20230710-国投安信期货-天然橡胶／20号胶周报_市场炒作氛围升温_RU表现强于NR_10页_4mb

天然橡胶/20号胶周报总结

核心内容

上周天然橡胶（RU）价格大幅上涨，而20号胶（NR）小幅上涨，整体呈现“近强远弱”的特征。RU表现强于NR，可能受到市场对橡胶轮储的传闻影响。合成橡胶方面，国际原油价格上涨带动国内丁二烯、丁苯橡胶和顺丁橡胶出厂价均出现上涨，主要受成本推动。

主要观点

市场走势分析

• 天然橡胶（RU）：上周RU主力连续收盘价为12340元/吨，周跌幅为0.96%，但近一周涨幅达2.15%，近一个月涨幅为2.11%。
• 20号胶（NR）：NR主力连续收盘价为9655元/吨，周跌幅为0.72%，近一周涨幅为0.26%，近一个月跌幅为1.13%。
• 现货市场：云南全乳胶SCRWF上海市场价为12350元/吨，周涨幅为0.82%；泰国三号烟片RSS3上海市场价为14000元/吨，周跌幅为0.36%；中国轮胎橡胶(TSR20)市场价为10900元/吨，周持平。

需求情况

• 国内需求：6月份中国汽车销量预估环比增长5.22%，同比增长0.14%；中国挖掘机销量同比下降24.1%，环比下滑6.2%。轮胎行业方面，半钢胎开工率小幅回升，全钢胎开工率继续大幅回升。
• 海外需求：海外市场需求尚可，但未明确提及具体国家或地区。

供应情况

• 主产国产量：7月份中国、越南、泰国等天然橡胶主产国产量进入快速增长期，产区降雨天气偏多。
• 原料市场价格：泰国原料市场价格小幅上涨，中国海南产区胶水价格小跌，云南产区胶水价格小涨。
• 市场风险提示：需警惕市场炒作“厄尔尼诺现象”对橡胶价格的潜在影响。

库存变化

• RU库存：青岛地区RU库存小幅下降，一般贸易库存减少而保税区库存增加，现货库存开始下滑，总体利好后市。RU仓单微增至17.3万吨，同比下降31.5%，处于历史同期最低水平。
• NR库存：NR仓单大增至6.9万吨，同比增长4.8%，显示NR仓单压力大于RU。

政策与宏观环境

• 政策预期：国内政策预期偏好，国务院总理强调要围绕稳增长、稳就业、防风险等，实施组合性政策措施。
• 中美关系：中美外交关系总体向好，美国财政部长访华有助于稳定市场情绪。
• 经济数据：6月份中国CPI同比持平，PPI同比下滑5.4%，显示国内需求偏弱。

关键信息

• 市场驱动：当前天然橡胶市场主要由宏观因素驱动，基本面影响较弱。
• 操作建议：策略上以“底部超跌反弹”为主，建议关注天气和轮储消息。
• 库存趋势：RU库存下降，NR库存上升，显示RU仓单压力小于NR。
• 成本驱动：合成橡胶价格受国际原油上涨影响，国内丁二烯、丁苯橡胶和顺丁橡胶出厂价均上涨。

行情展望

• 天然橡胶市场短期内可能受到宏观因素和市场炒作影响，价格波动较大。
• 供应端需关注主产国产量及天气变化，需求端则需留意轮胎和汽车行业的恢复情况。
• 从基差季节性来看，RU和NR在不同合约月份的表现存在差异，需结合具体合约进行分析。

图表说明

• 图1-图12：展示RU和NR不同合约月份的基差季节性，用于判断市场趋势。
• 图13-图18：反映中国汽车产量、销量及轮胎产量，显示国内需求情况。
• 图19-图30：展示主产国天然橡胶产量及进口出口情况，分析供应端变化。
• 图31-图36：反映中国橡胶进口及库存变化，用于评估市场供需平衡。

星级说明

• 红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。
• 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强。
• 两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵。
• 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会。
• 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主。

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