20260705-光大期货-铁合金周报_33页_1mb

光期研究 见微知著 - 铁合金周报（2026年7月5日）

核心内容概述

本报告分析了2026年7月上旬中国铁合金市场，重点关注硅铁和锰硅的价格走势、成本变化、供需情况以及库存状况。整体来看，铁合金市场基本面支撑有限，预计短期价格将维持区间震荡。

主要观点

锰硅

• 价格走势：截至7月3日，锰硅市场价约5520-5820元/吨，周环比上涨82元/吨，涨幅1.43%。
• 成本与利润：本周锰硅即期生产成本下降，即期生产利润小幅回升，但各主产区即期生产利润均为负值。
• 供应情况：锰硅周产量环比小幅下降1.04%至18.46万吨，云南地区开工率明显增加，宁夏地区开工率持续下降。
• 需求情况：样本钢厂锰硅需求量当周值环比增加0.8%至12.4万吨，绝对值仍不高。
• 库存情况：63家样本企业库存周环比增加1.25万吨至38.52万吨，同比增加16.29万吨，处于近五年绝对高位。
• 成本端：锰矿价格持续阴跌，港口库存持续累积，对价格形成压力。
• 结论：基本面支撑有限，预计短期锰硅期价震荡运行。

硅铁

• 价格走势：截至7月3日，硅铁汇总价格5460-5510元/吨，周环比上涨170元/吨，涨幅3.03%。
• 成本与利润：部分主产区硅铁生产成本环比增加，宁夏电价上涨2-6分，青海、内蒙古电价波动不大。硅铁生产利润环比下降，甘肃、宁夏等地区利润明显下滑。
• 供应情况：硅铁周产量环比增加2.25%至11.35万吨，高于去年同期水平。青海、宁夏、新疆地区开工率环比增加。
• 需求情况：样本钢厂硅铁需求量当周值环比增加0.8%至2.03万吨，处于近五年同期偏低水平。
• 库存情况：60家样本企业库存环比增加3180吨至75860吨，库存持续累积，绝对值偏高。
• 结论：生产成本预期增加对价格有一定支撑，但库存偏高导致供需格局偏松，预计短期硅铁期价仍震荡运行。

关键信息汇总

成本与利润

• 锰硅成本：北方大区成本周环比下降51.93元/吨，南方大区下降48.63元/吨，广西、贵州、内蒙古、宁夏均下降40.24-50.41元/吨。
• 硅铁成本：甘肃、内蒙、宁夏、青海、陕西成本周环比变化为-3、-3、+237、+13、-3元/吨。
• 锰硅利润：北方大区利润周环比上升28.00元/吨，南方大区上升14.75元/吨，广西、贵州、内蒙古、宁夏利润均上升10.24-30.41元/吨。
• 硅铁利润：甘肃利润上升3元/吨，内蒙上升3元/吨，宁夏下降207元/吨，青海上升3元/吨，陕西上升33元/吨。

产量与开工率

• 锰硅产量：7月3日当周产量18.46万吨，环比下降1.04%。
• 硅铁产量：7月3日当周产量11.35万吨，环比上升2.25%。
• 地区开工率：
  • 锰硅：内蒙古、宁夏、新疆、青海开工率环比增加。
  • 硅铁：甘肃、内蒙古、新疆、青海、宁夏开工率环比增加，陕西开工率略有上升。

库存与可用天数

• 锰硅库存：63家样本企业库存周环比增加12500吨至385200吨，可用天数环比增加6.1%至16.88天。
• 硅铁库存：60家样本企业库存周环比增加3180吨至75860吨，可用天数环比增加4.87%至16.37天。

期权与基差

• 基差：锰硅基差震荡走弱，SM01、SM05、SM09基差分别下降80、64、82元/吨。
• 硅铁基差：SF01、SF05、SF09基差分别下降82、82、92元/吨。
• 期权波动率：锰硅与硅铁期权历史波动率均处于低位震荡区间。

总结

整体来看，2026年7月初，铁合金市场整体表现震荡。锰硅与硅铁价格小幅上涨，但基本面支撑有限，主要由于成本端压力、需求偏弱以及库存偏高。短期内，市场预计将维持震荡格局，需关注后续供需变化及成本波动对价格的影响。