20251115-中泰期货-锰硅周报_盘面支撑有走弱可能性_整体依旧上下两难_25页_1mb

锰硅周报分析总结

核心观点

• 盘面支撑有走弱可能，整体维持上下两难格局，供需尚未出现超预期变动，中长期建议逢高偏空，单边谨慎。

供需分析

• 供应：本周锰硅日产减量主要集中在贵州（-300吨），月度供应过剩10-11万吨，冬季减产可能性低，预计11-12月供应保持在95-98万吨区间；厂家累库，累库斜率预计继续上行。
• 需求：河钢集团11月硅锰定价5820元/吨，与上月持平；需求端投机情绪偏差，钢厂库存可用天数小幅下降。

价格与利润

• 河钢11月硅锰采量16000吨，环比略减；宁夏、内蒙古地区锰硅利润分别为-351元/吨、-278元/吨，亏损局面未改善。
• 锰矿端报价小幅抬升（如加蓬块报价40.8元/吨度），但天津港到港量预计高位，累库斜率加大。

原料成本分析

• 内蒙古10月电费下调2-3分/度，但持续性有限，电价变动尚未显著影响盘面。
• 化工焦价格跟涨，国内运费和升贴水等成本因素综合影响利润。

综合研判

• 供需端无明显超预期变动，基本面偏空；宏观缺乏扰动，盘面支撑减弱风险上升。
• 中长期维持逢高偏空思路，重点关注硅锰厂累库斜率、港口库存变动及投机情绪变化。