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华金期货黑色原料周报总结

一、铁矿石

1. 供应
   澳洲巴西发运量高位运行，非主流地区发运小幅回升，全球发运维持高位。

2. 需求
   铁水产量小幅回落，钢厂利润一般，复产动力不足，产量短期见顶可能性大。

3. 库存
   港口总库存维持同步高位，预计供需格局下库存仍处高位。

4. 价格与基差
   青岛港PB粉价格高位回落，主力合约震荡偏弱。基差与价差有所收缩。

5. 市场情绪与风险
   节能减碳政策压制需求，市场预期摇摆，避险情绪上升。美元走势对价格形成压力。

二、焦煤与焦炭

1. 供应
   焦煤通关量受天气影响震荡，焦化产能利用率维持低位。

2. 需求
   铁水回落导致焦化利润持续下滑，刚需承压，焦煤价格下行明显。

3. 库存
   焦煤库存低位运行，港口库存小幅回升但恢复不及往年；焦炭总库存位于绝对低位。

4. 期现结构与价差
   近期焦煤期货波动较大，现货基差逐步收敛，市场预期导致价格下行。

风险提示

1. 铁水产量或超预期快速回落；
2. 双焦市场政策监管因素变化；
3. 美联储降息预期与汇率走势不确定。

免责声明：
本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
报告数据来源：我的钢铁、万得、华金期货。