20240621-宝城期货-铜2024年度中期报告_铜价冲高回落_产业开始跟进_21页_1mb

铜价中期报告总结

2024年上半年铜价整体呈上行趋势，一季度因供应收缩预期推动铜价突破7万元关口；二季度在供应收缩与宏观利好的共振下，铜价涨至88000元高位后回落。虽然上涨由预期主导，但现货升贴水及月差均处于低位，经5月下旬期价回落有所改善。

当前行情与2021年5月后相似，强预期向弱现实切换，导致铜价高位回落，但库存和月差指标开始改善。相比2021年，当前宏观环境对铜价更为有利，海外货币周期处于紧缩末期。

展望二季度，三季度铜价预计将在8万元一线震荡，等待产业补库；四季度若美联储启动降息，则有望推动铜价继续上涨，维持78000-90000元区间运行。

供需方面，海外铜矿企业出现减产，国内电解铜产量虽有所增长，但供应收缩预期与需求补库共同作用下，铜价有望跟随行业调整。