20260801-五矿期货-镍周报_高库存叠加供应宽松_镍价上涨乏力_32页_3mb

镍市场周度总结

核心内容

本周镍市场整体呈现震荡偏弱态势，受高库存叠加供应宽松影响，镍价上涨乏力。市场主要关注点集中在镍矿、镍铁、中间品及供需平衡等方面，整体呈现出供应端逐步恢复、需求端偏弱运行的格局。

主要观点

• 镍矿市场：市场分化运行，低品位矿价格继续承压，中品位矿价格企稳。菲律宾矿港口库存回升，印尼矿价格回落但仍有支撑。
• 镍铁市场：镍铁价格弱稳运行，高镍铁成交冷清，终端不锈钢需求处于淡季，钢厂采购以长协和刚需为主，成本支撑限制下跌空间。
• 中间品市场：MHP价格小幅反弹，但下游三元前驱体需求未明显改善，采购仍以刚需为主；高冰镍供需双弱，精炼镍价格反弹未能显著提升转产积极性。
• 精炼镍市场：沪镍期货震荡偏弱，印尼RKAB配额收紧及矿端供应偏紧一度推动盘面反弹，但市场交易重心仍在远期供应过剩预期。国内外显性库存高位运行，库存去化缓慢成为镍价上行的主要阻力。
• 供需平衡：全球原生镍供需缺口持续存在，但缺口比例有所波动，印尼和中国为主要供应国，全球原生镍供应量逐步上升，而需求端则受到不锈钢消费淡季和新能源需求增长有限的影响。

关键信息

镍矿市场

• 菲律宾矿港口库存继续回升，低品位矿报价进一步下调。
• 印尼矿价格回落至66.1美元/吨，湿法矿维持在29美元/吨。
• 7月RKAB修订处于申报审核阶段，新增配额尚不明确，供应收紧预期对矿价形成支撑。
• 国内镍矿港口库存截至7月31日为1165.94万吨，环比增加2.7%。

镍铁市场

• 镍铁价格小幅回升，但高镍铁成交冷清。
• 印尼镍铁到货逐步恢复，现货紧张程度缓解。
• 6月印尼镍铁产量环比下降0.08万吨至13.70万吨，国内产量维持在2.8万吨。
• 镍铁生产利润有所波动，整体仍受成本支撑。

中间品市场

• MHP产量小幅回升，但硫酸镍价格反弹未能带动下游需求。
• 高冰镍供需双弱，精炼镍价格反弹对转产预期改善有限。
• 硫酸镍生产利润率近期下滑，需求未见明显改善。

精炼镍市场

• 沪镍主力合约收报131689元/吨，周跌幅1.52%。
• 全球精炼镍显性库存截至7月31日为38.4万吨，国内社会库存11.8万吨，LME库存26.6万吨。
• 2026年6月，全国精炼镍产量为3.18万吨，环比4月减少1991万吨。
• 不锈钢消费处于淡季，钢厂利润偏弱，采购以刚需为主；新能源领域三元材料需求增长对纯镍消费拉动有限。

供需平衡

• 全球原生镍供应量逐步上升，2026年Q2达99.0万吨。
• 全球原生镍供需缺口在2026年Q2为2.7万吨，缺口比例为2.6%。
• 中国精炼镍表观消费量维持在9.0万吨左右，印尼镍铁表观消费量稳定在7.5万吨。
• 全球FeNi消费量持续上升，2026年Q2达5.8万吨。

市场展望

• 沪镍预计维持低位震荡，运行区间参考12.5万—14.0万元/吨。
• 伦镍3M合约运行区间参考1.65万—1.80万美元/吨。
• 若供应恢复且不锈钢需求继续偏弱，镍价仍有下探压力。
• 镍矿供应宽松预期持续压制价格，库存去化缓慢仍是主要阻力。

附注

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