20171115-广发证券-汽车及汽车零部件行业_进口关税若下降对我国汽车市场影响可控_23页_1mb

汽车及汽车零部件行业总结

核心内容

本报告分析了中美会晤达成的降低汽车关税共识对我国汽车市场的影响，并对世界各国汽车进口环节税率进行了比较。报告指出，尽管进口关税下降可能对国内汽车市场产生一定影响，但整体来看影响可控。此外，报告还涉及我国汽车进口市场现状、关税历史演变、进口关税对市场的影响分析及风险提示。

主要观点

1. 中美会晤达成共识

   • 中方将逐步适当降低汽车关税，且在自贸试验区范围内放开专用车和新能源汽车外资股比限制。
   • 福特、通用获得进口订单，福田与美国迪捷合作开发智慧公共交通系统。

2. 中国是美国最大的贸易赤字国

   • 2016年美国对华贸易逆差达3470亿美元，占整体逆差的47.3%。
   • 美国汽车及零部件行业贸易赤字占总逆差比重较大，达26.6%。

3. 中国汽车出口规模较小

   • 2017年前8月整车出口量为64.8万辆，仅占国内销量的3.7%。
   • 出口美国整车数量为3.4万辆，占美国进口车的3.6%。

4. 世界各国汽车进口税率差异显著

   • 发达国家普遍采用较低的关税，但常伴随非关税壁垒和严格的法规。
   • 中国进口环节税制包括关税、消费税和增值税，综合税率远高于欧美。

5. 关税下降对市场影响可控

   • 我国汽车进口市场规模较小，进口关税下降对整体市场影响有限。
   • 若关税下降5-10个百分点，进口车价格将下降，但高端合资品牌仍具竞争力。

6. 进口关税下降对高端合资品牌有挤出效应

   • 自主品牌与进口车价格区间重叠较少，关税下降对合资品牌影响有限。
   • 合资品牌净利润率高于自主品牌，短期内难以大幅降价。

关键信息

中国进口税率现状

• 整车进口关税：25%
• 零部件进口关税：10%
• 消费税税率：1%~40%
• 增值税率：17%
• 综合税率（按排量计算）：
  • 1.5L-2.0L：53.9%
  • 2.0L-2.5L：60.7%
  • 2.5L-3.0L：66.2%

美国进口税率现状

• 最惠国税率：25%
• 没有正常贸易关系的国家：古巴、朝鲜

欧盟进口税率

• 各成员国统一关税，税率1.7%~22%
• 增值税普遍为19%~25%

日本进口税率

• 普惠制关税为0%
• 消费税为5%（4%国税+1%地方消费税）

中国汽车进口市场现状

• 2017年前8月整车进口80.7万辆，占国内销量的4.6%
• 乘用车进口占主导，商用车进口增长较快
• 主要进口国：日本（27.1%）、美国（23.4%）、德国（19.8%）

汽车零部件进口市场现状

• 2017年前8月零部件进口金额248.3亿美元，同比增长9.3%
• 传动系统、车身附件、发动机零件、电子产品为主要进口品类
• 主要进口国：德国（27.8%）、日本（26.3%）、韩国（9.0%）、美国（7.5%）

关税下降对市场的影响

• 若关税下降5~10个百分点，进口车完税价格将降至36.5~38.2万元
• 自主品牌价格区间多在5~15万元，合资品牌多在20~25万元
• 合资品牌在价格和品质上仍具优势，短期内难以被完全替代

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 政策推出力度不及预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

图表索引

• 图1：1990-2016美国贸易差额（亿美元）
• 图2：2006-2017年前9月中美商品贸易额及贸易差额（亿美元）
• 图3：2015年美国各部门进口、国内生产及贸易差额情况
• 图4：09-17年前9月美国汽车商品贸易差额占总商品贸易差额比重（亿美元）
• 图5：09-17年前8月我国汽车出口量及占汽车总销量比重
• 图6：17年前8月我国出口美国汽车数量及占美国进口车比重
• 图7：17年前8月我国乘用车分排量销量占比
• 图8：17年前8月我国进口轿车、越野车分排量统计
• 图9：2008年-2017年前8月我国汽车整车和零部件进口金额（亿美元）及同比
• 图10：2014年-2017年前8月我国汽车整车进口数量（万辆）及同比
• 图11：07-17年前8月我国乘用车进口数量（万辆）及同比增速
• 图12：07-17年前8月我国商用车进口数量（辆）及同比增速
• 图13：2007年-2017年前8月我国汽车进口量分国别占比
• 图14：14年1月-17年7月我国汽车零部件进口金额（亿美元）及同比增速
• 图15：09年-17年前8月我国汽车零部件分产品进口金额占比
• 图16：08-17前8月汽车传动系统进口金额（亿美元）及同比
• 图17：08-17前8月汽车车身附件进口金额（亿美元）及同比
• 图18：08-17前8月汽车发动机零件进口额（亿美元）及同比
• 图19：08-17前8月汽车电子产品进口金额（亿美元）及同比
• 图20：08-17前8月我国汽车零部件分国别进口金额占比
• 图21：2017年前8月我国汽车零部件进口美国产品占比
• 图22：我国汽车整车进口量（万辆）、同比增速与进口关税税率
• 图23：以德国进口4.4排量的宝马X6为例计算总进口成本
• 图24：自主品牌车型各价格区间分布情况
• 图25：合资品牌车型各价格区间分布情况

表格索引

• 表1：世界主要国家汽车行业进口环节税制对比
• 表2：小汽车生产进口环节及零售环节消费税税目税率表（2016年修订）
• 表3：进口汽车与国产汽车生产进口环节税收对比
• 表4：我国汽车进口关税税率历年变化情况
• 表5：2017年我国关税调整方案——进口关税税率部分
• 表6：2017年我国汽车进口商品关税税率（部分）
• 表7：中国与主要发达国家汽车进口综合税率对比测算
• 表8：中国进口关税与进口消费税的敏感性分析
• 表9：全球及中国市场主流乘用车企业净利润率水平
• 表10：我国主要乘用车上市公司联营合营企业净利润率情况