本2.13%。
• 行权价格：19.79元/份。
• 行权周期：三年，行权比例分别为40%、30%、30%。
• 业绩考核：2022年营收不低于76亿元，2022-2024年累积营收不低于252亿元。

新基地项目

• 投资金额：约24亿元。
• 建设周期：48个月。
• 项目内容：
  1. 智能冷链仓储物流系统（60万立方米）
  2. 年产50万吨速冻米面食品制造项目
  3. 20万吨涮烤产品制造项目
  4. 30万吨餐饮产品制造项目
  5. 10万吨自加热套餐及专供项目
  6. 日产20万份鲜食、航食等团餐及711市配项目
  7. 技术研发与动力车间、生产及生活配套（含职工公寓）

盈利预测

• 2021年EPS：0.70元
• 2022年EPS：0.79元
• 2023年EPS：0.91元
• 对应PE：28.72倍、25.37倍、21.94倍

财务摘要

风险提示

• 原材料价格波动
• 食品安全问题
• 盈利预测不及预期

财务与估值指标

分析师信息

• 分析师：李强
• 执业证书编号：S0550515060001
• 研究团队简介：具有10年证券研究从业经历，曾获多项行业奖项，包括2019年金牛奖食品饮料行业最佳分析团队第1名等。

股票数据

涨跌幅分析

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场有相应基准。

总结

三全食品通过股权激励和新基地投资，展现出对未来发展和人才激励的高度重视。新基地项目覆盖多个产品线，有助于提升产能和市场竞争力。盈利预测显示，公司未来三年EPS有望逐步增长，维持“买入”评级。然而，需关注原材料价格波动、食品安全及盈利预测不及预期等风险。