20170328-东北证券-文化传媒行业深度报告_聚焦_千禧一代_把握行业时点_33页_2mb

传媒/文化传媒行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦“千禧一代”对传媒/文化传媒行业的深远影响，分析其消费特征及对影视、院线等行业的推动作用，并给出投资建议。

千禧一代概述

• 千禧一代指1983-2000年出生的人群，是中国消费的重塑者，对消费理念、消费行为及社会生态产生重要影响。
• 当前中国千禧一代人数超过4亿，消费能力与消费水平不断提升，其消费行为对社会整体具有显著影响力。
• 他们成长于互联网时代，是网络原住民，具备较高的互联网使用率和移动支付习惯。

千禧一代消费特征

1. 互联网

• 中国互联网用户规模庞大，2016年达7.31亿，互联网普及率53.2%，超过全球平均水平。
• 移动互联网的发展使信息共享和交易效率显著提升，线上线下融合趋势明显。
• 千禧一代是互联网内容消费的主力，他们更倾向于高质量、高价值的内容，愿意为优质内容付费。

2. 精品消费

• 千禧一代追求生活品质，对精品消费有强烈意愿，重视内容价值与精神满足。
• 付费意愿提升推动了网络内容收费模式的发展，视频网站通过分账机制吸引优质内容。
• 精品剧版权价格迅速上涨，如《如懿传》网络版权达900万/集，《凉生，我们可不可以不忧伤》达1000万/集。

3. 便捷消费

• 移动支付成为主流，提升了消费效率和体验。
• 支付方式多样化，如扫码支付、指纹识别等，满足了千禧一代对便捷和高效的需求。
• 网络平台和线下场景结合，形成“即插即用”的生活方式，推动消费线上化趋势。

影响行业

1. 影视行业

• 中国影视行业进入成熟期，精品剧成为市场核心。
• 2016年国产电视剧产量稳定，但精品剧稀缺，头部剧效应显著。
• 在线视频行业迅速发展，市场规模从2015年的401亿元增长至2018年的预计1103亿元。
• 视频网站与电视台合作，推动“台网联动”及“先网后台”模式。

2. 院线行业

• 2016年电影票房收入457.12亿元，同比增长3.73%，院线行业整合趋势明显。
• 新建影院主要分布在三四线城市，占比超过80%。
• 院线集中度提升，头部院线如万达院线、中影星美占据较大市场份额。
• 2017年预计票房将突破500亿元，成为市场拐点。

投资建议

1. 头部剧内容制作公司

• 慈文传媒：IP资源丰富，精品内容制作能力强，2016年营收18.31亿元，净利润2.93亿元，预计2017-2018年收入持续增长，建议关注。
• 唐德影视：专注精品电视剧制作，2016年营收8.12亿元，净利润1.74亿元，拥有《赢天下》等优质IP，建议关注。
• 光线传媒：内容制作与IP开发能力强，2016年营收17.33亿元，净利润7.36亿元，预计未来营收和盈利将持续增长，建议关注。

2. 院线龙头企业

• 万达院线：市场份额领先，2016年营收111.83亿元，净利润13.64亿元，会员数量突破8000万，建议关注。
• 中国电影：拥有全产业链布局，2016年营收8.879亿元，净利润2.013亿元，市场份额稳定，建议关注。
• 上海电影：在影视制作、发行、放映等方面具备较强实力，2016年营收15.3亿元，净利润2.28亿元，建议关注。

风险提示

• 政策变化可能影响行业格局。
• 行业整合加剧，小公司生存压力增大。
• 精品内容供给不足可能影响市场增长。
• 市场反响不达预期可能导致收入下滑。

关键数据与图表

• 千禧一代消费调查：显示其在休闲娱乐上的消费支出较高，成为主力人群。
• 在线视频市场规模：预计2018年达1103亿元，呈现快速增长趋势。
• 影视行业集中度：头部剧版权价格大幅上涨，推动精品内容制作。
• 院线市场份额：万达院线、中影星美、上海联合等占据主要份额。
• 财务预测：各公司2016-2018年营收与净利润均有望稳步增长，PE逐步下降。

总结

千禧一代作为互联网原住民，其消费特征深刻影响传媒/文化传媒行业的发展方向。他们追求精品、便捷和高品质内容，推动影视行业向精品化、网络化发展，同时也带动院线行业整合与市场扩张。基于其消费能力及行业趋势，头部剧内容制作公司及院线龙头企业具有较大投资潜力，建议重点关注慈文传媒、唐德影视、光线传媒、万达院线、中国电影和上海电影。同时，需警惕政策变化、行业整合、内容供给及市场反响等潜在风险。