农林牧渔行业：生猪行业发展现状分析及发展趋势-20190830-中邮证券-11页_685kb

中国生猪养殖行业分析总结

核心内容

中国生猪养殖产业作为国民经济的重要组成部分，具有巨大的市场体量和影响力。我国人口占全球19%，猪肉消费量占全球49.6%，生猪养殖量占全球56.6%，显示出其在全球市场中的关键地位。猪肉在肉类产量和消费量中占比均超过60%，是居民饮食结构中的重要组成部分。

主要观点

1. 产业发展历程

   • 中国生猪养殖业经历了五个主要发展阶段，从最初的供给严重不足，到逐步恢复、快速发展、结构调整，最终进入规模化发展阶段。
   • 产业由小规模向中大规模化和一体化转变，养殖效率、食品安全和环保标准不断提高。

2. 发展趋势

   • 环保升级：国家出台多项环保法规，提高养殖企业的环保投入，推动产业向绿色、高效方向发展。
   • 消费升级：消费者对安全、健康、品牌和特色猪肉产品需求增加，倒逼产业升级，催生高端猪肉品牌。
   • 标准化与专业化：养殖模式逐步向标准化、专业化转变，产业链各环节分工协作日益细化。
   • 区域调整与冷链物流：养殖区域向东北和西南等潜力增长区转移，冷链物流体系逐步完善，减少长距离运输带来的疫病风险。
   • 金融工具融合：生猪产业周期性波动显著，金融工具（如期货+保险、饲料原料套保）将有助于产业链风险管理和稳定发展。

关键信息

• 产业现状：我国生猪养殖业已进入规模化发展阶段，但与欧美发达国家相比，前20大出栏企业市占率仍较低。
• 产业链集中度：饲料行业前十五市占率超过30%，而养殖环节集中度较低，规模屠宰场市占率超过32%。
• 价格波动：受“猪周期”影响，生猪和猪肉价格呈现周期性大幅波动，对产业链上下游均造成较大影响。
• 食品安全：散养模式导致食品安全难以监管，推动规模化养殖企业注重食品安全，打造高端品牌。
• 风险提示：非洲猪瘟疫情是当前生猪养殖行业面临的主要风险之一，可能带来重大养殖损失。

产业与金融结合

• 生猪价格的周期性波动使得金融工具的运用变得尤为重要。
• 国内已有生猪期货品种获批，未来将有助于产业链上下游规避价格风险，实现稳定生产。
• 金融工具包括期货+保险、饲料原料套保等，未来可转债、基金销售等业务也将进一步推动生猪产业与金融的深度融合。

投资评级标准

• 股票投资评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，基于未来6个月内股票涨幅与沪深300指数的对比。
• 行业投资评级：分为强于大市、中性、弱于大市三类，依据行业指数涨幅与沪深300指数的对比。
• 可转债投资评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，基于可转债涨幅与中信标普可转债指数的对比。

分析师声明与免责声明

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