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宏观经济与数据速览

• GDP同比增长5.3%带动经济修复
• 制造业PMI回升至50%以上，显示国内制造业景气度持续改善
• 非制造业PMI商务活动指数录得51%，服务业表现坚挺；财新PMI工厂需求降温
• 银行体系流动性维持“合理充裕”，7天期逆回购利率为1.8%
• 社融增量环比改善，M2同比增速回升至8.3%
• CPI仍温和，但PPI同比降幅扩大反映工业成本压力上升
• 1-4月投资、消费同比降幅持续收窄，国内需求逐步复苏

金融市场动态

• 货币政策关注降准降息工具，资金面博弈下稳增长将推动政策空间释放
• 黄金继续成为资金避险首选，近一月吸引净增量近90亿元
• 美联储卡什卡利上调中性利率预期至2.25%，降息可能性减小
• 俄罗斯能源政策调整，普京宣誓就任引发国际市场观察
• 亚太国家外资流入货币市场，韩元受炒汇政策引导企稳

资本市场动态

• A股缩量震荡，关注差异化板块轮动机会，金融板块稳定性突出
• 新质生产力成长股与退相干促进结构优化，新能源产业链持续博弈
• 债市波动加剧，中期票据收益率曲线攀升；信用利差维持低位格局
• 国际市场分化明显，中概股普跌，中国台湾市场走强

结论

• 在增长动能切换阶段，关注政策预期变化对市场情绪的影响，风险偏好短期难以系统性提振
• 市场去杠杆过程分化显现，杠杆资金在结构性机会中仍有择优配置空间