20240312-群益证券-珀莱雅-603605.SH-38销售亮眼_大单品战略持续推进_3页_444kb

报告摘要

• 公司概况： 当前股价9930元，目标价117元，预计2023年净利润112亿元，同比增38%，2025年净利润174亿元。市值约3920亿元。
• 近期表现： 股价12个月高位1310点，低位750点。3-8大促期间，珀莱雅和彩棠品牌在天猫和抖音平台GMV合计超5亿元，珀莱雅GMV49.5亿元，同比增长显著；抖音平台GMV同比增长52.4%。
• 战略推进： 实施大单品战略，推出新产品如XVII型重组胶原蛋白面霜和旗舰防晒“盾护”，加强产品功能性和矩阵。公司计划强化线上自播和线下精品商场渠道。
• 未来展望： 2024年预计营业收入增长，线上自营为营收主力，线下销售逐步修复。预计2023-2025年净利润年增率38%、252%、23%，对应P/E从35倍降至23倍。
• 投资建议： 维持“买进”评级，潜在上涨空间15-35%，基于销售数据和战略进展，风险包括新品牌不及预期和线上增长缓慢。