20260422-华泰期货-黑色建材日报_供需矛盾不突出_黑色震荡运行_12页_3mb

市场总结

核心内容

本报告分析了近期黑色系大宗商品（包括玻璃、纯碱、硅锰、硅铁）的市场走势及供需状况，指出当前市场整体呈现震荡运行态势，主要受供需关系、成本变化及宏观政策等多重因素影响。

主要观点

1. 玻璃与纯碱市场

• 玻璃市场：近期玻璃期货盘面窄幅震荡，现货价格企稳，市场情绪平淡，成交偏弱。

  • 供需关系：玻璃产量小幅回升，但供应宽松格局未改，库存继续累积，去库压力较大。
  • 需求表现：传统消费旺季表现不及预期，下游深加工订单一般，需求疲软。
  • 市场预期：短期仍面临“供需双弱，行业亏损”局面，后续需关注宏观环境和下游订单恢复节奏。

• 纯碱市场：纯碱期货盘面也呈现窄幅震荡，现货市场成交以刚需为主。

  • 供需矛盾：当前纯碱市场供需矛盾持续凸显，产量小幅增长，供应过剩压力逐步加大。
  • 需求情况：下游浮法玻璃需求无明显增量，光伏玻璃订单情况一般。
  • 库存压力：库存水平处于历史同期高位，去化压力较大。
  • 影响因素：后续走势需关注成本端支撑力度及新增产能投放进度。

2. 双硅市场

• 硅锰市场：硅锰期货主力合约高位震荡，北方合金厂持续减产，市场预期锰矿成本环比下降。

  • 供给收缩：主要受锰矿价格上涨和运费抬升影响。
  • 库存制约：高库存仍制约价格上方空间。
  • 风险因素：需关注中东局势、锰矿发运和减产情况。

• 硅铁市场：硅铁期货持续震荡，现货市场平稳运行。

  • 供需关系：硅铁供需矛盾相对有限，近期产量大增，库存有所回落。
  • 产能宽松：硅铁自身产能宽松仍压制价格高度。
  • 关注因素：能源价格、成本变化、库存情况及仓单变化。

关键信息

1. 市场趋势

• 玻璃、纯碱、硅锰、硅铁等黑色系品种均呈现震荡运行趋势，短期内缺乏明显方向性突破。

2. 供需分析

• 玻璃：供应宽松，需求疲软，库存持续累积。
• 纯碱：供应过剩，需求有限，库存压力大。
• 硅锰：供给收缩，库存制约价格上行空间。
• 硅铁：供需矛盾有限，库存下降，产能宽松压制价格。

3. 成本与利润

• 生铁成本：唐山、江苏生铁即时成本数据反映市场对成本变化的关注。
• 利润情况：螺纹、热卷、焦炭、焦煤等品种在不同区域和时间段的毛利润与盘面利润数据提供市场运行参考。

4. 风险提示

• 宏观政策：房地产及宏观政策变动可能对市场产生较大影响。
• 产能变化：硅锰、硅铁等品种的产能利用率和新增产能情况是关键变量。
• 原材料供应：锰矿、焦炭、焦煤等原材料的供应和价格波动对相关品种影响显著。
• 库存变化：玻璃、纯碱等品种的库存水平是影响价格走势的重要因素。

策略建议

• 玻璃：震荡策略，关注下游订单恢复情况。
• 纯碱：震荡策略，需留意成本支撑及新增产能。
• 硅锰：震荡策略，关注中东局势、锰矿发运及减产情况。
• 硅铁：震荡策略，关注能源价格、成本变化及库存情况。

图表概览

本报告附有大量图表，涵盖以下内容：

• 价格走势：包括螺纹、热卷、纯碱、玻璃、硅锰、硅铁等现货及期货价格走势。
• 基差走势：各品种期货主力合约与现货价格之间的基差变化。
• 利润分析：不同区域和时间段的毛利润及盘面利润情况。
• 库存与成本：生铁、焦炭、焦煤、锰矿等关键原材料的库存及成本变化。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

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