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正信期货周报总结：锂价震荡偏弱

核心观点

• 供给端：国内碳酸锂产量维持高位，4月需求增量有限，短期过剩格局难改。
• 成本端：锂辉石精矿价格微跌，锂云母精矿价格基本持平，锂矿价格整体震荡偏弱。
• 策略建议：锂价短期或震荡运行，关注下游排产情况及海外矿山一季报。
• 其他影响因素：美国对中国商品加征34%对等关税，可能对锂价产生一定压力。

供给端分析

非洲矿到港补充供应

• 非洲矿船期问题逐步解决，预计3月底陆续到港，将对国内供应形成有力补充。
• 澳洲1-2月锂辉石精矿发运量达51.5万吨，同比增长24.5%。

锂精矿价格走势

• 锂辉石精矿价格环比微跌，锂云母精矿价格环比基本持平。
• 下游压价力度较强，锂云母端因接受度低，成交价格下移。

碳酸锂产量情况

• 3月国内碳酸锂产量环比增长23%，同比增加85%。
• 分原料来看，锂辉石和锂云母端产量环比分别增长24%和26%，盐湖和回收端产量环比提升13%和31%。
• 4月预计碳酸锂产量将高位维稳，变动幅度在1%-2%之间。

碳酸锂进口情况

• 1-2月中国碳酸锂进口总量约32450吨，同比增加47.5%。
• 智利出口至中国的碳酸锂规模为1.2万吨，环比下降37%；但硫酸锂出口量约1.03万吨，环比增长较多，可对供应形成补充。

需求端分析

• 下游需求：4月下游需求环比增长4%-7%，但增量可能有限。
• 新能源汽车销量：3月全国新能源乘用车厂商批发销量114万辆，同比增长37%，环比增长37%。
• 动力电池销量：2月动力电池销量为66.9GWh，占总销量74.3%，环比增长6.4%，同比增长98.8%。
• 其他电池销量：2月其他电池销量为23.1GWh，环比增长32.2%，同比大幅增长。

其他重要指标

成本与毛利

• 碳酸锂理论生产成本：本周为85205元/吨，环比减少1081元/吨。
• 碳酸锂理论生产毛利：本周为-10705元/吨，环比增加781元/吨。
• 外购锂辉石加工厂商：已陷入亏损，盈利情况不佳。

三元材料与磷酸铁锂

• 三元材料生产毛利：本周为4910元/吨，环比增加160元/吨。
• 三元材料产能利用率：整体保持稳定。
• 磷酸铁锂产能利用率：保持在合理水平。

基差与价差

• 碳酸锂基差：本周为740，现货升水盘面。
• 碳酸锂主力期货价格：下行至73160元/吨，基差扩大。
• 电碳与工碳价差：本周为1950元/吨，价差环比持平。

合约间价差

• 碳酸锂期限结构：本周为Contango结构，连一与近月合约价差为正。
• 月间价差：连一与近月合约价差为200元/吨，较上周增加20元/吨，价差小幅扩大。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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总结

当前碳酸锂市场面临供给高位与需求有限的双重压力，短期内过剩格局难以扭转，锂价或维持震荡偏弱态势。非洲矿到港有望缓解供应压力，但整体来看，锂矿价格仍受成本端影响。同时，美国对等关税政策可能对市场情绪产生一定影响。投资者需密切关注下游排产情况及海外矿山一季报，以判断未来走势。