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专题报告总结 | 创纪录的沥青期货月差意味着什么？

核心内容

本报告分析了沥青期货月差创纪录的现象，并探讨了其背后的原因及市场影响。主要围绕沥青原料供应紧张、生产端压力、市场预期变化以及操作建议等方面展开。

主要观点

1. 沥青期货月差创纪录的含义

   • 沥青期货月差的异常走高表明市场对原料供应的极度担忧。
   • 这种现象可能预示着沥青期价的拐点信号最先出现在远月。

2. 原料供应紧张的背景

   • 浮仓水平显著下降，显示出原料库存的紧张状态。
   • 伊朗和委内瑞拉的出口量若出现持续中断，将进一步加剧原料断供预期。
   • TD3C运费的飙升也强化了原料供应受限的市场判断。

3. 生产与库存情况

   • 当前沥青生产情况与2022年相似，但原料断供预期导致开工率进一步下降。
   • 库存去化速度虽不及2022年，但月差水平反映出当前供应紧张程度高于2022年。

4. 市场预期与价格走势

   • 原料断供预期推动沥青裂解价差和利润上涨。
   • 供应紧张预期对沥青价格形成支撑，导致远月合约价格表现强势。

关键信息

• 风险提示：报告强调市场存在不确定性，分析可能不全面，不构成投资建议。
• 操作建议：建议投资者等待近远月价格背离后，逢高空远月沥青合约。
• 风险因子：主要风险包括地缘政治升级和沥青原料持续断供。

数据来源

• 所有分析数据均来自钢联（MySteelNet）。
• 本报告由中信期货研究所发布，内容仅供参考。

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