汽车行业深度报告：2022年度策略，复苏与创新，汽车产业百舸争流-20211228-首创证券-29页_1mb

2022年度策略总结：复苏与创新，汽车产业百舸争流

核心内容概述

2022年汽车产业将面临需求复苏与电动智能创新加速落地的双重机遇。报告指出，2021年汽车板块涨幅达18.5%，跑赢沪深300指数23.4%，主要由结构性因素驱动，包括新能源车与出口的快速增长，以及汽车智能化的加速渗透。2022年，随着芯片短缺缓解及库存调整，批售有望实现6.8%-16.6%的增速，其中新能源车、混动车型、智能化技术将成为推动行业发展的关键引擎。

主要观点

1. 行情回顾：结构性亮点驱动行情

• 缺芯影响车市：2021年前11月乘用车批售同比-4.7%，因芯片短缺累计减产198万。
• 结构亮点突出：
  • 新能源车销量同比增长133.8%。
  • 出口量同比增长121.6%。
  • 智能座舱搭载率超50%，L2级自动驾驶功能搭载率接近20%。

2. 市场格局：自主品牌向上，供给进一步多元化

• 市场份额：头部品牌承压，市场集中度下降，特斯拉与本土新势力占比提升。
• 价格中枢：整体价格上行，中国品牌逐步站稳15万价格带。
• 结构性增量：新能源车与出口成为市场增长主要驱动力。

3. 复苏：需求递延释放+补库驱动批售增长

• 库存系数：2021年8月起库存系数跌破4年低位，抑制零售。
• 批售弹性：预计2022年批售基准增速为+11.8%，若实际需求增速与补库量提升，批发量增速可达到+16.6%。
• 敏感性分析：在库存系数低于1.9的制约下，批售增速对实际需求及补库量敏感。

4. 创新-电动化：混动与纯电技术并行

• 混动：新一代DHT混动系统将在2022年迎来投放高峰期，长城、吉利、奇瑞将推出多款搭载DHT的车型，关注其销量表现及万里扬适配进度。
• 纯电电驱：多合一电驱成为主流，三合一电驱市场占比超56%，关注英博尔、巨一科技等具备多合一研发能力的供应商。
• 补能方式：高压快充与换电并行，以缓解消费者里程焦虑，提升电动车竞争力。

5. 创新-智能化：激光雷达与电控空悬加速渗透

• 激光雷达：2022年本土品牌将有19+搭载激光雷达车型上市，关注速腾聚创、禾赛科技、华为、图达通、大疆Livox的量产进度。
• 电控空悬：预计2022-2023年自主品牌将加速推出空悬车型，关注中鼎股份、保隆科技、天润工业、拓普集团等本土供应链企业。

关键信息

重点公司推荐

风险提示

• 缺芯缓解进度不及预期。
• 汽车行业复苏不及预期。
• 汽车智能化进程不及预期。
• 新能源汽车产业发展不及预期。

结论

2022年汽车行业将呈现复苏与创新并行的格局。新能源车、混动车型及智能化技术将成为推动行业发展的核心动力。投资者可关注具备电动化、智能化布局及产品竞争力的整车企业及零部件供应商。同时，需警惕芯片短缺、市场复苏不及预期等潜在风险。