20210811-中泰证券-海天精工-601882.SH-2021H1业绩大超预期_盈利能力提升明显_3页

报告摘要

海天精工（601882）投资总结

核心内容概述

海天精工（601882）是一家专注于数控机床制造的国内龙头企业，近期发布2021年半年报，业绩表现亮眼，超出市场预期。分析师冯胜、王可及联系人谢校辉共同发布研究报告，维持“买入”评级，并上调公司盈利预测。

主要观点

业绩表现超预期：2021年上半年，公司实现营业收入12.68亿元，同比增长87.73%；归母净利润1.59亿元，同比增长196.51%；扣非归母净利润1.42亿元，同比增长58.84%。净利润已超过去年全年水平，显示公司成长性显著。
行业景气度提升：2021年上半年，机床工具行业延续高景气态势，协会重点联系企业中金切机床新增订单同比增长41.0%，在手订单增长20.6%，产量增长29.5%。
公司战略调整成效显著：公司通过优化产品结构和高效组织模式，实现规模化效应，提升市场占有率。小型批量化的立式机床产销量快速增长，龙门机床等优势产品采用模块化平台+行业选项模式，进一步增强竞争力。
盈利能力增强：2021年上半年，公司销售毛利率为24.30%，销售净利率为12.52%，同比提升4.59个百分点。ROE年化后达到22.1%，同比增长明显。
营运能力提升：存货和应收账款周转天数分别为164天和26天，同比分别减少66天和5天，显示公司运营效率提高。
新能源车领域前景广阔：新能源车对机床的需求主要来自结构变化和一体压铸工艺。公司已在该领域储备专机，具备先发优势，大型龙门机床作为主力机型，有望充分受益于该领域的快速增长。
盈利预测上调：预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.80亿、3.94亿、5.41亿元，对应的PE分别为42倍、30倍、22倍，估值逐步下降，反映成长性提升。