20260429-江海证券-广信科技-920037.BJ-2025及2026Q1业绩维持快速增长_超_特高压绝缘新材料年初启动建设_5页_360kb

广信科技公司点评报告总结

核心内容

广信科技是一家专注于电力设备与新能源领域的公司，近期发布2025年报及2026年一季报，业绩表现良好，公司整体发展态势积极。报告维持“买入”投资评级，当前股价为74.64元，基于对2026-2028年的财务预测，公司未来成长潜力被看好。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2025年业绩：公司全年实现营业收入7.96亿元，同比增长37.74%；归属于母公司的净利润为1.98亿元，同比增长70.30%。
• 2026年一季度业绩：营业收入2.27亿元，同比增长29.64%；归属于母公司的净利润为0.57亿元，同比增长30.85%。
• 产品结构优化：绝缘成型件收入增长显著，2025年实现收入3.34亿元，同比增长68.19%，成为公司主要增长动力。

2. 市场拓展良好

• 国内市场：公司国内业务收入占比高，2025年实现收入7.95亿元，同比增长38.23%，显示其在电网设备和新能源市场中的竞争力增强。
• 客户结构：前五大客户占比45.64%，主要客户为电网设备公司，表明公司具备稳定的客户基础。

3. 毛利率提升，费用控制优化

• 毛利率：2025年毛利率为38.99%，同比上升5.49个百分点；2026年一季度毛利率为38.95%，同比微升0.91个百分点。
• 净利率：2025年净利率为24.81%，同比增长4.70个百分点；2026年一季度净利率为24.90%，略有下降。
• 期间费用率：2025年期间费用率为10.34%，同比上升0.70个百分点，其中销售费用率下降，研发费用率上升，显示公司对研发的重视。

4. 产能扩张与项目进展

• 宁乡二期项目：自2025年三季度投产以来，产能爬坡顺利，截至2026年初，两条产线产能利用率已超过90%，预计2026年全年产能将充分释放。
• 超/特高压绝缘新材料产业园：已于2026年1月启动建设，规划建设两条超/特高压绝缘板材生产线，设计年产能1.5万吨，预计建设周期为24个月，将进一步增强公司产品竞争力。

5. 财务预测与估值

• 财务预测：预计2026-2028年公司营业收入分别为10.78亿元、14.22亿元、17.76亿元，同比增长率分别为35.46%、31.95%、24.92%；归母净利润分别为2.69亿元、3.54亿元、4.45亿元，同比增长率分别为36.16%、31.52%、25.57%。
• EPS与PE：对应EPS分别为2.95元、3.87元、4.86元，PE分别为25.34X、19.27X、15.35X，显示公司估值逐步下降，但成长性仍被看好。

关键信息

• 当前股价：74.64元（2026年4月28日）
• 总股本：91.46百万股
• A股流通比例：32.32%
• 第一大股东：魏冬云，持股比例34.17%
• 投资评级：买入（维持）
• 主要风险提示：
  • 下游行业投资放缓
  • 主要原材料价格波动
  • 行业竞争加剧
  • 毛利率下降

附录数据概览

财务预测（单位：百万元）

财务比率

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

投资建议

• 维持“买入”评级，基于公司持续的业绩增长、产品结构优化及产能扩张。
• 预计公司未来三年将保持较高增长速度，EPS持续提升，估值逐步下降，投资价值凸显。

风险提示

• 下游行业投资放缓可能影响公司订单量
• 原材料价格波动可能增加成本压力
• 行业竞争加剧可能影响市场份额
• 毛利率下降可能影响盈利能力

总结

广信科技在2025年及2026年一季度实现了显著的业绩增长，毛利率和净利率均有提升，展现出良好的盈利能力。公司正积极推进宁乡二期项目及超/特高压绝缘新材料产业园建设，为未来增长提供支撑。财务预测显示，公司未来三年将保持稳定增长，EPS持续上升，估值逐步下降，投资价值显现。尽管存在一定的市场和行业风险，但整体来看，公司具备较强的市场竞争力和发展潜力，维持“买入”投资评级。