20211104-西部证券-捷佳伟创-300724.SZ-2021年三季报点评_技术储备充实_股权激励有望提振信心_3页_258kb
报告摘要
捷佳伟创(300724.SZ)2021年三季报点评总结
核心内容
捷佳伟创发布2021年三季报，数据显示公司前三季度营业收入和归母净利润均实现同比增长，但第三季度营收与利润出现环比下滑。尽管如此，公司仍展现出较强的盈利能力提升能力和技术储备实力，尤其在股权激励、RPD设备研发及半导体业务布局方面表现突出。
主要观点
财务表现
- 前三季度总收入：37.45亿元，同比增长21.43%
- 前三季度归母净利润：5.99亿元，同比增长33.06%
- 第三季度营收：11.22亿元，同比下滑5.87%，环比下滑22.46%
- 第三季度归母净利润：1.42亿元，同比下滑29.64%，环比下滑42.51%
盈利能力
- 毛利率提升：21Q3毛利率环比增长1.47个百分点，盈利能力小幅增强
- EPS预测：2021-2023年EPS分别为2.28元、2.96元、3.55元，显示公司盈利能力持续改善
投资建议
- 评级维持：公司维持“买入”评级，未来6-12个月投资收益率有望领先市场基准指数20%以上
- 盈利预测调整：因原材料价格上涨影响，公司对盈利预测进行了调整，预计2021-2023年归母净利润分别为7.92亿元、10.28亿元、12.35亿元，年复合增长率约为20%
关键信息
股权激励计划
- 激励对象：131人
- 限制性股票数量：61.85万股
- 占比：公司股本总额的0.18%
- 预期作用：通过绑定核心人员，提升未来业绩表现和团队稳定性
RPD设备研发进展
- 与隆基合作：加快与隆基合作研发新电池技术
- 钙钛矿设备订单：中标首个钙钛矿中试设备采购订单，拓展新能源设备市场
- RPD5500A设备：已完成量产优化升级，助力客户满产运行，量产效率行业领先
半导体业务布局
- 设备交付：已成功交付3套集成电路全自动槽式湿法清洗设备
- 覆盖范围：涵盖集成电路200mm以下约70%的湿法工艺步骤
- 设备类型：包括Cassette与Cassetteless两种类型，覆盖晶圆尺寸100mm~200mm
财务数据概览
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 2,527 | 4,044 | 5,038 | 6,445 | 8,333 |
| 归母净利润(百万元) | 382 | 523 | 792 | 1,028 | 1,235 |
| EPS | 1.10 | 1.50 | 2.28 | 2.96 | 3.55 |
| P/E | 104.3 | 76.2 | 50.3 | 38.7 | 32.3 |
| P/B | 14.4 | 12.1 | 10.3 | 8.2 | 6.5 |
风险提示
- 设备研发及降本不及预期：可能影响技术转化效率和成本控制
- 光伏装机不及预期：可能影响下游市场需求和公司业绩增长
估值分析
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 69.3% | 60.0% | 24.6% | 27.9% | 29.3% |
| 归母净利润增长率 | 24.7% | 36.9% | 51.4% | 29.8% | 20.1% |
| ROE | 16.0% | 18.7% | 23.0% | 23.5% | 22.5% |
| 毛利率 | 32.1% | 26.4% | 26.0% | 25.5% | 23.9% |
财务指标趋势
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 57.5% | 67.3% | 61.2% | 57.9% | 56.7% |
| 流动比率 | 1.62 | 1.55 | 1.55 | 1.64 | 1.69 |
| 速动比率 | 0.65 | 0.78 | 0.88 | 0.96 | 1.02 |
总结
捷佳伟创在2021年三季报中展现出良好的增长态势，尽管第三季度营收和利润环比下滑，但公司通过股权激励计划增强团队凝聚力，同时在RPD设备和半导体业务方面持续布局，为未来业绩增长奠定基础。公司技术储备充足，盈利能力稳步提升，未来发展前景值得期待。
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